9月股東增減持均現(xiàn)井噴：面對“壓力測試”，為何股價表現(xiàn)迥異？

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，9月A股二級市場一共公告發(fā)生了2335筆減持、257筆增持（按照公告日期，已剔除發(fā)生在9月之前但公告日在9月1日之后的增減持，但未剔除起始日期在9月之前、而最后增持日期在9月之后的區(qū)間增減持行為）。

8月A股二級市場一共公告發(fā)生了801筆減持、105筆增持（按照公告日期，已剔除發(fā)生在8月之前但公告日在8月1日之后的增減持，但未剔除起始日期在8月之前、而最后增持日期在8月之后的區(qū)間增減持行為）。

由此可見，9月雖然增持和減持均有所增加，但重要股東減持力度明顯大于增持。減持筆數(shù)上升幅度為191.51%，增持筆數(shù)上升幅度僅為144.76%。

銀行高管仍熱衷增持 新希望股東增持因信披被點名

增持方面，9月以銀行股為代表的低估值板塊依然是董監(jiān)高或重要股東增持的重點。此外，近期被熱議的消費股也出現(xiàn)了增持的身影。

東方財富Choice金融終端顯示，9月招商銀行、浙商銀行、渝農(nóng)商行均發(fā)生了高管增持。其中又屬招商銀行被增持次數(shù)最多。

參與招商銀行增持的均是董監(jiān)高團隊成員。田惠宇、王良、劉建軍、熊良俊、汪建中五人參與，增持價格在每股36.70元至每股37.53元之間，合計增持17.75萬股，合計斥資約662.5萬元。

值得一提的是，以9月30日收盤價每股36元計算，上述五名高管9月增持部分出現(xiàn)小幅虧損，虧損幅度在1.90%~4.07%之間。

招商銀行在9月出現(xiàn)了較大人事變動。9月11日，招行發(fā)布公告，因工作變動原因，李建紅辭任招商銀行董事長職務，繆建民將擔任公司第十一屆董事會董事長。9月24日招行再次發(fā)布公告，繆建民擔任招商銀行董事、董事長的任職資格獲得銀保監(jiān)會核準。

今年以來，招行董監(jiān)高團隊至少已有十余人多次增持公司股票。在銀行板塊整體破凈的背景下，招商銀行A股目前市凈率達到1.53倍，僅次于寧波銀行。不少市場人士也多次對公司表示了看好。

如廣發(fā)證券在點評公司中報時指出，招商銀行今年上半年在可比股份行同業(yè)中仍保持領(lǐng)先，財富管理業(yè)務恢復高速增長，存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化。廣發(fā)證券因此給予了招商銀行A股“買入”評級，認為其合理價格為每股40.18元左右。

但另外兩家被高管增持的上市銀行估值就便宜得多了。浙商銀行目前市凈率為0.80倍，渝農(nóng)商行只有0.63倍。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，浙商銀行高管在9月共出手增持了15次，這是去年年底穩(wěn)定股價承諾的收官之作。

9月16日，浙商銀行發(fā)布公告稱，去年12月21日發(fā)布的11名高管自愿增持公司A股股份計劃，已在承諾的期限內(nèi)實施完畢。11名增持主體因?qū)嵤┍敬斡媱澩ㄟ^上海證券交易所交易系統(tǒng)共增持本公司股份298.61萬股，占公司總股本的0.0140%，成交價格區(qū)間為每股人民幣3.86元至4.43元，增持金額合計人民幣1212.4434萬元。

浙商銀行去年11月26日上市，發(fā)行價為每股4.94元。但目前其股價只有4.22元，即使復權(quán)后，依然處于破發(fā)狀態(tài)（公司7月實施了10派2.4元(含稅) 的年度分紅方案）。

華泰證券指出，浙商銀行有其優(yōu)勢，但亦有不足之處。優(yōu)勢主要在于較高的資產(chǎn)端收益率、投資收益、節(jié)稅效應和不斷壓降的成本收入比。不足主要在于存款成本并不占優(yōu)以及中間收入貢獻不足。華泰證券因此給予了浙商銀行“增持評級”，2020年目標PB為0.83倍，目標價4.62元。

渝農(nóng)商行也在9月9日發(fā)布了關(guān)于穩(wěn)定股價方案實施進展的公告。增持計劃的主要內(nèi)容為自2020年6月8日起6個月內(nèi)，增持主體通過上交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式，以不超過上一年度自本行領(lǐng)取薪酬(稅后)15%的自有資金增持本行無限售條件的A股流通股份。按照計劃，公司非獨立董事、高級管理人員，共計11人將參與此次增持。

截至9月9日，渝農(nóng)商行上述董事和高級管理人員以自有資金增持銀行股份6.76萬股，成交價格區(qū)間為每股人民幣5.13元至5.19元，合計增持金額人民幣34.85萬元，按照上述人員上一年度自本行領(lǐng)取薪酬(稅后)15%計算，增持金額已經(jīng)過半。

渝農(nóng)商行同樣處于破發(fā)狀態(tài)。渝農(nóng)商行2019年10月29日上市，發(fā)行價為每股7.36元。今年5月實施了10派2.3元(含稅) 的分紅方案。但其目前市價僅有每股4.99元，不但大幅破發(fā)，即使是上述參與增持的董監(jiān)高也小幅被套。

此外，根據(jù)9月10日消息，渝農(nóng)商行因未嚴格監(jiān)控貸款資金流向致部分貸款被土儲機構(gòu)使用等5宗罪被重慶銀保監(jiān)局罰款180萬。

銀行板塊因估值低而屢屢被增持，卻依然暫時未能受到更多資金追捧。但與此同時，因?qū)覄?chuàng)新高而備受爭議的消費板塊，9月也出現(xiàn)了重要股東增持的身影。

9月14日~9月24日，新希望副董事長王航五次出手增持新希望股份，合計增持數(shù)量達到55000股，價格在每股28.43元~31.60元之間。

值得一提的是，王航出手正是新希望股價大幅回調(diào)之際。8月31日,銀河證券策略團隊最新研報稱,“不為創(chuàng)紀錄的消費股再唱贊歌”，這一說法引發(fā)了市場熱議，同時也伴隨著大消費板塊的回調(diào)。9月以來新希望的股價跌幅達到27.11%，王航出手頗有為新希望普通股東傳遞信心之意。

但新希望在9月還因增持而收到了深交所關(guān)注函。9月23日，深交所公司管理部向新希望六和下發(fā)監(jiān)管函。監(jiān)管函指出，新希望六和8月5日就已收到股東新希望集團增持到期完成的通知，但遲至8月27日才披露相關(guān)公告。根據(jù)當時的公告，新希望集團有限公司計劃自2020年2月5日起6個月內(nèi)以不低于2億元、不超過4億元增持公司股份，增持價格不超過20元/股。截至8月5日，增持計劃實施期限屆滿并已實施完畢。新希望集團增持200萬股，占新希望六和總股本的0.05%，增持金額合計約3653.1萬元，未達到承諾增持股份金額下限的原因主要在于，新希望六和股價自2月14日起持續(xù)高于增持價格上限，不符合增持的條件。

減持井噴 面對“壓力測試”個股表現(xiàn)分化

減持方面，9月產(chǎn)業(yè)資本、財務投資者、重要股東的減持力度大幅上升。原因之一在于以科創(chuàng)板為代表的次新成長股前期漲幅過大，同時8月為中報披露窗口期，許多公司重要股東的減持計劃因此推后。

東方財富Choice金融終端顯示，9月共有17家科創(chuàng)板上市公司有重要股東減持，共計發(fā)生114筆。

其中，柏楚電子發(fā)生的減持非常引人注目。8月24日，柏楚電子發(fā)布公告，收到公司副總經(jīng)理、董事會秘書周荇，董事、副總經(jīng)理胡佳，高級管理人員、財務總監(jiān)韓冬蕾，高級管理人員、市場總監(jiān)徐軍出具的《關(guān)于股份減持計劃的告知函》。周荇計劃通過集中競價方式減持公司股份不超過18.75萬股；胡佳計劃通過集中競價方式減持公司股份合計不超過5.625萬股；韓冬蕾計劃通過集中競價方式減持公司股份合計不超過5.625萬股；徐軍計劃通過集中競價方式減持公司股份不超過5.625萬股。

9月，上述董監(jiān)高的減持行為如約而至，且價格都在每股200元以上。9月21日，柏楚電子發(fā)布公告稱，本次減持計劃實施前，公司高級管理人員、財務總監(jiān)韓冬蕾持有公司22.5萬股，占公司總股本的0.225%。截至2020年9月18日，韓冬蕾通過集中競價減持公司股份3.4961萬股，減持計劃實施數(shù)量已經(jīng)過半。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，包括韓冬蕾在內(nèi)的董監(jiān)高們目前已經(jīng)減持公司股票11.226萬股，套現(xiàn)金額達到2466萬元。

西部超導則是被創(chuàng)投股東減持。公告顯示，西部超導于2020年9月21日收到公司股東深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司發(fā)來的《關(guān)于西部超導材料科技股份有限公司股份減持的告知函》。2020年9月8日至2020年9月21日期間，深圳創(chuàng)投以大宗交易方式和集合競價方式累計減持公司股份454.2萬股，減持比例1.0293%。本次權(quán)益變動后，深圳創(chuàng)投持有上市公司股份比例將從10.46%減少至9.43%，不觸及要約收購，不會使公司控股股東及實際控制人發(fā)生變化。

對于科創(chuàng)板而言，無論是董監(jiān)高或是以深圳創(chuàng)投為代表的財務投資者，他們多數(shù)入股成本低廉，尤其是上市前便入股的投資者，更是通過IPO享受到了流動性溢價。不過，從市場表現(xiàn)來看，并非減持就一定是利空，更重要的是公司基本面。如柏楚電子盡管遭遇了9月董監(jiān)高的減持，但當月公司股價上漲9.76%，并在9月30日盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高。

無獨有偶，一些基本面無甚亮點的公司，即使公司重要股東尚未開始減持，但往往在股東提出減持計劃后就出現(xiàn)大幅下跌。

9月9日晚間，亞光科技發(fā)布公告，近日分別收到控股股東湖南太陽鳥控股有限公司、嘉興銳聯(lián)三號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、天通股份、北京浩藍瑞東投資管理中心（有限合伙）及其一致行動人北京浩藍鐵馬投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱浩藍鐵馬）的告知函，太陽鳥控股擬減持不超過3222.68萬股，即不超過亞光科技總股本的3%；嘉興銳聯(lián)擬減持不超過9728.49萬股，即不超過亞光科技總股本的9.66%；天通控股擬減持6948.92萬股，即不超過公司總股本的6.9%；浩藍瑞東、浩藍鐵馬擬合計減持不超過5559.14萬股，即不超過亞光科技總股本的5.52%；各股東合計擬減持亞光科技股份比例不超過25.08%。

受此消息影響，9月10日開盤后，亞光科技跳空低開后一度反抽，隨后又被洶涌的賣盤砸到跌停板，以20%的跌幅收盤。9月11日，公司股價又瞬間觸及20%的跌停板，但隨后股價有所反彈，最終收盤跌幅收窄至10.95%。

兩個交易日暴跌三成，亞光科技引發(fā)了中小股東的不滿。9月11日恰逢2020年湖南轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動，亞光科技遭遇了多名網(wǎng)友提問，證券事務代表陳騫表示,公司目前經(jīng)營情況一切正常,股東減持屬于投資4年后的正常退出行為,不會對公司的日常經(jīng)營造成影響。而在深交所互動易平臺上，還有投資者提出了尖銳的問題：“請問公司董秘，貴公司一些股東清倉式減持是否遵照交易所規(guī)定執(zhí)行，是否思考過公司天量減持后對二級市場的沖擊影響，公司大股東純粹為了上市圈錢嗎？減持的方式是否考慮大宗交易？另外，巨量減持背后是都意味著公司后市的無實際控制股東，也沒有很長遠的規(guī)劃和發(fā)展前景？請您給予支持公司發(fā)展的股東正面回饋，謝謝 。”

9月12日，亞光科技答復：“公司將持續(xù)關(guān)注本次股份減持計劃的進展，督促股東合規(guī)減持，積極協(xié)調(diào)和引導股東通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進行，盡可能降低對二級市場股價的影響。”

但歸根結(jié)底，市場對亞光科技股東減持的負面反饋除了占公司總股本比例巨大，也有對其業(yè)績下滑的擔憂：2020 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.10 億元，同比增加41.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤4225萬元，同比下降34.73%。

不過，在經(jīng)過了短期暴跌后，亞光科技股價有所反彈。截至9月30日，月跌幅收窄至18.5%。但相比8月創(chuàng)下的每股26.13元高點，本輪回調(diào)幅度已高達40.98%。

總之，重要股東增減持雖然會對市場信心產(chǎn)生一定擾動，但最終決定長期走勢的仍是公司經(jīng)營、基本面好壞。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)