歸創(chuàng)通橋-B首份半年報(bào)：營(yíng)收同比增32倍，神經(jīng)介入百億藍(lán)海下外資仍主導(dǎo)

每經(jīng)記者 金喆    實(shí)習(xí)生 黃穎琳    每經(jīng)編輯 文多    

8月30日晚間，歸創(chuàng)通橋-B（02190，HK）發(fā)布上市后的首份中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2021上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7148.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3291.1%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占虧損6971.7萬(wàn)元，去年同期為虧損3480萬(wàn)元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至8月底，歸創(chuàng)通橋-B今年已有5款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)獲批上市。

歸創(chuàng)通橋創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙中博士接受采訪時(shí)談道，產(chǎn)品研發(fā)和取證持續(xù)高效推進(jìn)顯示公司高質(zhì)量和完整的產(chǎn)品組合受到醫(yī)生的普遍認(rèn)可和市場(chǎng)的歡迎，商業(yè)化進(jìn)程已經(jīng)駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

從去年開(kāi)始，資本對(duì)神經(jīng)介入領(lǐng)域關(guān)注增加。深圳森瑞投資管理有限公司研究總監(jiān)何山在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)持看好態(tài)度，但該領(lǐng)域“燒錢”研發(fā)階段將持續(xù)很久，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈。至于是否面臨如冠脈介入一樣的集采壓力，他認(rèn)為還為時(shí)尚早，“神經(jīng)介入目前來(lái)看還不成熟”。

研發(fā)管線進(jìn)入兌現(xiàn)期 行業(yè)仍在加大研發(fā)投入

作為一家瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)神經(jīng)和外周血管介入市場(chǎng)的企業(yè)，歸創(chuàng)通橋創(chuàng)立于2012年，并在今年7月登陸港交所。其治療領(lǐng)域涵蓋急性缺血性腦卒中（AIS）、顱內(nèi)動(dòng)脈瘤、頸動(dòng)脈狹窄、外周動(dòng)脈和靜脈疾病及透析相關(guān)疾病。

2021年，歸創(chuàng)通橋研發(fā)管線進(jìn)入加速兌現(xiàn)期。截至8月底，今年已新增5款產(chǎn)品取得NMPA批件，包括顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、遠(yuǎn)端通路導(dǎo)引導(dǎo)管、球囊導(dǎo)引導(dǎo)管、血管內(nèi)抓捕器、取栓支架微導(dǎo)管；2款產(chǎn)品完成歐盟CE認(rèn)證，包括顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管、取栓支架微導(dǎo)管。

目前，歸創(chuàng)通橋分別有11款及8款產(chǎn)品在中國(guó)及歐洲獲批，其中8款國(guó)內(nèi)產(chǎn)品及5款歐洲產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，神經(jīng)血管和外周血管介入器械今年上半年銷售收入分別為4291.2萬(wàn)元和2857.2萬(wàn)元，營(yíng)收占比分別約為60%和40%。

此外，歸創(chuàng)通橋方面表示，公司還有34款候選產(chǎn)品處于不同研發(fā)階段，其中10款產(chǎn)品已經(jīng)提交型檢，9款產(chǎn)品處于臨床階段，5款產(chǎn)品處于注冊(cè)階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將有3款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市。

正因如此，歸創(chuàng)通橋仍處于燒錢狀態(tài)，上半年研發(fā)開(kāi)支高達(dá)4897.9萬(wàn)元，同比增加78.4%；銷售及分銷開(kāi)支2574.7萬(wàn)元，同比增加427.8%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其他神經(jīng)介入企業(yè)同樣處于投入階段，有公司研發(fā)投入甚至趕超營(yíng)收。如沛嘉醫(yī)療-B上半年收益5168.9萬(wàn)元，公司擁有人應(yīng)占虧損1.75億元，研發(fā)開(kāi)支同比上升219.0%至1.31億元。心瑋醫(yī)療-B上半年收益3012.5萬(wàn)元，母公司擁有人應(yīng)占虧損9170.2萬(wàn)元，研發(fā)成本為3239.2萬(wàn)元。

何山告訴記者，這種燒錢狀態(tài)會(huì)持續(xù)很久，所以資本市場(chǎng)也基本沒(méi)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有多少預(yù)期，更多是期待這些公司產(chǎn)品上市后打入國(guó)際市場(chǎng)，以及通過(guò)更多品類的快速擴(kuò)張，成為平臺(tái)化公司。

百億賽道引資本關(guān)注 神經(jīng)介入領(lǐng)域仍由外資主導(dǎo)

據(jù)悉，神經(jīng)介入領(lǐng)域從2020年開(kāi)始備受資本關(guān)注，累計(jì)投融資事件超15起，融資金額總計(jì)超15億元。如心瑋醫(yī)療在2020年7月完成數(shù)千萬(wàn)美元的C輪融資，9月再度完成C+輪融資，12月完成約4.5億元的一輪交叉融資。歸創(chuàng)通橋在今年1月獲得7600萬(wàn)美元的C+輪融資。

對(duì)于這個(gè)入場(chǎng)時(shí)機(jī)，何山表示，最主要是國(guó)產(chǎn)神經(jīng)介入產(chǎn)品正在進(jìn)入放量期，在這一時(shí)期增速最快。隨著腦血管疾病發(fā)病率上升、治療關(guān)口前移，神經(jīng)介入發(fā)展空間廣闊，市場(chǎng)當(dāng)然是持看好態(tài)度的。

弗若斯特沙利文資料顯示，中國(guó)的神經(jīng)介入市場(chǎng)存在滲透率嚴(yán)重不足且發(fā)展迅速的特點(diǎn)，該領(lǐng)域醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模由2015年的26億元增至2019年的49億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.3%，且預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步增至371億元，2019年至2030年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.2%。

圖片來(lái)源：歸創(chuàng)通橋招股說(shuō)明書截圖

神經(jīng)介入或成百億藍(lán)海，但市場(chǎng)格局分布卻不均衡。歸創(chuàng)通橋的招股說(shuō)明書中顯示，跨國(guó)公司在中國(guó)神經(jīng)介入市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，2019年國(guó)際企業(yè)市場(chǎng)份額高達(dá)93.3%。以取栓支架為例，目前已有12種國(guó)內(nèi)上市產(chǎn)品，分別是4家國(guó)際公司（強(qiáng)生公司、美敦力、StrykerNeurovascular、Acandis）及4家國(guó)內(nèi)公司（尼科醫(yī)療、心瑋醫(yī)療、歸創(chuàng)通橋、心凱諾醫(yī)療）。國(guó)內(nèi)公司的產(chǎn)品獲批時(shí)間均較晚，價(jià)格范圍在2.8萬(wàn)~3.3萬(wàn)元，處于行業(yè)定價(jià)下游區(qū)間。

天風(fēng)證券研報(bào)也表示，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品正破局但處于早期起步階段，核心產(chǎn)品彈簧圈、取栓支架國(guó)產(chǎn)市占率較低，不足10%。在何山看來(lái)，未來(lái)神經(jīng)介入賽道會(huì)更加激烈。長(zhǎng)期看會(huì)出現(xiàn)類似冠脈支架的情況，即中外產(chǎn)品在材料與設(shè)計(jì)上還是有差距，因而導(dǎo)致穩(wěn)定性有差異。

神經(jīng)介入器械是否也將跟隨冠脈支架、骨科耗材的步伐，面臨集采承壓？

“會(huì)有集采壓力，但目前為時(shí)還早。一個(gè)產(chǎn)品是否納入集采，需要綜合同類產(chǎn)品可比性、產(chǎn)品滲透率、總體市場(chǎng)規(guī)模等因素來(lái)考慮，神經(jīng)介入目前來(lái)看還不成熟。”何山表示。

截至8月31日收盤，歸創(chuàng)通橋-B報(bào)收于40.05港元/股，當(dāng)天上漲5.53%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)