中金：定期存款競(jìng)爭有望減弱，理財(cái)產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的定位將更為清晰

每經(jīng)AI快訊，中金研報(bào)表示，2023年理財(cái)市場(chǎng)歷經(jīng)了曲折復(fù)蘇的進(jìn)程，盡管行業(yè)規(guī)模已基本修復(fù)至年初水平，但過程并非一帆風(fēng)順。風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的趨勢(shì)下，今年銀行渠道與投資者對(duì)理財(cái)短期業(yè)績的確定性要求均有所提高，約束了理財(cái)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置行為：一方面理財(cái)產(chǎn)品大幅增配存款類資產(chǎn)、信用債/同業(yè)存單倉位降至低位；另一方面為防御市場(chǎng)波動(dòng)，部分理財(cái)機(jī)構(gòu)傾向頻繁申贖公募基金、或提早進(jìn)行債券收益了結(jié)。我們認(rèn)為上述問題的根源在于定期存款利率維持高位提升了理財(cái)投資的“機(jī)會(huì)成本”，以及投資者教育工作仍有待完善。展望2024年，我們認(rèn)為在貨幣政策新格局下，來自定期存款的競(jìng)爭有望減弱，理財(cái)產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的定位將更為清晰。在資產(chǎn)配置方面，我們預(yù)計(jì)理財(cái)信用債倉位有望觸底回升，存款類資產(chǎn)倉位或受到監(jiān)管約束壓降；另外銀行資本新規(guī)落地可能間接影響理財(cái)配債行為，理財(cái)機(jī)構(gòu)或承接部分母行二級(jí)資本債互持需求、并擇機(jī)把握同業(yè)存單交易機(jī)遇。