設(shè)負(fù)債率紅線 發(fā)改委四級監(jiān)管企業(yè)債

專家表示，盡管當(dāng)前我國企業(yè)負(fù)債風(fēng)險還未到不可控制的邊緣，但更需警示的是未來可能發(fā)生的風(fēng)險隱患

20日，國家發(fā)改委下發(fā)《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進一步強化企業(yè)債券風(fēng)險防范管理有關(guān)問題的通知》，根據(jù)發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率情況分四級細(xì)化風(fēng)險防范措施。

通知指出，資產(chǎn)負(fù)債率在65%至80%之間的發(fā)債申請企業(yè)，在審核工作中對償債風(fēng)險實行“重點關(guān)注”。另外，對負(fù)債率低于65%但負(fù)債絕對額較大的發(fā)債申請企業(yè)，在審核中也給予“重點關(guān)注”。應(yīng)關(guān)注其流動比率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流、可變現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模等情況，必要時要求其安排擔(dān)保措施。而對能夠提供有效抵質(zhì)押擔(dān)?；虻谌綋?dān)保措施的“重點關(guān)注”類企業(yè)，將優(yōu)先核準(zhǔn)發(fā)債申請。

而資產(chǎn)負(fù)債率在80%至90%之間的發(fā)債申請企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施。

對于資產(chǎn)負(fù)債率超過90%，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償債風(fēng)險較大的企業(yè)發(fā)債，發(fā)改委明確表示，不予核準(zhǔn)發(fā)債。但實行有效的多種復(fù)合性風(fēng)險防范措施的企業(yè)，可適當(dāng)放寬資產(chǎn)負(fù)債率要求。

國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠表示，盡管當(dāng)前我國企業(yè)負(fù)債風(fēng)險還未到不可控制的邊緣，但更需警示的是未來可能發(fā)生的風(fēng)險隱患。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國資本運營研究中心主任馮鵬程表示，企業(yè)負(fù)債率高之后，風(fēng)險還是很明顯。這會增加企業(yè)的成本，就有可能導(dǎo)致企業(yè)虧損。長期虧損下去，企業(yè)沒有現(xiàn)金流入，就可能破產(chǎn)倒閉。而企業(yè)都破產(chǎn)了，宏觀經(jīng)濟就有可能出現(xiàn)下滑。

不過，債券基金經(jīng)理認(rèn)為，2013年企業(yè)債將可能延續(xù)大擴容態(tài)勢，而經(jīng)濟緩慢回升預(yù)計不會對債市帶來太大的風(fēng)險。

今年以來，企業(yè)債發(fā)行呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。中債網(wǎng)顯示，截至8月底，今年企業(yè)債發(fā)行量3875 .78億元，超過去年全年的規(guī)模。業(yè)界預(yù)計今年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將超過7000億元。

亞洲開發(fā)銀行發(fā)布的《亞洲債券監(jiān)測》報告顯示，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度看，近十年來中國全社會的債務(wù)率(杠桿率)已經(jīng)上升了40個百分點，包括政府、居民、企業(yè)以及金融機構(gòu)在內(nèi)的不同部門債務(wù)率都處于上升階段，而這其中企業(yè)債務(wù)率上升速度非?？?，并構(gòu)成了中國資產(chǎn)負(fù)債表的顯著特色。

分析人士表示，隨著企業(yè)債發(fā)行規(guī)模不斷擴大，監(jiān)管部門對企業(yè)債的風(fēng)險監(jiān)管將進一步強化。