中信證券：逐步筑底 左側(cè)買入

中信證券(600030)昨日發(fā)布策略研報(bào)稱，近期市場(chǎng)的下行在一定程度上釋放了流動(dòng)性在年底對(duì)市場(chǎng)干擾的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)將逐步展開筑底過(guò)程。

上周，在央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金到上周五的11個(gè)交易日內(nèi)，市場(chǎng)在經(jīng)歷了短暫的反彈后出現(xiàn)大幅下跌行情。中信證券研究所認(rèn)為，這是年底資金博弈與贖回壓力顯示出投資者的極度悲觀心態(tài)。近期分析師對(duì)2012年業(yè)績(jī)預(yù)期有較為明顯的向下修正，可能是這一輪市場(chǎng)下跌的一個(gè)因素。但更為重要的則可能與流動(dòng)性有關(guān)，一方面今年以來(lái)每個(gè)季度末、重大節(jié)日前企業(yè)對(duì)銀行的票據(jù)直貼利率波動(dòng)都較大；另一方面，全球資產(chǎn)周期配置的調(diào)整以及圣誕節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致人民幣NDF大幅貶值以及巴西、印度等新興市場(chǎng)貨幣同樣持續(xù)貶值情況。

該研究所認(rèn)為，匯豐PMI高于預(yù)期但不改經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)實(shí)際值將會(huì)低于預(yù)覽值；法國(guó)AAA評(píng)級(jí)被維持，歐債風(fēng)險(xiǎn)短期暫趨平靜，臨近圣誕假期預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)趨弱；上周Shibor2周及1個(gè)月利率走勢(shì)出現(xiàn)分化，分別上升26個(gè)基點(diǎn)及28個(gè)基點(diǎn)，反映了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)兩周流動(dòng)性壓力增大的預(yù)期。央行連續(xù)第三周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，預(yù)計(jì)凈回籠格局短期難以改變，但考慮到年底時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，央行回籠資金力度或?qū)⒗^續(xù)下降。年末新股發(fā)行節(jié)奏仍將維持原來(lái)狀況，但陜煤股份、中交股份IPO按照目前時(shí)點(diǎn)看預(yù)計(jì)難以在年內(nèi)完成發(fā)行。

此外，中信證券研究所指出，近期市場(chǎng)下行一定程度上釋放了流動(dòng)性在年底對(duì)市場(chǎng)干擾的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)將逐步展開筑底過(guò)程，從風(fēng)險(xiǎn)收益角度考慮建議可以左側(cè)買入，參與一季度反彈行情。