鄭眼看盤：活水漸涸 回落壓力加大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股微漲，收盤滬綜指漲0.10%報(bào)2351.98點(diǎn)，深綜指漲0.53%報(bào)903.64點(diǎn)。盤面看，銀行股低迷，地產(chǎn)股因一些消息大漲，水泥股也一度有所表現(xiàn)。

近期“妖股”較多，如華潤(rùn)錦華、重慶啤酒、羅平鋅電等。這表明市場(chǎng)人氣處上升期，不可小覷。然而，主流資金操作上漸漸懶散起來(lái)，如銀行股已久未表現(xiàn)。從指數(shù)看也是如此，中小板、創(chuàng)業(yè)板、深綜指走勢(shì)開(kāi)始強(qiáng)過(guò)滬綜指。

蕪湖市政府在樓市方面“稍有松動(dòng)”，這是昨地產(chǎn)股急升的主因。此舉相當(dāng)于試招，看管理層是否叫停。如果不叫停，跟進(jìn)的城市將如同雨后春筍，這想都不用多想，幾成必然。

地方政府顯然很難撐下去了。對(duì)管理層來(lái)說(shuō)，此事確實(shí)棘手，因問(wèn)題并不在該市具體的手法是否合規(guī)及合情合理，而是其信號(hào)作用也太濃厚了。也就是說(shuō)，即使退一萬(wàn)步來(lái)說(shuō)，該市的行為是極其合理的，但其信號(hào)作用也是極為負(fù)面的。對(duì)于相關(guān)消息，投資者在周末一定是要關(guān)注的。

昨（2月10日）上午公布的我國(guó)1月出口同比降0.5%，優(yōu)于預(yù)期的降1.4%；1月進(jìn)口降15.3%，遠(yuǎn)不如預(yù)期的降3.6%。因進(jìn)口不振反使順差加大，1月貿(mào)易順差高達(dá)272.8億美元，創(chuàng)半年來(lái)新高，也遠(yuǎn)超預(yù)期的104億美元。分析師再次將數(shù)據(jù)歸咎于春節(jié)因素，所以投資者如果想了解實(shí)情，可能得在未來(lái)回頭來(lái)看今年前兩個(gè)月的匯總數(shù)據(jù)。

希臘方面消息偏好，希臘各政黨已達(dá)成一致，但歐盟等要求希臘將增收節(jié)支計(jì)劃落實(shí)在立法層面，以避免其最終失信。此事在未來(lái)應(yīng)該還有些不確定性，希臘得在3月20日前獲得歐盟等援助方的1300億歐元援金，否則會(huì)立即陷入混亂。然而就希臘事件本身來(lái)說(shuō)，還是極為簡(jiǎn)單的——沒(méi)有錢，且不能印錢，也不能掙錢。

筆者認(rèn)為，希臘注定仍是全球金融市場(chǎng)亂源，早晚無(wú)可避免。屆時(shí)歐元必將承受重?fù)簦涝詫⒆邚?qiáng)。因此，如果我國(guó)現(xiàn)在刻意拉抬人民幣，造成升值形態(tài)，最終當(dāng)美元暴升時(shí)，極易招致更多問(wèn)題。

周五A股盤中一度跳水，但臨收盤主力護(hù)盤明顯，股指形態(tài)仍得以維持，雖然上影線較周四稍長(zhǎng)一些。多空似乎處于僵持狀，而昨日盤后公布的一組數(shù)據(jù)或許會(huì)打破該僵持狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1月份新增人民幣貸款額僅為7381億元，此前市場(chǎng)預(yù)期值高的為萬(wàn)億元，低的也有8000億元，顯然該數(shù)值是低了些。另外，1月末和現(xiàn)金幾乎無(wú)異的M1貨幣供應(yīng)量?jī)H增3.0%，遠(yuǎn)不如預(yù)期的增9.1%；流動(dòng)性略差的M2增12.4%，略不及預(yù)期的增13.7%。通常而言，M1增速不如M2，說(shuō)明實(shí)業(yè)及虛擬金融市場(chǎng)均過(guò)冷，缺少機(jī)會(huì)。

貨幣供應(yīng)量增速已長(zhǎng)久放緩，只是去年12月單月短暫地由11月回升，而這當(dāng)時(shí)被不少分析師視為A股重大利好。如果多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者先前確實(shí)是十分重視貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的話，那么這回一定會(huì)理解成利空。不過(guò)凡事也有兩面性，上述數(shù)值也許能促成管理層更早“降準(zhǔn)”。

目前人們一般預(yù)期今年M2增幅目標(biāo)在14%，但完成此事其實(shí)并不容易。我國(guó)的貨幣供應(yīng)增量和熱錢、FDI、貿(mào)易順差等密切相關(guān)，這是根本，就相當(dāng)于水庫(kù)外部流入的活水。至于“降準(zhǔn)”或逆回購(gòu)，也只是水庫(kù)內(nèi)部存量的調(diào)整，雖然能階段性地“滋潤(rùn)”一下，但死水的此消彼長(zhǎng)肯定不能改變水庫(kù)的整體趨勢(shì)。

操作方面，筆者仍維持最近觀點(diǎn)，即楔形每創(chuàng)新高，宜出不宜進(jìn)。另外，因該形態(tài)已趨于尾端，若其下跌，就不見(jiàn)得還能像上一次那樣去低吸，這回或?yàn)橄蛳峦黄啤?/p>