5G巨頭回A股，籌謀3年終啟航 中國電信借機(jī)擴(kuò)圍“朋友圈”

每經(jīng)記者 劉春山    每經(jīng)編輯 梁梟    

在紐交所退市后，5G巨頭中國電信欲登陸A股。據(jù)中國電信（00728，HK）3月9日公告，擬申請?jiān)谏虾ＷC券交易所主板上市，發(fā)行A股不超過120.93億股。中國電信方面透露還將引入戰(zhàn)略投資者，引發(fā)市場更多遐想。

“5G和To B的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，一定要和合作伙伴一起才能做得成。”中國電信董事長柯瑞文在最近的業(yè)績溝通會上透露。對于中國電信來說，引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)同顯然是回A上市過程中更重要的選項(xiàng)。

通信行業(yè)分析師馬繼華對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自從中國移動和中國電信被迫在美股“退市”，這兩家公司回到A股上市的可能性就已經(jīng)大增，剩下的只是時間問題。相較“財大氣粗”的中國移動，中國電信在5G發(fā)展中可能更需要資金，A+H的上市需求更大。

戰(zhàn)略落地需要更大的“朋友圈”

據(jù)中國電信披露，本次A股發(fā)行方案決議已于3月9日經(jīng)董事會審議通過，此次發(fā)行股票數(shù)量不超過本次A股發(fā)行后公司已發(fā)行總股本的13%。

此外，本次A股發(fā)行完成后，若未行使超額配售選擇權(quán)，中國電信H股的股份數(shù)繼續(xù)維持在138.77億股，但占公司已發(fā)行股份的百分比將由17.15%降至14.92%；內(nèi)資股數(shù)量將由670.55億股，上升至約791.48億股，占公司已發(fā)行股份的百分比將由82.85%上升至85.08%。

“通過我們發(fā)行A股上市，我們在中間也打算引入戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略協(xié)同。”柯瑞文表示。中國電信將根據(jù)公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)發(fā)展和融資規(guī)模的需要，實(shí)施戰(zhàn)略配售，具體配售比例屆時根據(jù)法律法規(guī)要求及市場狀況確定。

柯瑞文同時介紹，推動戰(zhàn)略的落地，必須要用好資本市場的力量。“不僅僅是為了募資，戰(zhàn)略有一個生態(tài)的協(xié)同。比如說To B業(yè)務(wù)，特別是5G和To B的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，一定要和合作伙伴一起才能做得成。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，三年前的2018年3月，中國電信高管就曾透露有研究回歸A股上市方面的政策。在3月9日舉行的業(yè)績會上，柯瑞文對此表示，每年資本市場都在跟中國電信討論和交流，為什么今年董事會批準(zhǔn)回A股這一個決定？（原因）在于最近一兩年，特別是最近這段時間，處在一個很好的機(jī)遇期。

通信行業(yè)長期觀察人士王征南告訴記者，中國電信回A股釋放了積極的戰(zhàn)略信號，除了公告的上市驅(qū)動原因外，未來中國電信在A股上市后，業(yè)務(wù)層面將推動云內(nèi)容版塊、支付內(nèi)容版塊加快發(fā)展，基礎(chǔ)建設(shè)5G覆蓋范圍及密度也將進(jìn)一步擴(kuò)大。引入戰(zhàn)略投資者也將為電信帶來更多的產(chǎn)業(yè)合作伙伴。

中國電信所強(qiáng)調(diào)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是全面實(shí)施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”，“網(wǎng)是基礎(chǔ)、云為核心、網(wǎng)隨云動、云網(wǎng)一體”戰(zhàn)略方向，加快構(gòu)建云網(wǎng)融合的新型基礎(chǔ)設(shè)施。2020年，中國電信確立“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，以自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動全社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

5G競賽中云計算地位凸顯

在發(fā)布回A消息的當(dāng)天，中國電信也發(fā)布了2020年業(yè)績報告及2021年資本開支計劃。2020年，中國電信經(jīng)營收入同比增長4.7%至3936億元，凈利潤為209億元，同比增長1.6%，保持了近幾年來的低速增長。

中國電信2020年度業(yè)績公告要點(diǎn)

圖片來源：中國電信公告截圖

截至2020年底，中國電信5G套餐用戶達(dá)到8650萬戶，滲透率達(dá)到24.6%。移動用戶達(dá)到3.51億戶，凈增1545萬戶，用戶市場份額提升至22%。從具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)情況來看，中國電信戶均月收入略微下降，5G用戶平均套餐價66元，低于外界預(yù)期。

向B端轉(zhuǎn)型方面，2020年中國電信IDC、云計算和物聯(lián)網(wǎng)三大板塊業(yè)務(wù)收入合計414億元，同比上升20.56%。包括其他ICT業(yè)務(wù)的情況下，中國電信合計產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)收入在2020年已達(dá)到627億元。2020年，中國電信云收入達(dá)到138億元，較2019年上升58.4%。

2020年中國電信資本支出為848億元，較2019年增長9.3%，其中5G的相關(guān)資本支出達(dá)到392億元。中國電信在年報推介材料中介紹，今年整體資本開支預(yù)計同比增長2.6%至870億元；其中46%用于5G建設(shè)相關(guān)，約為397億元，高于2020年（水平）；此外約25%用于發(fā)展產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，共220億元，同比增長66.7%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國電信對2021年資本開支結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施方面的資本開支同比下降12%，而在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面的資本開支同比大幅增長67%，主要用于云和IDC基礎(chǔ)設(shè)施的布局。在對5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投入不減的情況下，中國電信實(shí)質(zhì)上是把云計算作為主業(yè)。

5G建設(shè)仍然是今年的重中之重。中國電信今年計劃新建開通32萬座5G基站，其中負(fù)責(zé)新建約18萬座，網(wǎng)絡(luò)覆蓋擴(kuò)展至全部縣城以及部分發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。柯瑞文介紹，受益于共建共享，中國聯(lián)通與中國電信雙方2020年共節(jié)約投資超過600億元，降低了電費(fèi)、塔租、運(yùn)營維護(hù)等成本。截至2020年底，雙方累計在用5G基站達(dá)38萬個。

在外界看來，5G時期B端業(yè)務(wù)的變革相比于C端業(yè)務(wù)更加重要。而在回A股的募資用途中，中國電信把推動云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地放在了第一位。

過去，運(yùn)營商募資主要用于通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和升級，而此次電信IPO募資用途將云計算和通信網(wǎng)絡(luò)提升到同等重要的戰(zhàn)略地位。東吳證券在研報中表示，5G網(wǎng)絡(luò)能力與傳統(tǒng)1G～4G存在本質(zhì)區(qū)別，5G時期B端業(yè)務(wù)成為更重要的發(fā)展機(jī)遇。隨著未來C端市場逐漸趨向飽和，遠(yuǎn)程醫(yī)療、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等“To B”業(yè)務(wù)勢必會成為運(yùn)營商轉(zhuǎn)型競賽的重頭戲。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）