業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性存疑 圣泰材料闖新三板

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近幾年來，新能源汽車市場(chǎng)迎來快速增長(zhǎng)，對(duì)上游鋰電池原材料需求增加，細(xì)分領(lǐng)域鋰電池電解液添加劑行業(yè)也出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。在業(yè)績(jī)亮眼的同時(shí)，行業(yè)龍頭華盛鋰電（SH688353，股價(jià)68.82元，市值75.70億元）登陸科創(chuàng)板，蘇州華一新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華一股份）正在闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。近日，另一家電解液添加劑廠商河北圣泰材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱圣泰材料）申報(bào)掛牌新三板。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華盛鋰電、華一股份的主要產(chǎn)品均為碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC），系主流電解液添加劑；圣泰材料的主要產(chǎn)品為硫酸乙烯酯（DTD）、甲烷二磺酸亞甲環(huán)酯（MMDS），系小眾產(chǎn)品，與主流添加劑產(chǎn)品形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

不過，電解液添加劑市場(chǎng)存在新進(jìn)入者及且擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)隨之加劇，華盛鋰電2022年二季度、三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，圣泰材料業(yè)績(jī)能否保持持續(xù)增長(zhǎng)仍是未知數(shù)。

前五客戶銷售占比超八成

報(bào)告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內(nèi)，圣泰材料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.59億元、2.76億元、1.48億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6249.21萬元、1.19億元、6638.05萬元。2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)高速增長(zhǎng)，對(duì)電解液添加劑需求增加，帶動(dòng)了圣泰材料的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

圣泰材料下游客戶為鋰電池電解液生產(chǎn)廠商以及貿(mào)易商，客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，前五名客戶銷售收入占比分別為85.62%、84.18%、82.27%；經(jīng)過進(jìn)一步合并計(jì)算，反饋意見回復(fù)中將2021年、2022年1~6月前五名客戶銷售收入占比修改為85.72%、82.85%。

“如果主要客戶停止或減少對(duì)公司的產(chǎn)品采購(gòu)，可能導(dǎo)致公司訂單下降，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。”圣泰材料表示，公司對(duì)主要客戶的依賴性較強(qiáng)，為了減少客戶依賴，公司采取了推動(dòng)電解液生產(chǎn)廠商對(duì)公司新產(chǎn)品采購(gòu)、積極開發(fā)新一代產(chǎn)品分散現(xiàn)有產(chǎn)品需求下降風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)海外市場(chǎng)進(jìn)行開發(fā)等措施。

圣泰材料的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境，但隨著新進(jìn)入者增多且擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，可能導(dǎo)致公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。此外，電解液廠商出于降本增效、保障供應(yīng)穩(wěn)定等原因?qū)a(chǎn)業(yè)鏈向電解液添加劑等上游原材料產(chǎn)業(yè)延伸，并逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將進(jìn)一步加劇行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。圣泰材料提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司電解液添加劑產(chǎn)品存在著產(chǎn)品價(jià)格及毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性產(chǎn)生不利影響。

事實(shí)上，2022年以來，已有電解液添加劑廠商出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。2022年11月，華盛鋰電在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，公司2022年二、三季度業(yè)績(jī)下滑主要是2021年同期添加劑產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，銷售價(jià)格較高，二、三季度由于新增產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)處于供大于求狀態(tài)，銷售價(jià)格下降較多所致。

華一股份在招股說明書（申報(bào)稿）內(nèi)也表示，2022年1~6月，隨著添加劑行業(yè)產(chǎn)能開始放量，公司產(chǎn)品市場(chǎng)供不應(yīng)求的情況有所緩和。

圣泰材料的產(chǎn)品為新型特殊功能性添加劑，核心產(chǎn)品為MMDS、DTD等，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少，報(bào)告期內(nèi)售價(jià)和毛利率較為穩(wěn)定。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，已有行業(yè)龍頭布局圣泰材料的產(chǎn)品領(lǐng)域，或已取得相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備。

公司多次因環(huán)保問題受罰

圣泰材料作為生產(chǎn)電解液添加劑的化工企業(yè)，屬于重污染行業(yè)的化工行業(yè)。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度不斷提升，環(huán)保政策趨嚴(yán)，環(huán)保問題不容忽視。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，圣泰材料就曾多次因環(huán)保違規(guī)受罰。2019年10月11日，圣泰材料前身圣泰有限污水總排口出現(xiàn)總磷濃度14.5mg/l超標(biāo)排放的情形，石家莊市生態(tài)環(huán)境局于2020年5月8日對(duì)公司處以罰款15萬元的行政處罰。圣泰材料表示，公司自2020年至今，不存在生產(chǎn)廢水的超排情況，亦不存在因生產(chǎn)廢水超排而受到主管部門的行政處罰情形。

2020年3月10日，由于公司處于生產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，車間內(nèi)個(gè)別窗戶未關(guān)閉，造成粉塵無組織排放，圣泰有限被相關(guān)部門罰款2萬元；2020年11月20日，由于公司東北側(cè)露天堆放廢機(jī)油和母液，簡(jiǎn)易儲(chǔ)存場(chǎng)所內(nèi)堆放活性炭，圣泰有限被相關(guān)部門罰款1萬元。

對(duì)于上述三次行政處罰的情況，圣泰材料表示，公司已繳納上述行政處罰的罰款款項(xiàng)并予以整改，整改后符合環(huán)保法律法規(guī)的規(guī)定，根據(jù)主管部門出具的證明，公司收到的三次行政處罰不構(gòu)成重大違法行為，亦不存在導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)公共利益的違法行為。

此外，圣泰材料還存在安全生產(chǎn)違規(guī)事項(xiàng)。2020年6月15日，由于公司硫酸地下罐未張貼安全警示標(biāo)志，一車間甲醇管道未設(shè)置靜電跨接，相關(guān)部門對(duì)圣泰有限罰款合計(jì)9萬元；2021年5月28日，由于公司一車間東側(cè)一可燃?xì)怏w報(bào)警器不在適用狀態(tài)，部分袋裝氫氧化鉀未儲(chǔ)存在危險(xiǎn)化學(xué)品專用倉(cāng)庫(kù)，相關(guān)部門對(duì)圣泰有限罰款合計(jì)10萬元。圣泰材料表示，公司已按要求及時(shí)繳納罰款，相關(guān)部門出具證明，認(rèn)定上述處罰不屬于重大處罰，上述違法行為亦不屬于重大違法行為。

對(duì)于本次掛牌新三板相關(guān)事宜，2023年1月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電圣泰材料并發(fā)送了采訪郵件，但其電話無人接聽，截至發(fā)稿，郵件未獲回復(fù)。