機構(gòu)評級

金發(fā)科技

（600143，收盤價15.15元）評級：推薦  評級機構(gòu)：華融證券

        公司是一家集高性能改性塑料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)產(chǎn)品最齊全、產(chǎn)量最大的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。目前公司改性塑料年產(chǎn)能已達到50萬噸以上，擁有阻燃樹脂、增強增韌樹脂、塑料合金、功能母粒、降解塑料、特種工程塑料等6大系列70多個品種3000多種牌號的產(chǎn)品。

        公司具有強大的自主創(chuàng)新能力，能夠不斷開發(fā)出科技含量高、適合市場需要的新產(chǎn)品。目前，公司在碳纖維和高溫尼龍方面的研發(fā)工作已經(jīng)走在了國內(nèi)廠商的前列。公司正在開發(fā)的高分子新材料產(chǎn)品，包括全生物降解塑料、耐高溫尼龍等，產(chǎn)品處于小批量試生產(chǎn)階段。公司也在大力推進碳纖維材料的研發(fā)，該項目目前正在進行百噸級別試驗，若未來能夠成功實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，將對公司業(yè)績的提升起到十分積極的作用。

        目前公司改性塑料產(chǎn)品主要原材料價格ABS、PP、PC等較去年同期上漲幅度較大，以ABS為例，目前ABS國內(nèi)市場價格已上漲至18600元/噸左右，比去年同期價格上漲40%以上。在原料漲價的背景下，公司毛利率仍然保持了上漲的趨勢。公司今年第三季度銷售毛利率為16.49%，同比增加3.30個百分點，環(huán)比增加2.88個百分點。

        上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2010~2012年EPS將分別達到0.41元、0.52元和0.70元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為42倍、33倍和25倍，維持公司“推薦”的投資評級。

三聚環(huán)保

（300072，收盤價44.03元）評級：增持  評級機構(gòu)：日信證券

        公司為基礎(chǔ)能源工業(yè)的產(chǎn)品清潔化、產(chǎn)品質(zhì)量提升及生產(chǎn)過程的清潔化提供產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑，特種催化材料及催化劑等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。目前，公司擁有脫硫催化劑、脫硫凈化劑、其他凈化產(chǎn)品（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑等四大類七十多個品種，其中脫硫催化劑占據(jù)主營收入的一半。

        能源凈化行業(yè)發(fā)展前景樂觀，公司作為行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。預(yù)計2010年整個能源凈化行業(yè)對凈化產(chǎn)品的需求量約25萬噸，2015年將增加至69.07萬噸，相關(guān)需求將保持22.53%左右的年增長率。公司依托雄厚的研發(fā)實力，在細分市場上競爭優(yōu)勢明顯。2006年-2008年，公司在石油化工領(lǐng)域的市場份額都穩(wěn)居行業(yè)首位。為了應(yīng)對日益旺盛的市場需求，公司通過IPO募集資金，計劃新增產(chǎn)能11,000噸。

        預(yù)計2010~2012年，公司可實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為7500萬元、1.26億元、1.89億元，折合每股收益為0.77元、1.30元、1.94元，對應(yīng)的市盈率分別為58倍、35倍、23倍。給予公司2011年業(yè)績40倍的市盈率，對應(yīng)的目標價為52元。考慮到國家節(jié)能環(huán)保行業(yè)扶持政策對股價的刺激，給予公司“增持”評級。

海蘭信

（300065，收盤價46.70元）評級：推薦  評級機構(gòu)：長江證券

        公司作為專注于航海電子科技領(lǐng)域的專業(yè)公司，主要從事航海電子科技系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在上市之后公司由原有的海事產(chǎn)品單一發(fā)展戰(zhàn)略，逐漸形成了海事產(chǎn)品，軍工產(chǎn)品以及環(huán)保產(chǎn)品三大發(fā)展主線。

        公司一直在努力以船舶電子集成系統(tǒng)（VEIS）的模式進行銷售，隨著集成系統(tǒng)的規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)品自主化率成為提高利潤率的瓶頸所在。電子海圖獲得中國船級社認證將成為VEIS系統(tǒng)產(chǎn)品毛利觸底的標志，并且公司下一步推出的雷達等產(chǎn)品將會提高系統(tǒng)中產(chǎn)品自主化率，同時維持較高的毛利水平。

        在我國《船舶工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》中明確提出，到2010年國產(chǎn)船用設(shè)備裝船率到60%以上，到2015年，國內(nèi)船用設(shè)備裝船率達80%以上。

        據(jù)了解，公司電子海圖預(yù)計售價約10萬元每套，數(shù)據(jù)來源為國家測繪局，由于海事局在《國內(nèi)航行船舶船載電子海圖系統(tǒng)和自動識別系統(tǒng)設(shè)備管理規(guī)定》的通知中已經(jīng)對船載電子海圖系統(tǒng)配備做出了明確的時間表規(guī)定，因此市場空間存在于內(nèi)河18萬艘以及沿海2萬艘船舶中。

        預(yù)計2010~2012年公司EPS分別為0.84、1.03、1.51元，對應(yīng)PE為57.5、46.89和31.98倍，我們認為公司所屬行業(yè)及產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域具有高科技含量、高毛利、高成長的特征，作為創(chuàng)業(yè)板公司而言，其產(chǎn)品線的不斷突破將為公司持續(xù)增長帶來空間，建議關(guān)注公司在研產(chǎn)品的認證以及新產(chǎn)品的開發(fā)情況，給予  “推薦”評級。



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