道達(dá)投資手記：全面降準(zhǔn)略超預(yù)期 平常心看待

昨天，A股再次利用上周末的利好，整了一出沖高回落的戲碼，虧錢效應(yīng)比上周四更甚，超過3500只個(gè)股下跌，滬深兩市個(gè)股的漲跌幅中位數(shù)是跌1.6%。顯然，尾盤那一波跳水是在擔(dān)心中概股。

港股依然沒有企穩(wěn)，拖累了互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、科技股等，這個(gè)情緒也傳導(dǎo)到A股的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。

中概股的表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)影響A股嗎？這應(yīng)該是當(dāng)下市場最大的不確定因素。我們需要繼續(xù)觀察中概股的表現(xiàn)，如果再受挫，就是一個(gè)負(fù)反饋。

央行消息顯示，將于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。富時(shí)A50期指在降準(zhǔn)消息出來后出現(xiàn)小幅拉升，隨即回落，可見市場反應(yīng)并不強(qiáng)烈，我們還是要以平常心看待。全面降準(zhǔn)還是略超預(yù)期，不過對A股而言效果難說，還是要理性客觀交易。

滬指壓力位仍需考驗(yàn)

該怎么看待昨天指數(shù)沖高回落呢？

上周五，市場出現(xiàn)許久未見的強(qiáng)勢走勢，但只一天就被打回了原形，驗(yàn)證了之前的觀點(diǎn)，A股只是有韌性，但是轉(zhuǎn)強(qiáng)的道路是曲折的。此前說到，上證指數(shù)必須站穩(wěn)3630點(diǎn)才算跨年行情，昨天這個(gè)位置附近驗(yàn)證是壓力。既然壓力驗(yàn)證了，短期策略就變得清晰了，只要未來幾天指數(shù)能夠吃掉這個(gè)壓力，就算變強(qiáng)了。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也是要有的。如果今天指數(shù)只是反彈一下，然后繼續(xù)走弱，就要小心市場情緒的宣泄了，風(fēng)險(xiǎn)可能不只是某個(gè)板塊。券商股昨天沖壓力不成，又被拉了回來，如果再?zèng)_不成，可能破罐子破摔，小心坑隊(duì)友了。相反，如果昨天沖進(jìn)券商股的投資者，未來幾天能夠解套甚至盈利，肯定是積極信號(hào)。

盤面的風(fēng)格是二八分化，節(jié)奏太快，低估值板塊走強(qiáng)，有投資者直呼難以把握。

其實(shí)，問題的核心是有沒有全面行情？如果有，基本上大多數(shù)板塊會(huì)有表現(xiàn)，之前的熱點(diǎn)比如汽配、軍工、半導(dǎo)體、金融、稀土、元宇宙等都會(huì)輪動(dòng)到，只是漲幅可能不如新熱點(diǎn)；如果沒有，市場就還是之前的熱點(diǎn)。

這樣一比較，問題是不是簡單了？在達(dá)哥看來，可以兩手都抓，既要關(guān)注證券、綠電等這類潛在新熱點(diǎn)，又要等待之前老熱點(diǎn)的回調(diào)機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥板塊現(xiàn)回暖態(tài)勢

昨天看到一條醫(yī)藥消息，醫(yī)藥產(chǎn)品也漲價(jià)了。近日，有消息稱，北京同仁堂下發(fā)調(diào)價(jià)通知，將安宮牛黃丸的銷售價(jià)格從780元提至860元，漲幅約為10%。北京同仁堂店員稱4天前就已經(jīng)漲價(jià)，原材料牛黃和麝香均漲價(jià)。

醫(yī)藥板塊近一年一直低迷，主要還是集采的影響。同仁堂的安宮牛黃丸提價(jià)，也要看看后續(xù)其他藥品會(huì)不會(huì)也提價(jià)，這樣或許可以給醫(yī)藥板塊帶來一些刺激效應(yīng)。

上周五，備受關(guān)注的醫(yī)保談判落地。根據(jù)國家醫(yī)保局公布的2021年版國家醫(yī)保藥品目錄。從談判情況看，67種目錄外獨(dú)家藥品談判成功，平均降價(jià)61.71%。此次談判新納入7個(gè)罕見病用藥，此類高價(jià)藥談判成功，一定程度上影響了今年的平均降幅。

從本次醫(yī)保談判結(jié)果來看，談判總體成功率80.34%，為歷年最高，降價(jià)幅度61.71%，亦為歷年最高，主要是醫(yī)?？刭M(fèi)決心和藥企對藥品納入醫(yī)保的強(qiáng)烈意愿共振所致。從藥品獲批上市到進(jìn)入醫(yī)保的時(shí)間繼續(xù)縮短，國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品的時(shí)間間隔平均僅1年2個(gè)月。此外，國產(chǎn)藥品相比同類進(jìn)口藥品談判更加順利，主要是由于進(jìn)口藥物需維持全球價(jià)格體系。

醫(yī)?？刭M(fèi)政策常態(tài)化下，一方面，國產(chǎn)替代提速；另一方面，創(chuàng)新趨勢將會(huì)更加明確。受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，醫(yī)藥行業(yè)防御屬性受到了機(jī)構(gòu)青睞，近期呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。此次醫(yī)保談判落地，疊加新冠疫情催化，醫(yī)藥板塊在目前位置的筑底是有希望成功的，明年的表現(xiàn)大概率超過今年。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。