境外上市門檻大降 A股“堰塞湖”有望分流

從明年1月1日開始，境內(nèi)公司境外上市的要求將煥然一新，高企的財務(wù)門檻將被取消，前置程序也被取消。此舉預(yù)計將便利中小型公司境外上市，對分流A股首次公開發(fā)行(IPO)“堰塞湖”起到積極作用，促進(jìn)中小企業(yè)融資。

引發(fā)境外上市門檻變化的是證監(jiān)會昨日發(fā)布的《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》，它取代了證監(jiān)會1999年發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)申請境外上市有關(guān)問題的通知》。據(jù)了解，此舉旨在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，同時也是落實《關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》的相關(guān)措施。

1999年的這份通知對境內(nèi)公司申請到境外主板市場上市設(shè)置了一道“高高在上”的門檻：財務(wù)要求“凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，上一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計算，籌資額不少于5000萬美元”，并要求履行一系列前置程序。

財務(wù)門檻在新頒布的《指引》中已不見蹤跡，境內(nèi)股份公司在符合境外上市地上市條件的基礎(chǔ)上，即可自主向中國證監(jiān)會提出境外發(fā)行股票和上市申請。前置程序也隨之取消，申報文件大大簡化至13項。這些都體現(xiàn)了證監(jiān)會市場化的改革方向。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，隨著境外市場回暖，證監(jiān)會此次降低境內(nèi)公司境外上市門檻，預(yù)計將對不少國內(nèi)中小企業(yè)具有吸引力，將能有效分流A股IPO“堰塞湖”。該人士還表示，不少中小企業(yè)由于之前境外上市的高門檻限制，改走小紅籌模式，并帶來了一些其他的問題，本次降低門檻，也為今后避免這些問題疏通了渠道。

記者了解到，H股公司全流通問題也將隨之得以解決，H股公司可以自主選擇是否界定為H股。此外，H股公司再融資效率也將大大提高。

除了為境內(nèi)企業(yè)到境外直接上市提供便利、提高審核效率之外，針對一些小紅籌公司涉嫌財務(wù)造假、違規(guī)的問題，中國證監(jiān)會擬將小紅籌公司境外上市納入監(jiān)管視野，完善相關(guān)監(jiān)管制度和規(guī)則，使其能夠遵守境內(nèi)的法律法規(guī)，但并不增設(shè)新的行政許可項目。據(jù)了解，目前境外上市的小紅籌公司均采用設(shè)立離岸公司再赴境外上市的方式，在境外上市時未經(jīng)中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。