證監(jiān)會(huì)：老股轉(zhuǎn)讓細(xì)則正制定

證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部主任劉春旭12日接受媒體采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)正在制定老股轉(zhuǎn)讓的具體細(xì)則，要求老股東對(duì)老股轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的相關(guān)信息要進(jìn)一步充分披露。新股發(fā)行體制改革中規(guī)定的“25%”規(guī)則并非行政限價(jià)，不是新股定價(jià)的“天花板”。證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局局長(zhǎng)熊偉表示，從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)的健康、良性發(fā)展離不開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者。 劉春旭表示，要求老股東對(duì)老股轉(zhuǎn)讓過(guò)程相關(guān)信息進(jìn)一步充分披露，有助于投資者了解老股東轉(zhuǎn)讓之后，公司經(jīng)營(yíng)是否會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題、股權(quán)結(jié)構(gòu)是否會(huì)出現(xiàn)異常變化等信息，通過(guò)進(jìn)一步要求老股東更加真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露，給投資者更多的投資價(jià)值判斷信息。 劉春旭分析說(shuō)，從成熟市場(chǎng)情況來(lái)看，新股沒(méi)有經(jīng)受過(guò)市場(chǎng)的考驗(yàn)，其信息披露也沒(méi)有像已在二級(jí)市場(chǎng)上交易多年的股票一樣經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)披露，且有專業(yè)人士跟蹤分析，因而新股的投資風(fēng)險(xiǎn)較二級(jí)市場(chǎng)其他股票更高，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)講，新股價(jià)格應(yīng)有折讓。而目前我國(guó)市場(chǎng)的新股定價(jià)比二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格要更高，因此制定“25%規(guī)則”的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)是，如果新股價(jià)格相較二級(jí)市場(chǎng)同類股票更高，證監(jiān)會(huì)就要求發(fā)行人披露更多的信息，告知投資者過(guò)高的價(jià)格會(huì)引起諸如募集資金較大幅度增加及可能帶來(lái)的影響等，讓投資人有一個(gè)冷靜的思考，要不要給這么高的價(jià)格。當(dāng)然，投資者如果認(rèn)為這家公司值得高價(jià)，愿意給出高于二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的價(jià)格，25%絕對(duì)不是“天花板”。 熊偉表示，我國(guó)股市在引入機(jī)構(gòu)投資者方面步伐還不夠快，而資本市場(chǎng)的健康發(fā)展沒(méi)有機(jī)構(gòu)投資者是不行的。以美國(guó)為例，2010年美國(guó)共同基金的資產(chǎn)中，養(yǎng)老金就占了40%，確實(shí)起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。當(dāng)然，運(yùn)行這些養(yǎng)老金要有很高水平的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，也要有一個(gè)比較穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力。熊偉表示，數(shù)據(jù)表明，在過(guò)去10年中，境外機(jī)構(gòu)投資者從我國(guó)的A股市場(chǎng)凈賺了1516億。從持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，境外機(jī)構(gòu)投資者主要持有大盤(pán)藍(lán)籌和主板股票，價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)比較明顯。