中天金融出售中天城投，以商引商牽手成功

每經(jīng)編輯 方奕奕

12月2日，中天金融（000540.SZ）發(fā)布公告稱，出售旗下中天城投集團(tuán)有限公司100%股權(quán)交易落定。筆者注意到，與此前不同的是，交易價(jià)格和交易主體均有所變化。此前框架協(xié)議約定，中天金融擬將中天城投100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給佳源集團(tuán)（指其自身、聯(lián)合第三方或指定第三方），評(píng)估基準(zhǔn)日暫定為2021年6月30日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格暫定為180億元，最終交易價(jià)格將以評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的標(biāo)的股權(quán)在評(píng)估基準(zhǔn)日的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)協(xié)商并以各方簽署的正式交易協(xié)議約定為準(zhǔn)。

公告顯示，框架協(xié)議簽署后，受讓方要求中天金融清理并結(jié)清與中天城投的非經(jīng)營(yíng)性資金往來?；诖?，交易雙方一致同意將本次交易的審計(jì)評(píng)估基準(zhǔn)日調(diào)整為2021年8月31日。截至2021年8月31日，中天城投應(yīng)收中天金融非經(jīng)營(yíng)性往來83.20億元。中天金融將中天城投應(yīng)收中天金融的非經(jīng)營(yíng)性往來最終劃轉(zhuǎn)至其全資子公司。信永中和對(duì)中天城投截至2021年8月31日的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)，中天城投經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為64.06億元。中威正信對(duì)中天城投2021年8月31日的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，中天城投的股東全部權(quán)益價(jià)值為89.03億元。交易雙方以評(píng)估報(bào)告確定的評(píng)估值為基礎(chǔ)，經(jīng)充分磋商后，最終確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為89億元。

同時(shí)，筆者也注意到，本次交易佳源集團(tuán)聯(lián)合了上海杰忠企業(yè)管理中心（有限合伙）一起實(shí)施。上海杰忠為新成立公司，注冊(cè)資本為9億元，后續(xù)各合伙人也將根據(jù)本次交易價(jià)款的實(shí)際付款進(jìn)度，將上海杰忠的注冊(cè)資金增加至45億元。上海杰忠目前暫未展業(yè)，很有可能是為并購而設(shè)立的主體，其合伙人大多來自江浙滬地區(qū)，具有資產(chǎn)管理背景，豐富的產(chǎn)業(yè)整合能力及行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，能快速聯(lián)合優(yōu)勢(shì)資源，在未來的行業(yè)市場(chǎng)中取得長(zhǎng)足發(fā)展。

顯而易見，本次交易的落定是江浙滬系企業(yè)進(jìn)軍貴陽的一個(gè)縮影，佳源集團(tuán)作為先鋒軍，早在6月份就已經(jīng)布局首進(jìn)貴陽，拿下位于貴陽南明河畔市中心核心地段的觀風(fēng)山地化所地塊，其魄力和決心可見一斑。今年4月，貴州出臺(tái)十大類35項(xiàng)措施，全面支持實(shí)施“強(qiáng)省會(huì)”五年行動(dòng)，舉全省之力做大做強(qiáng)貴陽，到2025年地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到7000億元以上，首位度提高到27%以上。年內(nèi)蘇商入黔，百家基金入黔……海量的資金、項(xiàng)目、人才等要素正在源源不斷地涌入貴陽。足以說明外界普遍看好、看多貴陽未來發(fā)展。

近年來，強(qiáng)省會(huì)戰(zhàn)略已經(jīng)成為各省份的普遍選擇，貴州順應(yīng)時(shí)代潮流作出的戰(zhàn)略布局，有無數(shù)先例可以參考。一如浙江做強(qiáng)杭州，四川做強(qiáng)成都，陜西開啟大西安時(shí)代，他們均通過強(qiáng)省會(huì)成就了翻天覆地的變革，實(shí)現(xiàn)了核心競(jìng)爭(zhēng)力的大幅提升。

如今，輪到貴州開啟大貴陽時(shí)代了。數(shù)據(jù)顯示，貴州城鎮(zhèn)化率僅53%左右，與全國相比仍有一定差距，強(qiáng)省會(huì)必要大力推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化。貴州提出，到2025年，貴陽城區(qū)常住人口突破500萬，建成特大城市。如今的貴陽無疑是一片潛力無限的藍(lán)海市場(chǎng)，江浙滬系企業(yè)確有敏銳超前的市場(chǎng)眼光，看到了貴州強(qiáng)省會(huì)的戰(zhàn)略機(jī)遇，及時(shí)布局貴陽。

每個(gè)城市，都需要一個(gè)敢于走在前端的引路者，與時(shí)代同行，讀懂城市的理想與抱負(fù)，創(chuàng)變城市的現(xiàn)在與未來。在貴陽，中天金融擔(dān)負(fù)的就是這個(gè)使命。

這家成立于1978年的本土企業(yè)，其43年的榮光與夢(mèng)想，都在貴州城市發(fā)展的腳步里。前30年，它作為貴州第一家上市公司，引領(lǐng)貴州商品房時(shí)代，創(chuàng)辦貴州第一物業(yè)品牌中天物業(yè)，貴州教育行業(yè)金字招牌中天教育。最近十幾年，它跟隨貴州經(jīng)濟(jì)社會(huì)大踏步前進(jìn)的浪潮，與時(shí)俱進(jìn)，推動(dòng)城市品質(zhì)提升，引領(lǐng)城市人居變革，參與老舊小區(qū)改造、棚戶區(qū)改造等城市更新項(xiàng)目，推出中天·未來方舟、中天金融北城等品質(zhì)大盤。與此同時(shí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向前，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)新紀(jì)元。如今貴陽觀山湖區(qū)最繁華的地帶——由貴陽國際生態(tài)會(huì)議中心、貴陽國際會(huì)議展覽中心、貴州金融城組成的核心片區(qū)，就是踏著貴州會(huì)展經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)業(yè)元年誕生的中天作品，如今已成為貴州極具活力的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和城市封面。

如果說城市外在的繁華與活力看的是運(yùn)營(yíng)商的造城和運(yùn)營(yíng)能力，那城市內(nèi)在的人文與精神則取決于運(yùn)營(yíng)商的涵養(yǎng)與品位。從筑城廣場(chǎng)到孔學(xué)堂，從貴州歌劇院到中天書畫院，從中天美術(shù)館到貴州文化廣場(chǎng)……這些人文地標(biāo)無一不是中天出品，那句著名的“修人文以潤(rùn)繁華”，更彰顯了一個(gè)本土城市運(yùn)營(yíng)商的情懷與格局。

近年來，中天金融的市場(chǎng)關(guān)注度可謂一直居高不下，今年三季度又因總負(fù)債1386億元而引發(fā)熱議。其實(shí)，中天金融有息負(fù)債僅400億元左右，加之本次交易為承債式收購，出售地產(chǎn)將帶走部分負(fù)債，中天金融有息負(fù)債估計(jì)剩余200億元左右。如果加上本次出售地產(chǎn)后收到的現(xiàn)金89億元用于歸還有息負(fù)債后，其實(shí)際有息負(fù)債僅余100多億元，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性大幅提升。

今年4月份召開的貴州省金融工作座談會(huì)提出，貴州金融系統(tǒng)要聚焦貴州“四新”助推“四化”，不斷提高金融發(fā)展質(zhì)量和資源配置效率，為多彩貴州新未來提供強(qiáng)有力的金融支撐。此外，貴州推進(jìn)“強(qiáng)省會(huì)”五年行動(dòng)也提出，支持貴陽貴安推進(jìn)國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。機(jī)遇無處不在，而中天金融可以借此機(jī)會(huì)著力發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，發(fā)揮保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)，助推貴州高質(zhì)量發(fā)展。

本次交易無論曾經(jīng)引發(fā)外界多少猜測(cè)，此時(shí)塵埃落定。從江浙滬到貴州，不遠(yuǎn)千里實(shí)現(xiàn)了江海與群山、東部與西部的雙向奔赴，是一次成功的“以商引商”先驅(qū)案例。江浙滬系企業(yè)落地貴陽，將接續(xù)中天金融成為貴州推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的新生力量，并借助其深耕本土的資源和實(shí)力，在貴陽市場(chǎng)走得更快、更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。而中天金融則可以抓住機(jī)遇融入到貴州高質(zhì)量發(fā)展大局，保持穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出更多新的貢獻(xiàn)。

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