巴菲特唱多股市 海外利好“護(hù)航”A股反彈路徑

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 石磊 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 石磊 鐘舒

“盛世古董、亂世黃金”，這是一句投資格言，但并非是你的唯一選擇。本周，“股神”巴菲特就大膽預(yù)言，最安全的資產(chǎn)正是股票，而非債券和黃金。巴老出現(xiàn)得很及時(shí)，在全球金融動蕩下，這無疑給處于反彈煎熬中的股民壯了膽、壓了驚。

這里還有另外兩條好消息，不要急，請向下讀。

“股神”：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最“安全”

除了美妙的滋味外，億萬富翁巴菲特對櫻桃可樂的偏愛其實(shí)還有另一個重要原因——出于“安全”考慮。

這并不是一個玩笑。2月9日，巴菲特在《財(cái)富》雜志上發(fā)表了他的年度致股東信。信中“股神”認(rèn)為，“目前投資波動大的股票實(shí)際上遠(yuǎn)比債券、黃金安全”。

巴菲特這樣解釋道，人們也許不需要黃金、債券，但永遠(yuǎn)會想喝可樂。生產(chǎn)性資產(chǎn)比如制造性企業(yè)，他們的波動可能比較大，選擇起來也不太容易，但購買這些公司的股票就意味著你總能通過生產(chǎn)來滿足別人的購買需求，這樣的“商業(yè)乳牛”比債券類貨幣性資產(chǎn)和黃金要安全得多，從而也更吸引人。

他進(jìn)一步補(bǔ)充道：“衡量投資的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)根據(jù)波動性，而應(yīng)根據(jù)投資會導(dǎo)致投資者在計(jì)劃持有期間內(nèi)喪失購買力的可能性。只要在持有期間資產(chǎn)合理地體現(xiàn)購買力增加，即使價(jià)格大幅波動，也沒有風(fēng)險(xiǎn)。反而無波動的基于貨幣的資產(chǎn)可能面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)的損失。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，作為可口可樂第一大股東的巴菲特已經(jīng)完成了一系列大手筆生產(chǎn)性資產(chǎn)投資。去年，巴菲特就斥資107億美元購買IBM的股票,成為IBM的第一大股東，同時(shí)還以約90億美元的價(jià)格收購了全球最大潤滑油添加劑生產(chǎn)商Lubrizol。資料顯示，IBM去年累計(jì)上漲55%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500近56個百分點(diǎn)。

值得一提的是，貝萊德(BLK)首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克 (LaurenceD.Fink)在2月8日也發(fā)表了和巴菲特相同的觀點(diǎn)，芬克認(rèn)為，投資者未來應(yīng)滿倉持有股票，因?yàn)楣善惫乐堤幱谥辽?0年來的最低水平，而且美聯(lián)儲已宣布將極低利率至少保持至2014年底，這意味著股票的回報(bào)會高于債券。

資金加速流入新興市場股市

你肯定想問，為什么不將錢投向最安全的資產(chǎn)，比如國債、貨幣市場基金、抵押貸款甚至直接存銀行。

對此，巴菲特有他自己的解釋，“雖然這些貨幣資產(chǎn)的持有人仍在繼續(xù)收到及時(shí)的利息和本金支付，但長期以來的低利率和通脹已使它們難以抵消投資者所遭受的購買力風(fēng)險(xiǎn)。此外，基于貨幣的投資中，可能面臨風(fēng)險(xiǎn)的包括債券、貨幣市場基金、抵押貸款和銀行存款等。其中債券更應(yīng)被貼上警示標(biāo)簽。”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，伯克希爾·哈撒韋公司目前依然對貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行部分投資。但巴菲特表示他對美國國庫券之類的持有主要是基于流動性考慮，對這些投資標(biāo)的的獲利預(yù)期并不高。

另一方面，對于其他投資者熱衷的黃金，巴菲特則舉了一個形象的例子：同樣價(jià)格的一堆黃金和一片農(nóng)田，一個世紀(jì)后，無論可能使用哪種貨幣，農(nóng)田都將生產(chǎn)出大量的玉米、小麥、棉花和其他作物，繼續(xù)帶來有價(jià)值的回報(bào)。而那堆黃金既不會增加規(guī)模，也不能產(chǎn)出任何東西。“你可以深情撫摸它，它卻不會有任何回應(yīng)。”

那么資金是否真如巴菲特所言，從避險(xiǎn)資產(chǎn)中撤出而轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呢？根據(jù)資金流向跟蹤機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新興市場股票型基金的累計(jì)資金流入量已高達(dá)113億美元。截至2月1日當(dāng)周，新興市場股票型基金即吸引了35.25億美元的資金凈流入，為連續(xù)第五周成功“吸金”。新興市場股票型基金共分四大板塊——全球配置型(GEM)、亞洲（除日本）、拉美以及歐洲、中東與非洲。其中GEM股票型基金吸引了26.24億美元資金凈流入，占新興市場總資金凈流入金額的74%。而拉美以及歐洲、中東和非洲地區(qū)的股票基金也吸引到2.17億美元資金流入，為40周高點(diǎn)。亞洲（除日本）股票基金同樣也是連續(xù)第四周吸引到資金流入。另外，貨幣市場基金則被監(jiān)測到高達(dá)309.52億美元的資金凈流出。

EPFR對此表示，自美聯(lián)儲在1月議息會議后宣布維持接近零利率至少至2014年末，全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好已明顯抬頭，收益率再度成為資金流動的主要推動因素。其中，新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)正受到越來越多的青睞。

希臘援助阻力減小

無論是巴菲特唱多股市，還是資金加速涌入新興市場股票，這些都標(biāo)志著海外風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。不過，投資者仍沒能完全走出歐債陰霾。好消息是，以希臘為核心的風(fēng)險(xiǎn)因素正在減小。

據(jù)悉，周四，希臘總理辦公室發(fā)表聲明，希臘政黨領(lǐng)導(dǎo)人已消除之前討論中產(chǎn)生的分歧，希臘政府同意履行三駕馬車（歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織）援助協(xié)議附帶的緊縮條件。需要注意的是，隨后召開的歐盟財(cái)長會并沒有作出援助希臘的議案。這意味著，希臘援助談判雖然有一定進(jìn)展，還會在下周繼續(xù)。

更重要的是，歐洲央行行長德拉吉也在周四的議息會議上表示了一定樂觀，他明確指出，“不允許希臘無序違約，該國PSI（私營部門參與計(jì)劃）談判已接近達(dá)成一致。另外，歐洲央行對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測比IMF要樂觀，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動在低水平出現(xiàn)穩(wěn)定，現(xiàn)在相比1月份有更多穩(wěn)定的跡象。目前歐元區(qū)已沒有重大下行風(fēng)險(xiǎn)。最后，德拉吉坦言，第一次LTRO（長期再融資計(jì)劃）幫助歐元區(qū)避免了重大的信貸緊縮，第二輪LTRO可能會增加信貸。

事實(shí)上，由于歐洲自去年12月21日起實(shí)施了3年期長期再融資計(jì)劃（LTRO），有效地緩解了流動性危機(jī)，歐洲股票市場出現(xiàn)了難得的大幅反彈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，德國DAX指數(shù)已累計(jì)反彈14%，法國CAC40及英國富時(shí)100分別反彈了7%和5%。匯市方面，截至昨日（2月10日）19時(shí)30分，歐元對美元年內(nèi)漲幅已超過2%。

東興證券有色金屬行業(yè)首席分析師林泉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前來看，希臘問題的階段性緩解大大降低了市場擔(dān)憂，歐元短期出現(xiàn)反彈，美元疲軟，基本金屬價(jià)格受此影響明顯，歐債危機(jī)的緩解有利于提升金屬價(jià)格的中期反彈空間。下一步，市場對歐債問題的焦點(diǎn)將集中在西班牙、意大利等更大債務(wù)規(guī)模的債務(wù)國，歐債問題的根本性解決還需要較長時(shí)間，因此，歐元可能出現(xiàn)階段性上漲。

光大期貨貴金屬分析師孫永剛則表示，最為糟糕的時(shí)間段已經(jīng)過去，希臘退出歐元區(qū)的概率相對不大。但，財(cái)政改革是一個漫長的過程，政府需要時(shí)間來修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，也需要在二級市場上低費(fèi)率融資，緊縮議案仍有反復(fù)的可能。

不過，希臘的單方面口頭的承諾已經(jīng)很難讓三駕馬車和私人債權(quán)人信服。歐元集團(tuán)主席容克才在昨日的會議上向希臘施壓，要求更多讓步。