中信證券：A股正處于存量資金博弈的平靜期，建議提前布局通脹預期拐點

每經(jīng)AI快訊，據(jù)中信證券研究微信公眾號消息，A股正處于存量資金博弈的平靜期，有底有壓，通脹預期和美債收益率的拐點是凝聚配置共識的關鍵；建議緊扣這兩者趨勢，提前布局通脹預期的拐點。首先，A股市場流動性繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，存量博弈特征明顯，市場結(jié)構(gòu)的分歧較大。其次，海外再通脹交易已經(jīng)進入下半場，預計通脹預期將在4月見頂；10年期美債收益率進入緩慢上行期，最終料將倒逼美聯(lián)儲采取應對措施，預計本輪高點在2.0%左右。最后，歐美經(jīng)濟的需求回升高度依賴疫苗和政策，實際恢復可能非常緩慢，不確定性高，當前市場預期過于樂觀，大宗商品價格進一步快速上行動力不足。配置方面，隨著海外經(jīng)濟預期下修和流動性預期上修，各類資金將重新凝聚共識，建議提前布局通脹預期拐點。具體配置方向上，通脹預期拐點前，建議繼續(xù)配置地產(chǎn)、保險等低估值高性價比防御板塊；通脹預期見頂后，建議增配中下游成本端預期好轉(zhuǎn)的制造板塊，包括汽車零部件、家電、家居等；同時，隨著流動性預期修復，建議增配“五大安全”領域中高性價比的科技安全（消費電子、半導體設備、信息安全）和國防安全（軍工）。另外，建議在二季度繼續(xù)配置市場局部共識較強的疫情受損板塊修復，包括旅游、酒店、航空。