星德勝IPO啟航：微特電機(jī)細(xì)分市場全球領(lǐng)先者，打造“三電一體”探索未來“新紀(jì)元”

3月8日，星德勝科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“星德勝”）披露了發(fā)行公告，確定上交所主板上市發(fā)行價19.18元/股，將于3月11日開啟申購。其主要從事微特電機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。根據(jù)測算，中國作為全球最大的吸塵器生產(chǎn)國，其2021年度家用吸塵器產(chǎn)量中25%以上的吸塵器產(chǎn)品使用了星德勝生產(chǎn)的微特電機(jī)。

電機(jī)是電器、電動工具的“心臟”，電機(jī)的質(zhì)量，決定了電器、電動工具的性能、效率、耐用性和用戶體驗。而星德勝，正是國內(nèi)微特電機(jī)廠商的代表。

在吸塵器用微特電機(jī)領(lǐng)域取得成功后，星德勝計劃未來拓展個人護(hù)理、工業(yè)風(fēng)機(jī)、汽車電機(jī)等其他終端應(yīng)用領(lǐng)域。此外，除了電機(jī)外，星德勝還通過自主創(chuàng)新、外延式并購進(jìn)入電機(jī)控制、電池包領(lǐng)域，通過對電池、電機(jī)控制領(lǐng)域的業(yè)務(wù)整合，形成“三電一體”的系統(tǒng)化解決方案。

微特電機(jī)細(xì)分龍頭

目前，星德勝微特電機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為代表的清潔電器領(lǐng)域，并已同步發(fā)展至高速吹風(fēng)機(jī)、電動工具、園林工具等其他終端應(yīng)用領(lǐng)域。公司微特電機(jī)產(chǎn)品在吸塵器細(xì)分領(lǐng)域中市場占有率較高。

星德勝于2004年進(jìn)入微特電機(jī)領(lǐng)域，是國內(nèi)較早步入專業(yè)吸塵器微特電機(jī)行業(yè)的企業(yè)之一。目前，星德勝已成長為吸塵器微特電機(jī)領(lǐng)域絕對龍頭。

根據(jù)國家統(tǒng)計局、智研咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中國家用吸塵器產(chǎn)量達(dá)到1.44億臺。根據(jù)星德勝2021年相關(guān)產(chǎn)品內(nèi)銷出貨量測算，全國家用吸塵器年產(chǎn)量中25%以上的吸塵器產(chǎn)品使用了公司生產(chǎn)的微特電機(jī)。

全球市占率方面，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年全球家用吸塵器主吸力電機(jī)銷量達(dá)到1.40億臺。根據(jù)星德勝2022年相關(guān)產(chǎn)品出貨量測算，公司主吸力電機(jī)產(chǎn)品在全球的市場占有率達(dá)到27.01%。

從“全國家用吸塵器產(chǎn)量”和“全球家用吸塵器主吸力電機(jī)銷量”兩個維度看，報告期（2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月）內(nèi)公司的市場占有率均在25%以上，市場份額較為穩(wěn)固。

憑借著強(qiáng)勁的技術(shù)實力、出眾的產(chǎn)品質(zhì)量、突出的性價比以及快速響應(yīng)的服務(wù)能力，公司在國內(nèi)外市場獲得了客戶一致認(rèn)可，產(chǎn)品廣泛活躍于北美、歐洲、亞太等多個海內(nèi)外市場，應(yīng)用于包括必勝（Bissell）、鯊客（Shark）、創(chuàng)科集團(tuán)（TTI）、伊萊克斯（Electrolux）、百得、松下、日立、飛利浦、LG、美的、德爾瑪、科沃斯、小米、石頭科技等國內(nèi)外知名終端品牌電器產(chǎn)品。

之所以成為微特電機(jī)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，是因為星德勝自成立以來，始終保持對電機(jī)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)，密切關(guān)注市場需求變化，不斷開發(fā)出符合市場需求的多元化微特電機(jī)產(chǎn)品。

多年來，星德勝深耕吸塵器領(lǐng)域?qū)Ｓ梦⑻仉姍C(jī)，已具備較高的市場份額和行業(yè)地位，在產(chǎn)品性能、結(jié)構(gòu)設(shè)計和功能實現(xiàn)等多方面形成了特有的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢。技術(shù)研究和產(chǎn)品設(shè)計方面，公司在高速高效稀土永磁電機(jī)的電磁優(yōu)化設(shè)計方面具備豐富的技術(shù)積累，為永磁式直流電機(jī)技術(shù)相關(guān)國家標(biāo)準(zhǔn)的主要編制單位之一。

在電機(jī)驅(qū)動軟硬件設(shè)計方面，公司設(shè)有專門的軟件開發(fā)團(tuán)隊，在直流無刷電機(jī)芯片的軟硬件開發(fā)配套方面具有較強(qiáng)的競爭力；在空氣動力學(xué)設(shè)計方面，公司系行業(yè)內(nèi)最早成立流體力學(xué)研發(fā)團(tuán)隊的企業(yè)，在電機(jī)吸力和噪音控制方面具有較強(qiáng)的實力。

產(chǎn)品開發(fā)方面，星德勝首創(chuàng)直徑45mm的高速無刷馬達(dá)；成功研發(fā)具有發(fā)明專利的Y系列干濕兩用馬達(dá)；成功研發(fā)重量僅為120g的大功率超輕量馬達(dá)等。

截至招股說明書簽署日，星德勝擁有專利202項，其中發(fā)明專利12項。憑借優(yōu)秀的研發(fā)及生產(chǎn)實力，公司多次獲得國內(nèi)外知名企業(yè)頒發(fā)的優(yōu)秀供應(yīng)商稱號，并被評定為蘇州工業(yè)園區(qū)專精特新―“小巨人”企業(yè)、“江蘇省省級企業(yè)技術(shù)中心”“江蘇省工程技術(shù)研究中心”。

同時，星德勝通過規(guī)?；a(chǎn)大幅降低單位產(chǎn)品成本，憑借著強(qiáng)勁的技術(shù)實力、出眾的產(chǎn)品質(zhì)量、突出的性價比以及快速響應(yīng)的服務(wù)能力，逐步建立起良好的行業(yè)口碑和品牌優(yōu)勢，擁有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。

從微特電機(jī)到“三電一體”

值得一提的是，隨著以吸塵器為代表的清潔電器產(chǎn)品更新迭代不斷加快，無繩化、智能化、使用場景多元化已成為未來吸塵器的主流發(fā)展趨勢。

鑒于上述發(fā)展趨勢，星德勝有針對性地提前進(jìn)行布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)近年來不斷優(yōu)化。隨著公司對直流無刷電機(jī)所需的電機(jī)、電池、電控“三電一體”的布局逐漸成型，直流無刷產(chǎn)品的產(chǎn)量及占比不斷上升，由此帶來的供應(yīng)能力提升、單位成本降低、產(chǎn)品競爭力不斷增強(qiáng)等優(yōu)勢將幫助公司進(jìn)一步提升在該細(xì)分行業(yè)的市場占有率。

近年來，星德勝直流無刷電機(jī)銷售占比持續(xù)走高。2020年，其直流無刷電機(jī)銷售占比24.31%，2023年1-6月已升至29.08%。星德勝表示，受益于近年來直流無刷電機(jī)市場應(yīng)用方面的不斷拓展以及技術(shù)成熟度的不斷提高，公司直流無刷電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，相關(guān)收入占比整體呈現(xiàn)上升趨勢。

直流無刷電機(jī)采用電子換向替代原本換向器和碳刷構(gòu)成的機(jī)械換向，具有效率高、轉(zhuǎn)速高、

體積小、重量輕、噪音低、維護(hù)成本低等優(yōu)點，更為符合客戶需求和行業(yè)發(fā)展趨勢。

銷售單價方面，目前星德勝交流串激電機(jī)報告期平均單價分別為30.31元/臺、34.82元/臺、35.91元/臺和32.98元/臺。

相比之下，直流無刷電機(jī)報告期單臺平均售價分別為72.20元/臺、68.87元/臺、66.67元/臺和63.05元/臺?？梢钥闯觯绷鳠o刷電機(jī)單價顯著高于交流串激電機(jī)。

而星德勝直流無刷電機(jī)的發(fā)展，離不開公司對三電（電池、電機(jī)、電控）領(lǐng)域的布局。2018年度，公司收購英諾威，拓展電池包業(yè)務(wù)，并同步建立SMT（表面組裝技術(shù)）生產(chǎn)車間，完成對電機(jī)、電機(jī)控制系統(tǒng)、電池包完整業(yè)務(wù)板塊的同步拓展。

從聚焦吸塵器到多元化產(chǎn)品線

星德勝認(rèn)為，隨著吸塵器品類不斷細(xì)分、功能不斷升級，直流無刷電機(jī)需求量將逐年上升。

同時，隨著生產(chǎn)工藝優(yōu)化和技術(shù)不斷升級，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)成本必將進(jìn)一步降低，產(chǎn)品單價降低，需求量增大。此外，依托公司積累的技術(shù)和資源，公司生產(chǎn)的直流無刷電機(jī)及其控制系統(tǒng)可以拓展到冰箱、洗衣機(jī)、工業(yè)風(fēng)機(jī)、汽車電機(jī)等領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域較為靈活多變，可進(jìn)一步保證產(chǎn)能消化。

事實上，星德勝其他應(yīng)用領(lǐng)域銷售占比也在提升。2023年1-6月，公司其他應(yīng)用領(lǐng)域營收7847.31萬元，占比8.93%。相比之下，2022年其他應(yīng)用領(lǐng)域營收占比為1.72%。而2023年1-6月，吸塵器用電機(jī)營收占比，則從2022年88.96%下降至83.91%。

星德勝表示，其他應(yīng)用領(lǐng)域的占比提升，主要系應(yīng)用于高速吹風(fēng)機(jī)的電機(jī)產(chǎn)品銷量大幅上漲，2023年1-6月銷售收入達(dá)到7531.33萬元。

在銷售區(qū)域分布中，星德勝也提到2023年1-6月，華東區(qū)域銷售占比大幅上升，主要系公司應(yīng)用于高速吹風(fēng)機(jī)的直流無刷電機(jī)銷量大幅上升，該類產(chǎn)品客戶主要為地處華東地區(qū)的杭州樂秀電子科技有限公司。

星德勝認(rèn)為，面對市場規(guī)模不斷增長的直流無刷電機(jī)市場，持續(xù)的研發(fā)能力和不斷多元化的產(chǎn)品線將成為公司不斷發(fā)展的必要因素。

2022年，星德勝成立車用電機(jī)事業(yè)部、工業(yè)風(fēng)機(jī)事業(yè)部，擬利用公司在直流無刷電機(jī)領(lǐng)域積累的經(jīng)驗和技術(shù)、整體成本優(yōu)勢，進(jìn)軍車用電機(jī)、工業(yè)風(fēng)機(jī)市場。

其表示，依托公司多年深耕于吸塵器電機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)積累、優(yōu)質(zhì)的客戶資源以及不斷完善的自動化生產(chǎn)能力，公司將持續(xù)深化微特電機(jī)在清潔電器、電動工具等產(chǎn)品的應(yīng)用，在鞏固和提升公司產(chǎn)品在現(xiàn)有產(chǎn)品市場占有率的基礎(chǔ)上，在其他終端應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用場景尋求突破。尤其是直流無刷電機(jī)的多場景應(yīng)用方面，公司將積極布局個人護(hù)理電機(jī)、工業(yè)風(fēng)機(jī)、機(jī)器人電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)以及新能源汽車熱管理系統(tǒng)等產(chǎn)品領(lǐng)域，實現(xiàn)產(chǎn)品種類和應(yīng)用領(lǐng)域的多元化，滿足自身市場擴(kuò)張需求。

此外，星德勝也認(rèn)為，公司當(dāng)前電池包銷量在行業(yè)內(nèi)市場占有率較低，經(jīng)過數(shù)年的積累，公司已具備相應(yīng)電池包技術(shù)實力，依托現(xiàn)有客戶資源以及“三電一體”系統(tǒng)化解決方案，電池包銷量預(yù)計將顯著提升。此外，公司客戶涵蓋了工具類產(chǎn)品客戶，受當(dāng)前園林工具正逐漸由傳統(tǒng)燃油驅(qū)動轉(zhuǎn)為鋰電驅(qū)動的趨勢影響，該部分增量市場將進(jìn)一步加大公司電池包銷量增長。

登陸上交所主板，標(biāo)志著星德勝這家微特電機(jī)細(xì)分市場的龍頭企業(yè)正式邁入資本市場，為其未來的擴(kuò)張和發(fā)展注入新的活力。

隨著全球?qū)Ω咝Аh(huán)保電機(jī)產(chǎn)品需求的不斷增長，星德勝憑借其在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制和服務(wù)響應(yīng)等方面的優(yōu)勢，有望在國內(nèi)外市場進(jìn)一步鞏固其領(lǐng)先地位。同時，公司對“三電一體”系統(tǒng)化解決方案的戰(zhàn)略布局，以及對個人護(hù)理、工業(yè)風(fēng)機(jī)、汽車電機(jī)等多元化產(chǎn)品線的拓展，預(yù)示著星德勝將在未來的發(fā)展道路上展現(xiàn)出更加廣闊的前景?？梢云诖堑聞僭贏股市場的表現(xiàn)，以及其在推動行業(yè)創(chuàng)新和滿足市場需求方面所發(fā)揮的關(guān)鍵作用。

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