連續(xù)探底回升意味底部確立？

A股市場(chǎng)周一小幅下跌。因惠譽(yù)警告下調(diào)歐元區(qū)多國(guó)評(píng)級(jí)，且中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力”的判斷加深市場(chǎng)憂慮，加之朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正日逝世消息，打壓滬指早盤(pán)一度續(xù)創(chuàng)33個(gè)月新低，但午后逢低買(mǎi)盤(pán)回流推動(dòng)股指跌幅大幅收窄。

A股連續(xù)兩日探底回升是否意味底部確立？未來(lái)股指將如何選擇方向？本期《投資有理》欄目特邀方正證券(601901)宏觀策略總監(jiān)王宇瓊和金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理鄧智敏共同分析后市。

王宇瓊（方正證券宏觀策略總監(jiān)）：市場(chǎng)目前是處于底部區(qū)域，但是很難以一戰(zhàn)論成敗。流動(dòng)性真正出現(xiàn)反轉(zhuǎn)事實(shí)上需要比較大的政策性動(dòng)機(jī)，目前信貸的增加還沒(méi)有出現(xiàn)，很難導(dǎo)致局勢(shì)上的反轉(zhuǎn)。

短期來(lái)看，市場(chǎng)的存量資金博弈的特征非常明顯，所以說(shuō)目前市場(chǎng)顯示的仍是弱勢(shì)特征，轉(zhuǎn)向需要等待更強(qiáng)烈的政策性信號(hào)。在這個(gè)點(diǎn)上，市場(chǎng)形成弱勢(shì)震蕩反彈或者震蕩整理，都是非常正常的現(xiàn)象。

是否能成功構(gòu)成底部，需要具備幾個(gè)條件：第一要不創(chuàng)新低；第二要有成交量和漲幅配合。目前做空動(dòng)力確實(shí)宣泄到了一定程度，在這個(gè)點(diǎn)位做空的空間已不大。但是在這個(gè)位置想要馬上形成一個(gè)非常明顯的底部，目前來(lái)看還需要時(shí)日。

短期反彈投資者一定會(huì)減倉(cāng)。從現(xiàn)在看，如果沒(méi)有政策信號(hào)，在短期的不放量反彈中最好還是選擇減倉(cāng)，尤其對(duì)于資金量比較大的投資者。市場(chǎng)如能運(yùn)行到2300點(diǎn)這個(gè)位置，應(yīng)該會(huì)遇到非常大的技術(shù)性壓力。從這個(gè)角度看，這個(gè)反彈的空間基本上只夠進(jìn)行一次短線操作。

鄧智敏（金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理）：大盤(pán)在目前這個(gè)點(diǎn)位向下做空的動(dòng)力不足，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的宣泄之后指數(shù)企穩(wěn)的跡象開(kāi)始出現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)在等待政策回暖的信號(hào)，而這個(gè)信號(hào)決定著市場(chǎng)是不是能迎來(lái)右側(cè)交易的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)。

A股跌至2200點(diǎn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期已經(jīng)反映得比較充分。如果再往下跌，就是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式的下滑以及歐元區(qū)分崩離析的預(yù)期了。而這兩種情況出現(xiàn)的概率很小。

目前對(duì)中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)不能用微調(diào)來(lái)形容，越來(lái)越像一個(gè)結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)向，未來(lái)政策的調(diào)整頻率會(huì)比較快。

（山東衛(wèi)視《投資有理》欄目組整理）