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商貿(mào)零售行業(yè)2023年12月社會零售品消費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評:12月社零同比增長7.4%,服務(wù)消費(fèi)與珠寶延續(xù)景氣(申萬宏源研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-17 22:45:48

每經(jīng)AI快訊,2024年1月17日,申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評商貿(mào)零售行業(yè)。

本期投資提示:

2023年12月社會零售總額同比增長7.4%。隨著歲末年初提振消費(fèi)政策持續(xù)推出,疊加冰雪旅游等出行相關(guān)需求回升,消費(fèi)活力逐步釋放。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局,23全年社零總額實(shí)現(xiàn)47.1萬億元,同比增長7.2%,12月社零總額實(shí)現(xiàn)4.35萬億元,同比增長7.4%(增速環(huán)比-2.7pct),市場一致預(yù)期(+8.2%),除汽車外消費(fèi)品零售額同比增長7.9%(增速環(huán)比-1.7pct)。我們認(rèn)為未來隨著擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略持續(xù)顯效,高質(zhì)量發(fā)展提升居民消費(fèi)意愿,鞏固居民消費(fèi)需求,疊加出行意愿的持續(xù)釋放,消費(fèi)市場預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)穩(wěn)步質(zhì)升量增趨勢。

線上消費(fèi)占比持續(xù)提升,線下百貨、便利店增速持續(xù)提升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測算,23年12月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為12465億元,同比增長9.4%,線上滲透率28.6%(去年同期28.1%,23年11月34.58%)。1-12月份,實(shí)物商品網(wǎng)上零售額實(shí)現(xiàn)13.0萬億元,同比增長8.4%,其中吃、穿、用類商品分別增長11.2%/10.8%/7.1%,增速環(huán)比分別-0.8/+1.6/-0.4pct。線下消費(fèi)體驗(yàn)優(yōu)化促進(jìn)實(shí)體零售穩(wěn)步改善,1-12月份限額以上零售業(yè)單位中的便利店/專業(yè)店/品牌專賣店/百貨店/超市零售額同比分別變動+7.5%/+4.9%/+4.5%/+8.8%/-0.4%,增速分別環(huán)比變動+0.1/-0.2/+0.0/+1.1/+0.1pct。

1-12月服務(wù)零售額同比增長20%,服務(wù)消費(fèi)潛力釋放持續(xù)向好,商品零售穩(wěn)步增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1-12月份服務(wù)零售額同比增長20.0%(環(huán)比+0.5pct),12月全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增加8.5%,增速環(huán)比-0.8pct,住宿餐飲業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長14.5%。按照消費(fèi)類型分,12月商品零售3.81萬億元,同比增長4.8%,增速環(huán)比-3.2pct;餐飲收入為5405億元,同比增長30%,增速環(huán)比+4.2pct。2023年12月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額3.71萬億元,同比增長7.2%,增速環(huán)比-2.8pct;伴隨基礎(chǔ)設(shè)施完善,產(chǎn)品適配性提升,鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6479億元,同比增長8.9%,增速環(huán)比-1.5pct。

必選及可選消費(fèi)增速分化,珠寶等品質(zhì)類商品需求增勢良好。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),必選消費(fèi)品中,受去年同期日用、藥品、糧油食品囤貨帶來的高基數(shù)影響,必選消費(fèi)品類增長表現(xiàn)分化,12月通訊/煙酒/飲料/糧油食品/日用/藥品+11.0%/+8.3%/+7.7%/+5.8%/-5.9%/-18.0%,增速環(huán)比-5.8/-7.9/+1.4/+1.4/-9.4/-25.1pct。歲末年初年貨采購及冰雪旅游出行需求提升,服裝、黃金珠寶、化妝品等可選消費(fèi)品增速環(huán)比走強(qiáng),12月金銀珠寶/服裝/化妝品/汽車/家具/家電29.4%/+26.0%/9.7%/+4.0%/+2.3%/-0.1%,增速環(huán)比+18.7/+4.0/+13.2/-10.7/+0.1/-2.8pct。我們認(rèn)為歲末年初傳統(tǒng)節(jié)假日催化,各品類消費(fèi)需求將延續(xù)恢復(fù)向好節(jié)奏。

投資分析意見:2023年全年終端消費(fèi)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇,新春假期及冰雪熱度催化年末消費(fèi)市場潛力釋放。展望24年,我們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固,經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)促進(jìn)終端消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏,線上及線下消費(fèi)需求保持量增質(zhì)升。看好供需雙向優(yōu)化和發(fā)力出海新渠道的電商板塊(拼多多、阿里巴巴、京東、美團(tuán)),線下客流提升的餐飲板塊(同慶樓、全聚德、廣州酒家),消費(fèi)需求持續(xù)旺盛的黃金珠寶(老鳳祥、周大生、豫園股份),出行需求釋放下景區(qū)板塊(天目湖、中青旅、宋城演藝),勞動力市場景氣穩(wěn)步回升的人力資源服務(wù)板塊(北京人力、科銳國際),入住率與ADR維持景氣的酒店板塊(華住,首旅酒店),以及免稅板塊(中國中免、王府井),百貨超市板塊(重慶百貨、家家悅、紅旗連鎖)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:①居民正常出行與消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。②政策落地效果不及預(yù)期。③行業(yè)競爭加劇。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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