中國(guó)銀河給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：3月制造業(yè)PMI超預(yù)期，首款人形機(jī)器人通用模型出世

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月08日發(fā)布研報(bào)稱：給予機(jī)械設(shè)備推薦（維持）評(píng)級(jí)。

3月份制造業(yè)PMI：供需改善，經(jīng)濟(jì)景氣度回升，但產(chǎn)能依舊過(guò)剩：據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，3月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.8%，前值為49.1%，回升1.7pct，重回榮枯線之上。供需均有改善，需求修復(fù)力度大于供給。需求端：PMI制造業(yè)新訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)和在手訂單指數(shù)分別環(huán)比回升4.0pct、5.0pct和4.1pct，新訂單指數(shù)和出口訂單指數(shù)均回升至榮枯線以上。生產(chǎn)端：PMI生產(chǎn)指數(shù)為52.2%，前值為49.8%，回升2.4pct。3月PMI（新訂單-產(chǎn)成品庫(kù)存）為4.1%，環(huán)比增加3pct，PMI新訂單指數(shù)比PMI生產(chǎn)指數(shù)高0.8pct，并且回升幅度高1.6pct，說(shuō)明需求好轉(zhuǎn)程度更佳。但是出廠價(jià)格指數(shù)走低，表明市場(chǎng)仍供過(guò)于求。PMI出廠價(jià)格指數(shù)47.4%，降低0.7pct，連續(xù)六個(gè)月低于榮枯線。此外，PMI主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.5%，前值為50.1%，環(huán)比回升0.4pct。購(gòu)進(jìn)和售出價(jià)格變化出現(xiàn)正負(fù)分化，對(duì)企業(yè)盈利能力修復(fù)不利。

首款人形機(jī)器人通用模型出世，產(chǎn)業(yè)生態(tài)逐漸完善：美國(guó)時(shí)間3月18日，英偉達(dá)在GTC大會(huì)主題演講中展示了ProjectGR00T（通用機(jī)器人技術(shù)00），一種多模態(tài)人形機(jī)器人通用基礎(chǔ)模型，可作為機(jī)器人的大腦。GR00T驅(qū)動(dòng)的機(jī)器人能夠理解自然語(yǔ)言，通過(guò)觀察人類行為來(lái)快速學(xué)習(xí)協(xié)調(diào)、靈活性和其他技能。英偉達(dá)還推出了新版Lssac平臺(tái)以及JetsonThor計(jì)算平臺(tái)。此外，3月14日，F(xiàn)igure首發(fā)了OpenAI大模型加持的機(jī)器人Demo，其能僅利用獨(dú)立神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，接收人類指令，并執(zhí)行向人類傳遞蘋果、整理垃圾、放置餐具的動(dòng)作。無(wú)論是OpenAI還是英偉達(dá)GR00T，都能幫助機(jī)器人更好地實(shí)現(xiàn)自我學(xué)習(xí)，以執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)。GR00T大模型還完善了人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，賦能上游模型開發(fā)訓(xùn)練企業(yè)和下游機(jī)器人制造企業(yè)，加速整體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

工程機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：持續(xù)磨底，降幅收窄：據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年1-2月，我國(guó)共銷售挖掘機(jī)24984臺(tái)，同比下降21.7%，其中國(guó)內(nèi)11258臺(tái)，同比下降24.6%；出口13726臺(tái)，同比下降19.1%。據(jù)CME數(shù)據(jù)，2024年3月挖掘機(jī)銷量預(yù)估為25000臺(tái)左右，同比-2.26%左右，降幅環(huán)比明顯改善。從周期波動(dòng)角度，挖掘機(jī)市場(chǎng)自2022年以來(lái)進(jìn)入下行周期，我們預(yù)計(jì)目前仍處于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐步啟動(dòng)新一輪上漲周期。此外，據(jù)小松官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，開工小時(shí)數(shù)累計(jì)109小時(shí)，同比-7.2%，降幅企穩(wěn)。1-2月宏觀數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)改善，大規(guī)模設(shè)備更新促進(jìn)設(shè)備投資增加，但地產(chǎn)投資尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

投資建議：建議關(guān)注：（1）人形機(jī)器人板塊中，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人本體標(biāo)的，以及確定性較強(qiáng)的供應(yīng)鏈標(biāo)的。核心推薦：博實(shí)股份，三花智控（家電覆蓋）、拓普集團(tuán)（汽車覆蓋）、鳴志電器。（2）產(chǎn)品直接出口，或者設(shè)備下游使用場(chǎng)景為外貿(mào)類產(chǎn)業(yè)的板塊，如：通用機(jī)械里面用于日常消費(fèi)品制造加工的設(shè)備板塊；具有周期底部回暖預(yù)期、海外拓展加速的工程機(jī)械板塊，建議關(guān)注三一重工，徐工機(jī)械，中聯(lián)重科等。（3）更新周期向上品種，如軌交裝備、船舶、煤機(jī)、機(jī)床等，建議關(guān)注中國(guó)船舶、中國(guó)中車、中國(guó)通號(hào)、時(shí)代電氣等。

4月核心組合：中國(guó)中車、博實(shí)股份、恒立液壓、中聯(lián)重科、海天精工。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——燃油車“殺手”來(lái)了？固態(tài)電池輕松實(shí)現(xiàn)續(xù)航1000公里，多家廠商官宣重大進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司股價(jià)已暴漲

(記者 王曉波)

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