期指主力提前兩周移倉(cāng)

春節(jié)過(guò)后首周，期指總持倉(cāng)穩(wěn)步回升，節(jié)前離場(chǎng)的資金逐步返場(chǎng)，和春節(jié)前市場(chǎng)進(jìn)二退一的節(jié)奏如出一轍，期指延續(xù)節(jié)前曲折震蕩上行的格局，多頭資金有序返場(chǎng)但并不激進(jìn)，節(jié)前期指歷史最高紀(jì)錄的成交和持倉(cāng)量的突破也為本輪反彈奠定了量能基礎(chǔ)。

本周期指主力開(kāi)始提前移倉(cāng)換月，多空資金都沒(méi)有大幅加碼跡象，尤其是在下跌過(guò)程中，始終沒(méi)有看到空方主力積極參與的身影，總體資金量也沒(méi)有出現(xiàn)大的變化。分析師表示，這或許預(yù)示著期指主力對(duì)3月行情充滿期待，目前多空都是在悄然布局。昨日，期指四合約與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)均呈強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)。

節(jié)后期指走勢(shì)先抑后揚(yáng)

節(jié)后期指四個(gè)交易日呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的格局，中證期貨研究部副經(jīng)理劉賓分析說(shuō)，雖然春節(jié)長(zhǎng)假前市場(chǎng)維持了震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，而且假期間國(guó)際市場(chǎng)整體也表現(xiàn)偏強(qiáng)，但節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)卻出現(xiàn)連續(xù)三天的回調(diào)整理，周三一度跌破10日均線支撐，不過(guò)周四期指強(qiáng)力拉升部分收復(fù)了調(diào)整幅度，顯示整體反彈格局沒(méi)有結(jié)束。

華安期貨分析師蘇曉東表示，春節(jié)下調(diào)存準(zhǔn)的預(yù)期落空和獲利回吐因素疊加，本周期指展開(kāi)短暫回調(diào)，但流動(dòng)性預(yù)期改善，市場(chǎng)做多信心猶存，市場(chǎng)蓄勢(shì)后再度上攻。周一期指低開(kāi)后逐級(jí)震蕩下挫，春節(jié)期間下調(diào)存準(zhǔn)的預(yù)期落空令多頭信心受挫，期指主力合約全天下跌45.2點(diǎn)，周二期指放緩了調(diào)整節(jié)奏，但周三期指再度步入調(diào)整，主力合約下跌36.2點(diǎn)，調(diào)整狀態(tài)仍在持續(xù)。周四期指早盤(pán)強(qiáng)勢(shì)震蕩，至收盤(pán)，主力合約全天大漲48.2點(diǎn)。

多空均謹(jǐn)慎移倉(cāng)換月提前

本周期指主力開(kāi)始移倉(cāng)換月，但多空資金都沒(méi)有大幅加碼跡象，尤其是在本周下跌過(guò)程中，始終沒(méi)有看到空方主力積極參與的身影。截至周四收盤(pán)，前20大主力對(duì)1202合約小幅增持多單152手至25763手，增持空單374手至32436手，凈空單6673手處于近期較低水平，多空雙方均較為謹(jǐn)慎。

蘇曉東提醒說(shuō)，值得一提的是，主力移倉(cāng)換月現(xiàn)象提前浮現(xiàn)，或預(yù)示著期指主力對(duì)3月行情充滿期待，但總體的資金量并沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，多空都是在悄然布局。周四，雖然主力在有序移倉(cāng)，但主力席位持倉(cāng)變化不大，中證期貨僅對(duì)1203合約持有713手空單，而國(guó)泰君安也沒(méi)有在新主力1203合約上集中布局，顯示主力對(duì)中期市場(chǎng)或并不悲觀。

劉賓也表示，長(zhǎng)假后資金呈現(xiàn)緩慢流入的局面，期指四合約總持倉(cāng)從5萬(wàn)手逐步回升到5.3萬(wàn)手，但主力合約1202提前移倉(cāng)跡象明顯，進(jìn)入2月首個(gè)交易日近月合約持倉(cāng)就超過(guò)1萬(wàn)手，顯示多空雙方在主力合約上并不戀戰(zhàn)。

不過(guò)從主力資金動(dòng)向看，節(jié)后券商系資金總體表現(xiàn)謹(jǐn)慎，開(kāi)市后首個(gè)交易日以中證為首的主力空頭均大幅減倉(cāng)，而之后的幾個(gè)交易日也沒(méi)有明顯回補(bǔ)，券商系資金總體并不悲觀，投機(jī)資金則較為活躍，這些投機(jī)資金的“光芒“一度掩蓋了券商資金，顯示了這兩部分資金的較大分歧，而且風(fēng)格轉(zhuǎn)變很快，在周三投機(jī)空頭占優(yōu)，但周四則投機(jī)多單占優(yōu)。

期指升水收斂緊隨現(xiàn)貨

本周期現(xiàn)升水較節(jié)前有明顯收斂，但在期指調(diào)整過(guò)程中依然維持正溢價(jià)，基差走勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，期指并未主動(dòng)帶頭調(diào)整。蘇曉東表示，全周期現(xiàn)價(jià)差都處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)中，沒(méi)有隨著價(jià)格的漲跌而變化，這說(shuō)明期指基本處于跟隨現(xiàn)貨的狀態(tài)，沒(méi)有追漲殺跌情緒出現(xiàn)。而多方也一直維護(hù)著一定程度的正價(jià)差，在調(diào)整過(guò)程中也沒(méi)有過(guò)于悲觀，周四反彈過(guò)程中也沒(méi)有擴(kuò)大升水，而期指主力對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀而略顯謹(jǐn)慎的態(tài)度或有利于反彈行情的延續(xù)。

劉賓表示，節(jié)后的調(diào)整走勢(shì)使期現(xiàn)維持了較好的同步性，沒(méi)有出現(xiàn)節(jié)前升水?dāng)U大的局面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周的基差在1-11.7之間，基本沒(méi)有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)；不過(guò)由于節(jié)后主力有提前移倉(cāng)的跡象，而且略微呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，1202和1203合約的價(jià)差最大為25.9點(diǎn)，最小為10.8點(diǎn)，存在一定的套利機(jī)會(huì)，最大價(jià)差出現(xiàn)在周二。