食品飲料行業(yè)周報：零食景氣度亮眼，大眾品關(guān)注需求提升（甬興證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，甬興證券發(fā)布研報點評食品飲料行業(yè)。

核心觀點

酒企收官堅定信心，板塊修復(fù)可期

本周金沙酒業(yè)召開2024品牌戰(zhàn)略發(fā)布會，提出2024年品牌三大戰(zhàn)役：形象升級、新品體驗及用戶培育；本周國臺酒業(yè)召開2024經(jīng)銷商大會，2023年國臺國標(biāo)酒銷量同增54%。國臺十五年銷量同增18%，2024年將打造國臺國標(biāo)為百億級大單品。當(dāng)前部分酒企經(jīng)銷商大會順利落幕，我們認(rèn)為其目標(biāo)設(shè)立清晰，對24年展望依舊保持積極樂觀。板塊目前估值水平較低，看好當(dāng)前配置機會，建議關(guān)注具備較強韌性的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企和順周期下高彈性酒企，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

休閑零食行業(yè)節(jié)日效應(yīng)亮眼，大眾品關(guān)注需求提升

本周休閑零食子行業(yè)漲幅居前，SW零食上漲5.86%，或受益于行業(yè)重點公司公布業(yè)績預(yù)告（勁仔食品公告2023年營收突破20億元，三年倍增階段性目標(biāo)達成；2023年歸母凈利潤2.01-2.13億元，同增61%-71%，超萬得一致預(yù)期）、動銷表現(xiàn)良好（據(jù)中證報，三只松鼠2024年貨節(jié)期間禮盒/禮包類產(chǎn)品線下分銷渠道熱銷超預(yù)期，并已全部售罄）。我們認(rèn)為，當(dāng)前休閑零食行業(yè)進入春節(jié)備貨期，禮贈屬性較強以及全渠道布局能力較好的公司，短期動銷有望實現(xiàn)較快增長。大眾品方面，我們看好三條主線：（1）餐飲行業(yè)景氣度延續(xù)恢復(fù)，連鎖大B開店有所加速，或帶動上游餐飲供應(yīng)鏈持續(xù)回暖，建議關(guān)注速凍食品、冷凍烘焙賽道。（2）休閑零食行業(yè)中，渠道端整合或增加終端門店數(shù)量、強化產(chǎn)品矩陣并梳理提升管理體系，有望為相關(guān)供應(yīng)鏈上的制造型零食企業(yè)帶來增量機會。（3）調(diào)味品行業(yè)重點公司組織管理能力提升，成本端紅利有望延續(xù)，建議關(guān)注其配置價值。

市場行情回顧

本周SW食品飲料指數(shù)下跌0.56%，相對滬深300跑贏0.79pct。滬深300下跌1.35%，上證指數(shù)下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.81%。在31個申萬一級行業(yè)中，食品飲料排名第13。

截至本周收盤，食品飲料板塊整體估值水平在23.84x，位居SW一級行業(yè)第15。

投資建議

本周我們繼續(xù)看好以下主線：（1）白酒進入春節(jié)備貨期，關(guān)注渠道數(shù)據(jù)驗證動銷情況。標(biāo)的方面，建議關(guān)注具備韌性較強的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企和順周期下高彈性酒企，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

（2）大眾品方面，我們建議圍繞餐飲供應(yīng)鏈、休閑零食、調(diào)味品三個子行業(yè)進行布局，標(biāo)的方面建議關(guān)注安井食品、味知香、三全食品、千味央廚、立高食品、鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品、恒順醋業(yè)、中炬高新等。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加劇；消費意愿低于預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)