深市出臺(tái)最嚴(yán)厲臨時(shí)停牌措施抑制炒新

“縮小盤中臨時(shí)停牌漲跌幅度，新增換手率指標(biāo)”，深市出臺(tái)了歷史上最嚴(yán)厲的臨時(shí)停牌制度，打擊新股上市首日的惡炒行為。 日前，深交所發(fā)布了《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》?！锻ㄖ芬?guī)定，當(dāng)新股上市首日出現(xiàn)盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%，或盤中換手率達(dá)到或超過(guò)50%任意一種情況，深交所將對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至14點(diǎn)57分。在臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。 該制度主要適用于新股上市首日的盤中臨時(shí)停牌，但暫停上市后恢復(fù)上市首日等其他實(shí)行無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票的盤中臨時(shí)停牌，也參照?qǐng)?zhí)行。 昨日，記者就這一制度出臺(tái)的背景等市場(chǎng)關(guān)心的一些重點(diǎn)問(wèn)題，采訪了深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人。 記者：我們注意到管理層近期多次強(qiáng)調(diào)要抑制新股炒作行為，交易所也反復(fù)提示投資者參與炒新的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹一下《通知》出臺(tái)的背景。 深交所：這次調(diào)整新股上市首日盤中臨時(shí)停牌制度，目的在于有效抑制新股炒作，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行制度改革目標(biāo)。 新股炒作的現(xiàn)象長(zhǎng)期以來(lái)都比較突出，不僅扭曲價(jià)格形成機(jī)制，而且助長(zhǎng)違法違規(guī)行為，阻礙了資本市場(chǎng)功能作用的正常發(fā)揮，直接危害到廣大投資者的根本利益。 新股炒作是典型的“擊鼓傳花游戲”，新股股價(jià)向市場(chǎng)同行業(yè)上市公司平均水平回歸是必然的，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)會(huì)被“套牢”，成為這場(chǎng)“游戲”的最終受害者。我所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年初到今年2月底，深市583只新股已有497只跌破首日收盤價(jià)，34只首日收盤漲幅超過(guò)100％的新股中，已有33只跌破首日收盤價(jià)，平均跌幅23.15％，最大跌幅達(dá)64.4％，炒得越高，跌得越狠。此外，新股上市首日買入的主要是個(gè)人投資者且大都虧損，其中10萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者虧損比例60.75％。 中小企業(yè)和中小投資者占?jí)旱剐员壤巧钲谧C券市場(chǎng)的重要特征，中小上市公司股份流通量小，炒新的現(xiàn)象更容易發(fā)生，中小投資者也更容易成為炒新的受害者。這兩個(gè)“中小”是我所服務(wù)對(duì)象的主體，遏制新股炒作行為，維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序，是我所履行本職職責(zé)的重中之重。 自2004年中小企業(yè)板啟動(dòng)，特別是新股發(fā)行制度改革以來(lái)，我所一直不斷探索抑制新股炒作的手段和方式。創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)期間，推出了新股上市首日盤中臨時(shí)停牌制度，對(duì)9個(gè)頻繁參與炒作的短線大戶實(shí)施了限制賬戶交易措施；定期以實(shí)證數(shù)據(jù)和真實(shí)案例向市場(chǎng)揭示炒新風(fēng)險(xiǎn)，僅今年二月份至今已連續(xù)發(fā)表了8篇警示文章；通過(guò)證券公司落實(shí)投資者適當(dāng)性管理，多方普及風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，等等。這些措施取得過(guò)一些效果，但多種因素導(dǎo)致炒新現(xiàn)象容易反復(fù)。 近期，新股發(fā)行體制改革成效逐步顯現(xiàn)，一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)逐步回落，但二級(jí)市場(chǎng)炒新之風(fēng)有所抬頭。二月中旬以來(lái)，深滬兩市上市的8只新股上市首日漲幅明顯擴(kuò)大，平均漲幅為62.65%，六成股票漲幅超過(guò)50%，其中3只股票漲幅超過(guò)80%。 3月7日，我所對(duì)在新股上市首日通過(guò)虛假申報(bào)蓄意影響開盤價(jià)的“瞿某”賬戶采取了為期三個(gè)月的限制交易措施。本次發(fā)布《通知》，是要在原有工作基礎(chǔ)上探索采取進(jìn)一步有力措施，為市場(chǎng)約束力量發(fā)揮作用提供規(guī)則制度保障，有效抑制新股炒作行為，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行體制改革的根本目標(biāo)。 記者：作為完善中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市首日交易機(jī)制的一項(xiàng)舉措，《通知》的主要內(nèi)容是什么？ 深交所：2005年以來(lái)，我所先后四次針對(duì)不同時(shí)期、不同板塊交易特點(diǎn)，對(duì)中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市首日交易制度進(jìn)行了改革，建立了新股上市首日盤中臨時(shí)停牌的機(jī)制。此次，在深入分析研究近期深市新股上市首日及初期交易特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)我所《交易規(guī)則（2011年修訂）》第4.3.5條第三款的授權(quán)規(guī)定，對(duì)盤中臨時(shí)停牌機(jī)制做了進(jìn)一步的完善。 《通知》主要包括以下三方面的內(nèi)容： 一是盤中臨時(shí)停牌的指標(biāo)閥值。當(dāng)首次公開發(fā)行股票上市首日出現(xiàn)以下兩種情形之一的，我所可以對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至14：57： （1）盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%； （2）盤中換手率達(dá)到或超過(guò)50%。 這里要特別提請(qǐng)投資者注意的是，如果在開盤集合競(jìng)價(jià)階段股票交易換手率就已達(dá)到或超過(guò)50%，我所在9：30開始即對(duì)其實(shí)施臨時(shí)停牌至14：57。 二是臨時(shí)停牌期間和復(fù)牌后的相應(yīng)處理措施。 （1）在臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。 （2）收盤階段的交易規(guī)則沒有變化，于14：57將盤中臨時(shí)停牌股票復(fù)牌并對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)，再進(jìn)行收盤集合競(jìng)價(jià)，上述兩次集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍均為最近成交價(jià)的上下10％。 三是適用范圍。《通知》主要適用于首次公開發(fā)行股票上市首日的盤中臨時(shí)停牌，但暫停上市后恢復(fù)上市首日等其他實(shí)行無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票的盤中臨時(shí)停牌，也將參照?qǐng)?zhí)行上述規(guī)定。 記者：與原有相關(guān)規(guī)定比較，《通知》做了哪些方面的改變？ 深交所：與我所《交易規(guī)則（2011年修訂）》第4.3.5條第一款相比，《通知》主要做了以下兩方面的調(diào)整： 一是縮小盤中臨時(shí)停牌的漲跌幅度。2009年9月創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)前，我所對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股上市首日以開盤價(jià)為基礎(chǔ)設(shè)定了20%、50%和80%的三檔漲跌幅度臨時(shí)停牌機(jī)制，2011年2月納入了《交易規(guī)則》，中小企業(yè)板也適用這一規(guī)定。這次在總結(jié)評(píng)估該項(xiàng)規(guī)定實(shí)施效果的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步有效抑制新股上市首日炒作風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整為一旦達(dá)到或超過(guò)10%則實(shí)施臨時(shí)停牌至14：57。 二是新增換手率盤中臨時(shí)停牌指標(biāo)。中小規(guī)模新股上市首日換手到一定程度，由于可賣出股份數(shù)量急劇減少，新股價(jià)格很容易大幅波動(dòng)。為避免因短暫供求失衡導(dǎo)致股價(jià)暴漲，《通知》新增以換手率為基準(zhǔn)的臨時(shí)停牌機(jī)制，當(dāng)新股上市首日換手率達(dá)到或者超過(guò)50%時(shí)，實(shí)施臨時(shí)停牌至14：57。 需要特別提醒的是，《通知》發(fā)布實(shí)施后，原有《交易規(guī)則（2011年修訂）》第4.3.5條第一款不再執(zhí)行。此次新股上市首日盤中臨時(shí)停牌機(jī)制調(diào)整較大，涉及到中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以及恢復(fù)上市等股票，希望廣大投資者密切關(guān)注和充分理解《通知》的上述內(nèi)容，審慎參與新股和恢復(fù)上市股票交易。 記者：在抑制新股炒作方面，深交所下一步還有哪些舉措？ 深交所：應(yīng)該看到，導(dǎo)致炒新現(xiàn)象的原因是多方面的，抑制新股炒作是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，需要方方面面的支持和努力，需要不斷的探索和完善，深交所也衷心希望各方市場(chǎng)參與者提出寶貴的意見和建議。 接下來(lái)，我所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的部署，繼續(xù)研究論證抑制新股炒作的相關(guān)措施：一是針對(duì)少數(shù)投資者在開盤集合競(jìng)價(jià)期間虛假申報(bào)、導(dǎo)致新股首日開盤價(jià)過(guò)高等問(wèn)題，研究取消9：15至9：20期間可以撤單的規(guī)定；二是針對(duì)目前新股上市首日大量小額買單推高股價(jià)的特點(diǎn)，研究提高新股上市后一段時(shí)間內(nèi)的交易最小申報(bào)數(shù)量；三是進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)異常交易等違規(guī)行為的查處，完善投資者適當(dāng)性分類管理，加大風(fēng)險(xiǎn)警示實(shí)際效果，引導(dǎo)理性、合規(guī)投資。此外，近年來(lái)多家基金公司已經(jīng)推出了數(shù)只跟蹤中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板的股票指數(shù)基金產(chǎn)品，為投資者審慎投資中小盤股票提供了多種選擇。