消費(fèi)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：12月社零同比增長(zhǎng)7.4%，2023年全年社零同比增長(zhǎng)7.2%（江海證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，江海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)消費(fèi)行業(yè)。

事件：

◆2023年12月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43550億元，同比增長(zhǎng)7.4%。其中，糧油食品類(lèi)、飲料類(lèi)、煙酒類(lèi)、服裝&鞋帽&針紡織品類(lèi)、化妝品類(lèi)增速分別為5.8%、7.7%、8.3%、26.0%和9.7%。2023年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額471495億元，比上年增長(zhǎng)7.2%。其中，糧油食品類(lèi)、飲料類(lèi)、煙酒類(lèi)、服裝&鞋帽&針紡織品類(lèi)、化妝品類(lèi)增速分別為5.2%、3.2%、10.6%、12.9%和5.1%。

投資要點(diǎn)：

◆分消費(fèi)類(lèi)型來(lái)看，服務(wù)類(lèi)消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于商品零售類(lèi)消費(fèi)。12月份，商品零售38145億元，同比增長(zhǎng)4.8%；餐飲收入5405億元，增長(zhǎng)30.0%。從全年來(lái)看，2023年商品零售418605億元，比上年增長(zhǎng)5.8%；餐飲收入52890億元，增長(zhǎng)20.4%。自去年以來(lái)，服務(wù)業(yè)的恢復(fù)勢(shì)頭良好，其在GDP中的占比也有所提升。服務(wù)業(yè)占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)了疫情前的水平，尤其餐飲、交通、批發(fā)零售等行業(yè)的就業(yè)帶動(dòng)作用十分明顯。2023年，服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重高達(dá)54.6%，比上年提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)。

◆分銷(xiāo)售渠道來(lái)看，線上消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于線下消費(fèi)。2023年，限額以上零售業(yè)單位中百貨店、便利店、專業(yè)店、品牌專賣(mài)店零售額比上年分別增長(zhǎng)8.8%、7.5%、4.9%、4.5%，超市零售額比上年下降0.4%。2023年，全國(guó)網(wǎng)上零售額154264億元，比上年增長(zhǎng)11.0%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額130174億元，增長(zhǎng)8.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為27.6%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類(lèi)、穿類(lèi)、用類(lèi)商品分別增長(zhǎng)11.2%、10.8%、7.1%。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物流技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，以及各大網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的廣泛推廣，線上購(gòu)物已經(jīng)逐漸成為社會(huì)整體消費(fèi)品零售中不可或缺的一部分，并在日常生活中占據(jù)著越來(lái)越重要的地位。

◆分區(qū)域來(lái)看，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額增速高于城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額增速。12月份，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額37071億元，同比增長(zhǎng)7.2%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6479億元，增長(zhǎng)8.9%。2023年，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額407490億元，比上年增長(zhǎng)7.1%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額64005億元，增長(zhǎng)8.0%。近幾年，農(nóng)村居民消費(fèi)正在實(shí)現(xiàn)對(duì)城鎮(zhèn)的追趕，2023年以來(lái)這種趨勢(shì)還在持續(xù)。從農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出增速來(lái)看，其已經(jīng)連續(xù)多年超過(guò)城鎮(zhèn)居民，2022年全國(guó)農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)2.5%，比城鎮(zhèn)居民高出4.2個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村居民收入的持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)了農(nóng)村消費(fèi)潛力的釋放。從2012年至2022年，我國(guó)農(nóng)村居民人均可支配收入的實(shí)際年增長(zhǎng)率達(dá)到了7.3%，比GDP增速快了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

◆投資建議：1）受益于服務(wù)類(lèi)消費(fèi)恢復(fù)，建議關(guān)注與醫(yī)美賽道相關(guān)的公司如愛(ài)美客、朗姿股份和華東醫(yī)藥等；2）出行鏈24年預(yù)計(jì)將進(jìn)一步修復(fù)，建議關(guān)注錦江酒店、首旅酒店、黃山旅游等公司。

◆風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，線上獲客成本進(jìn)一步提升。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)