“烏龍指”點(diǎn)破內(nèi)控之殤 光大234億成謎

每經(jīng)記者 趙笛

剛過(guò)去的這個(gè)周末，讓投資者久久不能平靜。

8月18日，光大證券（601788，SH）“烏龍指”事件終于有了官方解釋。在光大證券的公告中，公司將此描繪為“系統(tǒng)問(wèn)題”，而絕口不提董秘在16日午間時(shí)分涉嫌“虛假陳述”。在證監(jiān)會(huì)的通報(bào)中，除了表態(tài)對(duì)光大證券立案調(diào)查以外，更細(xì)的監(jiān)管措施并未出爐。光大證券在18日傍晚的發(fā)布會(huì)上表示，正在配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，并會(huì)在此基礎(chǔ)上對(duì)投資人的損失依法履行職責(zé)和義務(wù)。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，越來(lái)越多的證據(jù)表明，光大證券的“烏龍交易”并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。234億元，這是光大證券的瞬時(shí)下單金額，這也是其凈資本的1.78倍，光大證券哪里來(lái)這么多錢(qián)？

對(duì)此，在發(fā)布會(huì)上，光大證券董事會(huì)秘書(shū)梅鍵稱，賬上根本沒(méi)有230億元，絕對(duì)沒(méi)有海外資金，是自有資金，也沒(méi)有信用交易，不是賬戶透支。而從光大證券內(nèi)部流傳出來(lái)的說(shuō)法看，這里面的“水很深”。

公告未提“虛假陳述”

18日下午，光大證券和證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布公告，對(duì)“烏龍指”事件予以了說(shuō)明和通報(bào)。

光大證券指出，本次事件產(chǎn)生的主要原因是策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現(xiàn)了問(wèn)題。由于訂單生成系統(tǒng)存在缺陷，導(dǎo)致在16日11時(shí)05分08秒之后的2秒內(nèi)，瞬間生成26082筆預(yù)期外的市價(jià)委托訂單；由于訂單執(zhí)行系統(tǒng)存在的缺陷，上述預(yù)期外的巨量市價(jià)委托訂單被直接發(fā)送至交易所。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，和光大證券給出的說(shuō)法相同，證監(jiān)會(huì)在初步核查后，給出了如上的說(shuō)法。然而，光大證券的公告在大篇幅解釋系統(tǒng)問(wèn)題時(shí)，卻回避了一個(gè)重要事件，那就是為什么光大證券董秘在16日中午要表態(tài)稱“不存在烏龍指”？

8月16日中午，光大證券董秘梅鍵在接受媒體采訪時(shí)否認(rèn)了 “暴漲源于光大證券70億元的‘烏龍指’交易”，這一表態(tài)被媒體廣泛轉(zhuǎn)載。

然而，澄清沒(méi)過(guò)多久，事情就發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎。下午1點(diǎn)，當(dāng)其他券商股正常開(kāi)盤(pán)，光大證券突然臨時(shí)停牌。隨后，光大證券發(fā)布臨時(shí)公告稱：“今天上午，光大證券策略投資部門(mén)自營(yíng)業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，公司正在進(jìn)行相關(guān)核查和處置工作?！?/p>

先是澄清，隨后是發(fā)公告“承認(rèn)”。梅鍵的表態(tài)被投資者所質(zhì)疑，并直指其“虛假陳述”。有分析人士指出，梅鍵的澄清言論誤導(dǎo)了投資者，其“虛假陳述”掩蓋了光大證券“將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約”，涉嫌內(nèi)幕交易。

公開(kāi)資料顯示，內(nèi)幕信息具備三大特質(zhì)：一是該信息所在集體，內(nèi)部運(yùn)作人員所知悉的信息；二是該信息所在集體，尚未對(duì)外公開(kāi)的信息；三是對(duì)于信息所在集體或行業(yè)具備商業(yè)價(jià)值的信息。顯然，光大證券賣空期指的交易均符合內(nèi)幕消息的特質(zhì)。

在證監(jiān)會(huì)的通報(bào)中，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券正式立案調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果依法作出嚴(yán)肅處理，及時(shí)向社會(huì)公布。此外，由于“上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)”。有分析人士認(rèn)為，此舉表明光大證券的股票和期貨賬戶已經(jīng)被監(jiān)管部門(mén)凍結(jié)。

234億是凈資本1.78倍

光大證券能夠動(dòng)用234億元買股票，它哪來(lái)這么多錢(qián)？

在市場(chǎng)最早的消息中，光大證券70億元的“烏龍指”造成了此次事件。然而，讓市場(chǎng)不曾料到的是，真實(shí)的資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這一數(shù)字。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的通報(bào)，“經(jīng)初步核查，光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，存在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報(bào)買入234億元，實(shí)際成交72.7億元?！边@也就是說(shuō)，市場(chǎng)看到的成交結(jié)果72.7億元，只是真實(shí)掛單的31%。

光大證券一口氣使出的234億元申報(bào)買入，相當(dāng)于此前一個(gè)交易日（8月15日）滬市單邊成交額（847.4億元）的27.6%，而這一金額和8月15日創(chuàng)業(yè)板總成交額的236.3億元十分接近。

翻看光大證券的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)可以進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到，這234億元高得的確離譜。

首先，光大證券2013年一季報(bào)顯示，該公司的貨幣資金為250億元。234億元相當(dāng)于貨幣資金的93.6%。有投資者質(zhì)疑：光大證券可以不用留存任何開(kāi)支，全資炒股？

其次，光大證券2012年年報(bào)顯示，公司截至2012年底的證券投資賬面值近165億元，234億元瞬間秒殺了這一規(guī)模。假設(shè)2012年底的證券投資規(guī)模保持不變，光大證券可動(dòng)用的證券投資資金竟高達(dá)400億元；

再次，截至2012年底，光大證券的凈資本為131.16億元。234億元是凈資本的1.78倍，是凈資產(chǎn)217.8億元的1.07倍。

值得注意的是，在光大證券2012年報(bào)的第97頁(yè)特意提到了 “公司風(fēng)險(xiǎn)管理部建立了 ‘凈資本實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)’，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)率、自營(yíng)權(quán)益投資等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，嚴(yán)格控制資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模需經(jīng)董事會(huì)下屬投資決策委員會(huì)審核批準(zhǔn)，嚴(yán)格控制自營(yíng)業(yè)務(wù)投資規(guī)模?！?/p>

而通過(guò)自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本的比值89.35%，光大證券也坦言“這一風(fēng)控指標(biāo)趨向負(fù)面，出現(xiàn)了超過(guò)80%預(yù)警線的情況。公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展中始終密切監(jiān)控持倉(cāng)組合市值規(guī)模和風(fēng)控指標(biāo)變動(dòng)情況，并時(shí)刻確保該指標(biāo)符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。”實(shí)際上，2012年底自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品市值為117.2億元，只不過(guò)是234億元下單的一半。

234億元從何而來(lái)？

234億元——凈資產(chǎn)的1.78倍，如何能輕易通過(guò)內(nèi)控讓其掛單？如此巨額的資金從何而來(lái)？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，光大證券的公告和證監(jiān)會(huì)的通報(bào)給出的說(shuō)法，即系統(tǒng)出了問(wèn)題，這與8月16日當(dāng)天，光大證券內(nèi)部流傳出來(lái)的說(shuō)法大相徑庭。

根據(jù)當(dāng)天光大證券內(nèi)部人員交流時(shí)流出截圖可知，一位研究員稱異動(dòng)源于 “是有人走了我司的自營(yíng)通道”。隨后，市場(chǎng)分析指出，走了自營(yíng)通道的有可能是別的部門(mén)，比如市場(chǎng)指向的楊劍波團(tuán)隊(duì)。

然而，234億元的巨額資金，是楊劍波能夠調(diào)動(dòng)的嗎？如果不是光大證券內(nèi)部的問(wèn)題，是否會(huì)有非光大證券的資金，走了光大證券的自營(yíng)通道？在8月16日收市后，市場(chǎng)還流傳過(guò)一個(gè)光大證券內(nèi)部人士的說(shuō)法，那就是光大證券策略投資部，對(duì)其內(nèi)部臺(tái)灣團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的投資模型進(jìn)行測(cè)試，由于忽視了測(cè)試環(huán)境為實(shí)盤(pán)交易系統(tǒng)，且把擬買入3000萬(wàn)股誤搞成3000萬(wàn)手。然而，這一說(shuō)法并未在光大證券的官方解釋中出現(xiàn)。

對(duì)于撲朔迷離 “烏龍事件”，有私募人士大膽預(yù)測(cè)，要么234億元資金不是來(lái)自光大證券內(nèi)部，而是有神秘的外部資金借道了光大證券的自營(yíng)通道；要么234億元資金確來(lái)自光大證券，但這也就表明，光大證券動(dòng)用了信用交易放大了資金。

顯然，上述兩種情況都是嚴(yán)重的違規(guī)交易。