體外診斷公司沃文特沖刺IPO 代理業(yè)務(wù)毛利率拖低整體水平

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

又有一家體外診斷企業(yè)要沖刺IPO了。

四川沃文特生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)沃文特）已披露了招股書(shū)（申報(bào)稿）。2018年~2020年及2021年上半年，公司營(yíng)收分別為2.76億元、3.9億元、3.79億元和2.2億元；凈利潤(rùn)分別為3901.63萬(wàn)元、6648.94萬(wàn)元、5323.05萬(wàn)元和3725.05 萬(wàn)元。

盡管公司主營(yíng)毛利率維持在50%上下，但自有業(yè)務(wù)毛利率高于代理業(yè)務(wù)。比如化學(xué)發(fā)光試劑的毛利率超過(guò)90%。然而報(bào)告期內(nèi)，化學(xué)發(fā)光試劑的單價(jià)卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。不過(guò)，價(jià)格下降銷(xiāo)量增長(zhǎng)，該產(chǎn)品的收入沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑。

主要客戶(hù)包含公立醫(yī)院

四川又有一家企業(yè)沖刺IPO，它就是沃文特。

公司從事體外診斷儀器、試劑和耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售及非自產(chǎn)體外診斷產(chǎn)品的代理業(yè)務(wù)，涉及糞便、生化、免疫等多系列領(lǐng)域。

體外診斷顧名思義是通過(guò)對(duì)人體樣本（各種體液、細(xì)胞、組織樣本等）進(jìn)行檢測(cè)而獲取臨床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的產(chǎn)品和服務(wù)。

實(shí)際上，沃文特最引以為傲的是糞便檢測(cè)，公司是最先在該領(lǐng)域“吃螃蟹”的企業(yè)。根據(jù)公司描述，不同的糞便顏色、形狀能檢測(cè)出不同的疾病。比如黑色可能就是上消化道出血。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2018年~2020年及2021年上半年，公司營(yíng)收分別為2.76億元、3.9億元、3.79億元和2.2億元；凈利潤(rùn)分別為3901.63萬(wàn)元、6648.94萬(wàn)元、5323.05萬(wàn)元和3725.05 萬(wàn)元。不難發(fā)現(xiàn)，沃文特的業(yè)績(jī)處于穩(wěn)定的區(qū)間范圍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司主要客戶(hù)對(duì)自有產(chǎn)品和代理產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)。從自有產(chǎn)品的前五大主要客戶(hù)看，客戶(hù)集中度并不高。去年，前五大自有產(chǎn)品客戶(hù)的合計(jì)收入為4091.58萬(wàn)元，主營(yíng)占比為10.87%。

前五大代理產(chǎn)品主要客戶(hù)合計(jì)收入比例高于自有產(chǎn)品。去年，公司前五大代理產(chǎn)品主要客戶(hù)合計(jì)收入5939.78萬(wàn)元，占主營(yíng)比例15.78%。另外，公司主要客戶(hù)中包含成都市金牛區(qū)人民醫(yī)院 、成都市第七人民醫(yī)院、四川省婦幼保健院等公立醫(yī)院。

隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大，沃文特的應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

截至2018年~2020年各年末及2021年上半年末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 1.16億元、 1.6億元、1.7億元和1.77億元。

值得一提的是，沃文特的應(yīng)收賬款主要客戶(hù)大多來(lái)自于醫(yī)院。去年，成都大學(xué)附屬醫(yī)院 、成都市第七人民醫(yī)院、成都市中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院 、成都市金牛區(qū)人民醫(yī)院均是前五大應(yīng)收賬款客戶(hù)。

化學(xué)發(fā)光試劑毛利率超90%

從毛利率看，沃文特的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 48.08%、50.72%、53.09%和53.74%。

然而代理業(yè)務(wù)和自有業(yè)務(wù)毛利率差距較大，代理業(yè)務(wù)毛利率一直維持在40%上下。但自有產(chǎn)品毛利率接近70%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，沃文特試劑的毛利率超過(guò)80%。2018年~2020年及2021年上半年，試劑毛利率分別為79.18%、82.72%、82.69%和83.11%。

值得一提的是，沃文特旗下產(chǎn)品毛利率最高的是化學(xué)發(fā)光試劑。報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品毛利率分別高達(dá)94.11%、95.10%、94.05%和93.24%。

不過(guò)相比其他品類(lèi)，化學(xué)發(fā)光試劑的價(jià)格穩(wěn)定度沒(méi)有那么高。2019年，化學(xué)發(fā)光試劑的平均單價(jià)為37元/人。但在2020年，這一價(jià)格變?yōu)?6.53元/人，同比下滑28.28%。

對(duì)于化學(xué)發(fā)光試劑的毛利率變化，沃文特提到，其中心肌檢測(cè)試劑盒毛利率略有下降，主要是發(fā)行人自有產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)銷(xiāo)比例逐漸提高所致。

對(duì)應(yīng)來(lái)看，2020年化學(xué)發(fā)光試劑銷(xiāo)量為121.66萬(wàn)份，而2019年只有47.8萬(wàn)份。若后續(xù)化學(xué)發(fā)光試劑的銷(xiāo)量繼續(xù)增長(zhǎng)，該產(chǎn)品價(jià)格是否還會(huì)下降？

“公司化學(xué)發(fā)光試劑平均銷(xiāo)售單價(jià)呈下降趨勢(shì)，主要系隨著銷(xiāo)量的增加，化學(xué)發(fā)光試劑銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)占比變化，從而導(dǎo)致平均價(jià)格下降。”沃文特有關(guān)人士表示。

產(chǎn)品價(jià)格下降是否會(huì)被深交所上市委關(guān)注到？

“不能一概而論，要綜合產(chǎn)品價(jià)格下降原因、價(jià)格下降是偶發(fā)事件還是持續(xù)事件、價(jià)格下降的產(chǎn)品是否是發(fā)行人的核心產(chǎn)品等判斷。背后的邏輯是是否會(huì)對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生不利影響。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，若產(chǎn)品價(jià)格下降最終對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響，則可能會(huì)被發(fā)審委關(guān)注，問(wèn)題也將圍繞持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力展開(kāi)。

另外一個(gè)是集中采購(gòu)。沃文特也提到集中采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，比如若中標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，亦可能存在銷(xiāo)量提升無(wú)法彌補(bǔ)價(jià)格下降帶來(lái)的不利影響，進(jìn)而導(dǎo)致利潤(rùn)水平降低。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-400056422