老鄭說匯：做空日元不宜過度風(fēng)險(xiǎn)幣種暫可回避

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周歐元兌美元連續(xù)窄幅橫盤，走勢(shì)乏善可陳，歐元不動(dòng)美元指數(shù)也難有大動(dòng)。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)在日元，因日本壓低匯率做法已引發(fā)較多的國(guó)際批評(píng)。迫于壓力，日本或暫時(shí)稍加收斂，故短期內(nèi)日元暫缺進(jìn)一步大跌動(dòng)能。

日元漲后又跌續(xù)貶空間暫有限

日元本周稍早大幅反彈，當(dāng)時(shí)日本央行會(huì)議消息未有太多令人意外之處，由于日元提前貶了許多，因此，走出利空出盡走勢(shì)。日本央行利率會(huì)議果然向新政府做出讓步，其宣布通脹目標(biāo)由以前的1%增至2%，并承諾從明年起無限量購(gòu)買債券。

利空出盡式反彈原本缺少基本面推動(dòng)，正巧碰上本周四日本公布的創(chuàng)紀(jì)錄貿(mào)易逆差，所以日元于周四再度貶值。

數(shù)據(jù)顯示，日本去年12月出口同比降5.8%，差于預(yù)期的降4.2%。另外，同時(shí)公布的2012年全年貿(mào)易赤字為6.93萬億日元 （合780億美元)。這些數(shù)據(jù)顯然會(huì)使得日本新首相安倍晉三刺激性政策更具合理性，對(duì)日元利空。

日元本周一最低貶至90.25日元兌1美元，創(chuàng)兩年多新低，其后連續(xù)升值，本周前兩天累計(jì)升值1.71%。本周三日元橫走，周四截至北京時(shí)間18：48暫貶1.15%至89.58日元。

從趨勢(shì)看，日元本周雖有反復(fù)，但根本性弱勢(shì)未改，不排除后市再創(chuàng)新低機(jī)會(huì)。不過，在過去兩個(gè)月中，日元匯率已暴貶了8%，所以后市縱然再創(chuàng)新低，恐怕短期內(nèi)走不太遠(yuǎn)，故現(xiàn)價(jià)位不適合進(jìn)一步沽空日元。

下個(gè)月二十國(guó)集團(tuán)會(huì)議（G20）將召開，屆時(shí)許多國(guó)家可能抨擊日本的匯率操縱行為，這種情況下日本的官員就有可能做出些高調(diào)姿態(tài)，或暫停止打壓日元。

加元、澳元弱勢(shì) 宜順勢(shì)操作

加元近期走勢(shì)偏弱，明顯不如其他商品幣種。本周三加拿大央行利率會(huì)議維持基準(zhǔn)的隔夜拆息于1%不變，符合預(yù)期，然而央行會(huì)后的聲明指出，加息“不太急迫”。另外，該央行還將本年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值由以前預(yù)測(cè)的增2.3%大降至增2%。

這些消息明顯利空加元，因最近數(shù)月加央行相對(duì)強(qiáng)硬。加元短期內(nèi)呈顯著弱勢(shì)，如果本周五該國(guó)公布的CPI數(shù)據(jù)偏軟，則加元弱勢(shì)必將進(jìn)一步坐實(shí)。

繼上周貶0.76%后，本周迄今加元續(xù)貶了0.90%至1.0011加元兌1美元。加元近期弱勢(shì)相當(dāng)明顯，從趨勢(shì)看未來有突破平價(jià)水平的機(jī)會(huì)，宜看空做空。

澳元跌幅暫較有限，但圖形已略顯沉重，后市有追隨加元的機(jī)會(huì)，只需再來根中陰，跌勢(shì)即能確立。操作方面，可嘗試少量的投機(jī)性做空，等趨勢(shì)進(jìn)一步明顯后才可加大做空力度。

風(fēng)險(xiǎn)不一操作思路宜變

歐元、澳元、英鎊等屬風(fēng)險(xiǎn)型貨幣，最近數(shù)月受到風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的支撐，這種支撐大小不一。澳元、歐元最近數(shù)月所受支撐相對(duì)強(qiáng)些，而英鎊因自身基本面弱勢(shì)及一些政治因素而相對(duì)弱些。英國(guó)首相近期提及“全民公投”表決是否留在歐盟，使得投資者擔(dān)憂英國(guó)外來投資前景。

根據(jù)德意志銀行公布的相關(guān)指數(shù)，今年以來的套利交易回報(bào)高達(dá)2.4%，為五年來最佳開局。套利交易興趣和風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)，只有當(dāng)市場(chǎng)愛冒險(xiǎn)時(shí)，套利交易才會(huì)興旺。

然而，近期這種風(fēng)險(xiǎn)偏好有可能受到一些消息的影響，進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)貨幣出現(xiàn)波動(dòng)。

本周達(dá)沃斯論壇中，各國(guó)大佬正大力抨擊全國(guó)各央行放水舉動(dòng)。預(yù)計(jì)這樣的批評(píng)會(huì)越來越多，所以上述澳元、歐元等風(fēng)險(xiǎn)幣種未來的支撐有可能削弱。

本周三IMF下調(diào)了全球增長(zhǎng)預(yù)期，這其實(shí)也給風(fēng)險(xiǎn)偏好澆了盆涼水。除純經(jīng)濟(jì)因素外，政治因素也會(huì)直接影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，如近期朝鮮有意進(jìn)行核試驗(yàn)并威脅退出六方會(huì)淡。

綜上所述，無論具體國(guó)家基本面，還是整體的批評(píng)性氛圍，目前均不太有利風(fēng)險(xiǎn)貨幣的走勢(shì)，故投資者已不宜繼續(xù)追捧風(fēng)險(xiǎn)幣種，甚至可擇機(jī)做空。

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