百億私募冠軍產(chǎn)品大賺超80% 有指增產(chǎn)品跌幅逼近40%

每經(jīng)記者 彭水萍    每經(jīng)編輯 葉峰    

6月A股行情，讓人不禁想起1~2月量化至暗時刻。

尤其是公募量化（包含指增產(chǎn)品，下同），6月再現(xiàn)超過九成產(chǎn)品虧錢，墊底產(chǎn)品跌幅也逼近1~2月的深度。

不過，量化是“有記憶的”，整體而言，無論是公募量化還是百億量化私募，平均跌幅均相較1~2月有明顯收斂，這在一定程度上反映了量化產(chǎn)品對當前A股行情風(fēng)格的適應(yīng)和應(yīng)對。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從上半年來看，量化產(chǎn)品業(yè)績分化非常明顯。首先是強者恒強，百億量化私募中CTA策略刷屏業(yè)績“紅榜”，幾乎月月領(lǐng)跑的鳴石傲華九號上半年大賺80.81%，公募量化漲幅榜也由海外和紅利類產(chǎn)品長期坐鎮(zhèn)；其次，墊底產(chǎn)品越陷越深，公私募量化均再現(xiàn)跌幅超過30%的產(chǎn)品，且有百億量化私募產(chǎn)品跌幅逼近40%。

百億量化私募：股市低迷CTA策略逞強

A股6月持續(xù)震蕩下行，滬指跌3.87%，滬深300指數(shù)跌3.3%，中證500和中證1000跌幅更大，分別跌6.89%和8.58%。風(fēng)格方面，中小盤指數(shù)跌幅更大，不過從百億量化私募旗下產(chǎn)品來看，6月業(yè)績受到的沖擊顯然比1~2月那輪小微盤調(diào)整行情小不少。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月5日，有完整凈值數(shù)據(jù)披露的1352只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，6月實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品有540只，占比近四成；跑贏同期滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有774只，占比為57.25%；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為1273只和1340只，占比分別為94.16%和99.11%。

具體產(chǎn)品而言，6月頭部產(chǎn)品中仍以管理期貨（CTA）類策略突出，鳴石投資旗下鳴石傲華九號漲10.85%，又一次月度領(lǐng)漲百億量化私募，上半年業(yè)績也達到驚人的80.81%。與5月類似，排名第二到第六的是靈均投資旗下5只指增產(chǎn)品，收益率集中在3.23%~6.1%區(qū)間。對于這些跟蹤中證500和中證1000的產(chǎn)品而言，相應(yīng)的增強策略可謂反常，因為相關(guān)指數(shù)6月跌幅在6.8%以上。

6月“黑榜”方面，百億量化私募TOP10產(chǎn)品虧損顯著放大，集中在9%~10%區(qū)間。其中，穩(wěn)博投資旗下7只中證1000系列產(chǎn)品刷屏當月跌幅榜，此外天演資本旗下2只產(chǎn)品和思勰投資旗下1只產(chǎn)品占據(jù)前三位置。這些產(chǎn)品其實在前5個月表現(xiàn)并不太差，上半年最后一個月突然“拉胯”，值得相關(guān)機構(gòu)和投資者重視。

從半年盤點來看，6月調(diào)整行情讓百億量化私募虧損面有所擴大，不過超額表現(xiàn)卻有所回暖，尤其跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，在一定程度上反映了百億量化私募對大盤紅利風(fēng)格的適應(yīng)度提升，及時應(yīng)對調(diào)整了中小盤及微盤的風(fēng)險暴露。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月5日，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1311只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，上半年實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品有363只，占比為27.69%；同期，跑贏同期滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有235只，占比為17.93%，相比5月底有顯著提升；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為721只和1135只，占比分別為55%和86.58%，整體超額表現(xiàn)相比5月底進一步回暖。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上半年業(yè)績“紅榜”方面，百億量化私募頭部產(chǎn)品以管理期貨（CTA）策略為主，收益率跨度也比較大。前5個月一直遙遙領(lǐng)先的鳴石傲華九號，上半年收益攀升至80.81%，公開信息顯示，該產(chǎn)品主打投資策略為量化CTA。

此外，鳴石金選七號和博潤銀泰-全天候1號等收益靠前產(chǎn)品也均為CTA策略。上半年A股持續(xù)低位震蕩，CTA策略刷屏百億量化私募產(chǎn)品“紅榜”不足為奇。

相比之下，上半年業(yè)績“黑榜”均為股票策略，且整體跌幅明顯放大。其中，墊底的啟林安興中證1000指數(shù)增強跌幅達到38.41%，天鵬34號靈均領(lǐng)航量化一期跌幅也超過33%，卓識全天候增強1號跌29.27%；此外，啟林投資旗下啟林指數(shù)增強17號，以及靈均投資旗下還有6只產(chǎn)品位列“黑榜”前十，跌幅均超過25.8%，相比5月底20%的跌幅進一步加深。

公募量化：6月超過九成產(chǎn)品虧錢

在6月普跌行情下，公募量化整體業(yè)績也顯著下行，九成多產(chǎn)品虧錢，尤其偏中小盤風(fēng)格的產(chǎn)品跌幅較大，月度“黑榜”TOP10均跌超過10%。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在483只公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計）中，6月實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅有35只，占比為7.25%；超額表現(xiàn)方面，6月跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有195只，占比為40.37%；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為397只和459只，占比分別為82.19%和95.03%。

頭部產(chǎn)品方面，6月公募量化還是有個別產(chǎn)品逆勢逞強，尤其是這只QDII量化產(chǎn)品——銀華海外數(shù)字經(jīng)濟量化選股混合發(fā)起式（QDII）A，在5月漲7.37%后，6月繼續(xù)大漲7.89%，連續(xù)兩月領(lǐng)跑，據(jù)此后來居上拿下公募量化2024年半程冠軍；此外，東財消費電子指數(shù)增強A和華商電子行業(yè)量化股票發(fā)起式6月表現(xiàn)也不錯，分別漲6.49%和5.2%，另還有多只半導(dǎo)體主題產(chǎn)品進入6月“紅榜”TOP10，反映了電子、半導(dǎo)體行業(yè)的相對強勢表現(xiàn)。

6月公募量化“黑榜”方面，TOP10產(chǎn)品跌幅均超過10%，相比5月進一步放大。其中，東吳安享量化混合A大跌13.2%，領(lǐng)跌6月公募量化；長信消費精選量化股票A、匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強發(fā)起式A和長城量化精選股票A緊隨其后，均月跌超過12%；此外，大成動態(tài)量化配置策略混合A月跌10.73%，上半年累計跌幅達到32.19%，墊底公募量化產(chǎn)品。從6月跌幅榜來看，以消費、新能源等賽道產(chǎn)品為主，基本反映了這輪調(diào)整的主要方向。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從半年業(yè)績來看，公募量化“紅榜”最大的黑馬無疑是上述提到的銀華海外數(shù)字經(jīng)濟量化選股混合發(fā)起式（QDII）A，該產(chǎn)品5月底還未進入前十，6月底以近20%的收益躍居榜首，且領(lǐng)先第二名超過3個百分點。此前領(lǐng)跑的華寶標普滬港深中國增強價值指數(shù)A和華泰柏瑞港股通量化混合6月小幅調(diào)整，上半年收益均超過16%；此外，長盛量化紅利混合A在6月小幅上漲，仍排在第四位。

綜合來看，上半年收益靠前的產(chǎn)品主要集中在港股通等海外產(chǎn)品、紅利及大盤指增等大類優(yōu)秀標的方向，這些主題風(fēng)格在上半年也確實具有較好的表現(xiàn)。

相比之下，上半年“黑榜”產(chǎn)品特征雖并不明顯，策略方面以量化選股為主，進一步講，偏中小盤成長風(fēng)格的量化選股產(chǎn)品整體調(diào)整幅度都較大。大成動態(tài)量化配置策略混合A依舊墊底，上半年跌幅高達32.19%，也成為唯一 一只跌幅超過30%的公募量化產(chǎn)品；此外，天治量化核心精選混合A、信澳量化先鋒混合（LOF）A和東吳安享量化混合A的跌幅也超過26%，上半年“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超過22%，整體跌幅甚至比1月底“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅還大。

封面圖片來源：視覺中國