老鄭說匯｜加息預(yù)期陡升 美元走強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元大漲，漲幅主要集中在周二，因當(dāng)天美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表了明顯鷹派的言論，市場忽然產(chǎn)生了對本月下旬美聯(lián)儲將加息50基點(diǎn)的預(yù)期。周三美聯(lián)儲公布的褐皮書相對中性，同時公布的就業(yè)數(shù)據(jù)略優(yōu)于預(yù)期，美元窄幅波動。本周匯市余下焦點(diǎn)不多，但很重要，這就是本周五將公布的美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

鮑威爾“釋鷹”

本周二及周三，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會兩院分別作了兩次證言，自然是第一次講話對市場影響更大。周二在參議院作證詞時鮑威爾表示，為應(yīng)對最新強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至高于市場預(yù)期的水平。這導(dǎo)致美元指數(shù)當(dāng)天大漲1.30%。

周三鮑威爾又在眾議院作證詞，觀點(diǎn)仍然整體上相對偏鷹，但也有部分人士理解成偏鴿。鮑威爾周三雖然重申了美聯(lián)儲將在必要時加快加息步伐以克服高通脹，但也表示“尚未就加息步伐作出決定”。在鮑威爾說話后美元指數(shù)短期下跌，但其后又有所回升，最終于紐約匯市尾盤微漲。

另一匯市影響因素是美聯(lián)儲周三公布的反映各大區(qū)經(jīng)濟(jì)情況的報告，即所謂“褐皮書”。這份報告表示，整體經(jīng)濟(jì)活動在2023年前兩個月略有增加，但預(yù)計未來幾個月經(jīng)濟(jì)狀況不會有太大改善。報告另表示，全美各地的公司都表示價格壓力持續(xù)存在，許多地區(qū)工資持續(xù)增長。

整體來看，褐皮書與最近一兩個月多數(shù)強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相符，未見有特別出格的提示，故這份褐皮書影響反而相對稍小。

周三美國公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)也支持更多加息，所以整體上仍有利于美元，然而美元周三也僅是小幅上漲。到了周四亞歐時段，美元則略有回吐。

周三由數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)ADP公布的美國2月份就業(yè)人數(shù)增24.2萬人，高于預(yù)期的增20萬人，且遠(yuǎn)高于1月份上修后的11.9萬人。上述數(shù)據(jù)顯然對美元略有利好。

就業(yè)數(shù)據(jù)成焦點(diǎn)

美聯(lián)儲官員2月份曾將基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率提高了25個基點(diǎn)至4.5%至4.75%區(qū)間。更前一次是在去年12月，那次加息了50個基點(diǎn)，再之前則是連續(xù)四次各加息了75個基點(diǎn)。

也就是說，本來美聯(lián)儲加息是處于減速趨勢中的，但本周鮑威爾言論及就業(yè)類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又使事情變得復(fù)雜起來。據(jù)CME的 “美聯(lián)儲觀察” 工具測算，目前市場認(rèn)為美聯(lián)儲3月加息25基點(diǎn)至4.75%~5.00%區(qū)間的概率為22.1%，加息50個基點(diǎn)至5.00%~5.25%區(qū)間的概率為77.9%。另外，到5月累計加息50個基點(diǎn)的概率為17.2%，累計加息75個基點(diǎn)的概率為65.4%，累計加息100個基點(diǎn)概率為17.4%。

投資者相對更為關(guān)心的應(yīng)是本月下旬的加息，原本市場相信加息50基點(diǎn)的可能性是30%左右，現(xiàn)在變成了77.9%。

不過，上述加息概率在短期也許還會劇烈波動，所以現(xiàn)在就下定論可能還有些早。第一個將顯著沖擊加息概率的事件是本周五將公布的官方2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，第二個將顯著沖擊加息概率的事件是下周二將公布的2月CPI數(shù)據(jù)。

因ADP數(shù)據(jù)先露強(qiáng)勢，故投資者已開始憂慮周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)也會強(qiáng)勢。由歷史經(jīng)驗(yàn)看，ADP數(shù)據(jù)在多數(shù)情況下可能與非農(nóng)數(shù)據(jù)正相關(guān)，但偶爾也會負(fù)相關(guān)。因此，非農(nóng)數(shù)據(jù)對盤面影響仍具有相當(dāng)大的不確定性。

至于CPI，當(dāng)然也會有些不確定性，但該數(shù)據(jù)是下周二公布，影響或滯后些。