機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

潮宏基

（代碼：002345收盤價(jià)：32.48元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

    潮宏基本周三發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：2010年?duì)I業(yè)總收入82999.93萬元，同比增長(zhǎng)45.98%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11928.71萬元，同比增24.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10357.24萬元，同比增長(zhǎng)22.52%。

    國(guó)信證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)?010年黃金價(jià)格大幅上漲引發(fā)購(gòu)金需求。借去年IPO和黃金需求旺盛之勢(shì)，下半年公司與意大利TALENTO珠寶、日本哆啦A夢(mèng)等簽訂合作協(xié)議，使公司設(shè)計(jì)再添新力，為未來發(fā)展提供鋪墊。

    此外，隨著金價(jià)上漲，雖然公司相對(duì)提升了黃金類銷售比例，增強(qiáng)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，但考慮到K金首飾的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)公司毛利率或有一定影響。

    公司公布的業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但周三股價(jià)仍然上漲，主要是近期韓國(guó)銀行擠兌、中東事件等混亂局勢(shì)造成的避險(xiǎn)情緒再生了黃金投資性需求，大幅拉升金價(jià)，因而引發(fā)消費(fèi)類黃金股普漲現(xiàn)象。周四，公司股價(jià)略跌1.43％，顯示上行有壓力。

    調(diào)整后，公司2010~2012年EPS（每股收益）為0.58元、0.70元、1.07元，復(fù)合增長(zhǎng)率35.8%。國(guó)信證券認(rèn)為隨著新開門店逐漸步入快速增長(zhǎng)期，公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，行業(yè)需求提升，以及具有的行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位，維持對(duì)公司未來凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期和長(zhǎng)期“推薦”評(píng)級(jí)。

林州重機(jī)

（代碼：002535收盤價(jià)：35.00元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：光大證券

    林州重機(jī)昨日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向公司董事等161人授予不超過300萬股股票期權(quán)，占公司股本總額不超過1.47%，授予價(jià)格僅為14.32元/股，公司重點(diǎn)人才獨(dú)得24萬股。激勵(lì)方案要求，公司2011~2013年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別不低于1.8億元、3億元和4.5億元；每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

    此外，公司和龍煤的合作將提升到戰(zhàn)略合作層次。2011年，公司有可能新增陜煤集團(tuán)和河南煤化工等大客戶。陜煤每年綜采設(shè)備的采購(gòu)量超過30億元，是龍煤集團(tuán)的2.5倍左右。此外，河南煤化工、山西陽煤、西山煤電（000983）等也是公司潛在的大客戶資源。

    除掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)外，公司的井用救生艙今年有望打開銷售空間。根據(jù)國(guó)家安監(jiān)總局相關(guān)規(guī)定，所有煤礦企業(yè)在2013年之前必須裝備救生艙。目前全國(guó)有1.5萬個(gè)煤礦企業(yè)，以單臺(tái)產(chǎn)品250萬元計(jì)算，整個(gè)市場(chǎng)空間在370億元。龍煤集團(tuán)2011年救生艙的采購(gòu)金額將達(dá)到5億元，公司作為龍煤的戰(zhàn)略合作伙伴，將優(yōu)先拿到其中部分訂單。

    光大證券預(yù)計(jì)，2011年公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品可以增長(zhǎng)50%，凈利潤(rùn)1.5億~1.7億元。同時(shí)，預(yù)計(jì)新增的掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)貢獻(xiàn)0.5億元利潤(rùn)，井底救生艙等其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3000萬~5000萬元左右利潤(rùn)，合計(jì)2011年將實(shí)現(xiàn)2.5億元凈利潤(rùn)。2012年，公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)2.5億元利潤(rùn)，掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)貢獻(xiàn)1億元利潤(rùn)，井底救生艙等其他產(chǎn)品約1.5億元利潤(rùn)，合計(jì)2012年將實(shí)現(xiàn)5億元凈利潤(rùn)。公司2010~2012年EPS分別為0.50元、1.25元、2.50元。給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)50元。

新疆眾和

（代碼：600888收盤價(jià)：26.25元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：申銀萬國(guó)

    新疆眾和已形成“煤炭－熱電－電解鋁－高純鋁－電子鋁箔－電極箔”完整電子箔產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)最大的高純鋁和電子鋁箔龍頭企業(yè)。高純鋁、電子鋁箔和電極箔市場(chǎng)份額分別為55%、50%和5%。產(chǎn)品毛利率高于行業(yè)平均水平6％~8%，得益于獨(dú)特地理位置造就的煤電低成本優(yōu)勢(shì)，公司募投項(xiàng)目提升自備電廠規(guī)模，用電成本將降至0.20元/度，未來長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)成本優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)。

    鋁電解電容器不僅在傳統(tǒng)的消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)升級(jí)需求，在工業(yè)變頻節(jié)能、電動(dòng)車、新能源等新興領(lǐng)域均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。其關(guān)鍵原材料電極箔產(chǎn)業(yè)將迎來廣闊發(fā)展，未來3~5年國(guó)內(nèi)中高壓電極箔的增長(zhǎng)率將達(dá)20%左右。全球電子箔產(chǎn)業(yè)由日本、臺(tái)灣地區(qū)逐步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，也給包括公司在內(nèi)的中國(guó)大陸制造商提供發(fā)展契機(jī)。

    在行業(yè)需求前景樂觀的背景下，公司依托技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，高純鋁將由目前的3萬噸產(chǎn)能擴(kuò)建到5.3萬噸，電子鋁箔由2萬噸擴(kuò)建到4.7萬噸，電極箔將由400萬平米擴(kuò)建到2100萬平米，分別提升77%、120%和425%。自備電廠發(fā)電能力將從6億度/年提升至22億度/年，將提升整體盈利水平。

    申銀萬國(guó)預(yù)計(jì)，公司2010~2013年每股收益分別為0.84元、1.14元、2.03元、2.74元?？紤]到行業(yè)和公司的高成長(zhǎng)性，給予上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每股收益2.03元（2013年），以15~20倍PE（市盈率）計(jì)算，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)在31.0~41.2元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

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