中國(guó)銀河給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：4月進(jìn)口游戲版號(hào)發(fā)放，發(fā)放周期明顯縮短

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月09日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：4月8日，國(guó)家新聞出版署公布了4月進(jìn)口游戲?qū)徟畔?，?4款游戲獲批。其中，有6款游戲獲得了移動(dòng)端版號(hào)，4款游戲獲得了客戶(hù)端版號(hào)，3款游戲獲得了主機(jī)端版號(hào)，1款游戲獲得了移動(dòng)端-客戶(hù)端雙端版號(hào)。

發(fā)放間隔縮短，供給端持續(xù)向好：從數(shù)量上來(lái)看，本次通過(guò)審批的進(jìn)口游戲共14款，是年內(nèi)第二批進(jìn)口游戲版號(hào)。較上個(gè)批次（2月）的32款相比有所下降。考慮到近期整體版號(hào)發(fā)放數(shù)量水平上升，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)連續(xù)四個(gè)月數(shù)量破百，進(jìn)口游戲版號(hào)間隔從2023年的每4個(gè)月左右縮短至近兩次的每2個(gè)月，我們認(rèn)為這是監(jiān)管層對(duì)行業(yè)持續(xù)釋放的積極信號(hào)，2024年版號(hào)穩(wěn)定發(fā)放有望延續(xù)，將推動(dòng)行業(yè)供給端持續(xù)向好。

多家公司新游獲批，游戲品類(lèi)豐富：從產(chǎn)品歸屬方面來(lái)看，騰訊旗下《洛克人11》獲批，網(wǎng)易本批次無(wú)游戲獲批。其他上市公司方面：完美世界旗下《乖離性百萬(wàn)亞瑟王：環(huán)》、吉比特旗下《王都創(chuàng)世錄》、鳳凰傳媒旗下《超閾限空間》《筑夢(mèng)水鄉(xiāng)》、東方明珠旗下《侍魂曉》《命運(yùn)重啟》、四三九九旗下《怪物樂(lè)土》、中國(guó)移動(dòng)旗下咪咕互娛《刺猬索尼克團(tuán)隊(duì)賽車(chē)》等游戲獲批。

AIGC技術(shù)不斷進(jìn)步，游戲行業(yè)有望受益：隨著近期文生視頻模型Sora、基礎(chǔ)世界模型Genie、3D建模工具DUSt3R的陸續(xù)發(fā)布，我們認(rèn)為，當(dāng)前AIGC已經(jīng)具備了一定的生產(chǎn)力價(jià)值：隨著技術(shù)的不斷迭代進(jìn)步，文生視頻、AI3D建模等AIGC技術(shù)有望助力游戲開(kāi)發(fā)，具體體現(xiàn)在縮短游戲的制作開(kāi)發(fā)周期、降低游戲的開(kāi)發(fā)成本，從而推動(dòng)整個(gè)游戲行業(yè)不斷向前發(fā)展。

投資建議：我們認(rèn)為年初行業(yè)短期的系統(tǒng)性下跌不改長(zhǎng)期價(jià)值，預(yù)期落地的監(jiān)管政策文件或?qū)⑾鄬?duì)柔和。目前，悲觀情緒已充分釋放，估值修復(fù)趨勢(shì)明顯，疊加AIGC相關(guān)技術(shù)突破可能在長(zhǎng)期提高整個(gè)游戲行業(yè)的生產(chǎn)力水平，建議重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：1）海外游戲業(yè)務(wù)收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)投入大、儲(chǔ)備豐富并且具有可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）等公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)外游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、新游上線(xiàn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、游戲用戶(hù)流失的風(fēng)險(xiǎn)、AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——燃油車(chē)“殺手”來(lái)了？固態(tài)電池輕松實(shí)現(xiàn)續(xù)航1000公里，多家廠商官宣重大進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司股價(jià)已暴漲

(記者 王曉波)

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