長(zhǎng)鴻高科上市登陸A股 銳意進(jìn)取爭(zhēng)當(dāng)國(guó)內(nèi)熱塑性彈性體行業(yè)龍頭

8月21日，國(guó)內(nèi)熱塑性彈性體行業(yè)領(lǐng)先的高新技術(shù)企業(yè)寧波長(zhǎng)鴻高分子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)鴻高科”,代碼“605008”）登陸A股市場(chǎng)，將在上交所首發(fā)上市。

長(zhǎng)鴻高科主要從事苯乙烯類熱塑性彈性體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，立足于打造全系列苯乙烯類熱塑性彈性體供應(yīng)商，不斷豐富和完善產(chǎn)品供應(yīng)鏈，以滿足市場(chǎng)各消費(fèi)領(lǐng)域的差異化需求，生產(chǎn)技術(shù)已達(dá)到同行業(yè)先進(jìn)水平。公司的核心產(chǎn)品主要包括國(guó)家新型戰(zhàn)略材料SBS（苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物）和SEBS（氫化苯乙烯-丁二烯嵌段共聚物）系列苯乙烯類熱塑性彈性體。

長(zhǎng)鴻高科本次公開發(fā)行股票不超過4600萬股，占發(fā)行后總股本10.03%，擬募資4.85億元，主要用于2萬噸/年氫化苯乙烯-異戊二烯-苯乙烯熱塑性彈性體（SEPS）技改項(xiàng)目及25萬噸/年溶液丁苯橡膠擴(kuò)能改造項(xiàng)目二期。

行業(yè)領(lǐng)先格局穩(wěn)定

招股書顯示，長(zhǎng)鴻高科作為一家熱塑性彈性體（TPE）行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，自成立以來一直專注于苯乙烯類熱塑性彈性體（TPES）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司堅(jiān)持自主研發(fā)，不斷提高TPES全系列產(chǎn)品的研發(fā)能力，在氫化TPES，即SEBS和SEPS技術(shù)上取得了豐碩成果。

同時(shí)，公司著眼于市場(chǎng)發(fā)展及變化情況，在持續(xù)豐富和完善現(xiàn)有SBS和SEBS產(chǎn)品系列的基礎(chǔ)上，深入實(shí)踐供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進(jìn)SEPS生產(chǎn)能力建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)SEPS產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)TPES全系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力，為實(shí)施健康中國(guó)戰(zhàn)略建設(shè)美麗中國(guó)提供高性能、高附加值的環(huán)保型新材料，以替代傳統(tǒng)低端、低環(huán)保性能材料。

據(jù)悉，TPES作為新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃的重點(diǎn)產(chǎn)品，是開發(fā)的新型高聚物，是高分子材料科學(xué)與工程理論和應(yīng)用中的一個(gè)重大突破。它兼具橡膠和熱塑性塑料的雙重性能和寬廣特性，在常溫下顯示橡膠高彈性，高溫下又能塑化成型，是一類可替代傳統(tǒng)合成橡膠的新型高分子材料，是傳統(tǒng)合成橡膠的升級(jí)品種，被稱為是繼天然橡膠、合成橡膠之后的“第三代橡膠”。

公司TPES產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到同行業(yè)先進(jìn)水平，依靠穩(wěn)定、良好的產(chǎn)品品質(zhì)，公司品牌知名度不斷提升，與上下游主要優(yōu)質(zhì)客戶、供應(yīng)商均建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，同時(shí)，公司也積極推動(dòng)產(chǎn)品國(guó)際化進(jìn)程。

通過持續(xù)多年的研發(fā)投入和技術(shù)積累，公司目前已在TPES領(lǐng)域具備了較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)。其中SEBS加氫技術(shù)更是達(dá)到同行業(yè)先進(jìn)水平，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)率先具備SEPS研發(fā)能力并具備產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)。

作為國(guó)內(nèi)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，長(zhǎng)鴻高科的市場(chǎng)占有率位居行業(yè)前列，正在成為具有較高影響力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為SBS和SEBS，這兩種產(chǎn)品均呈現(xiàn)寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。

目前我國(guó)SBS生產(chǎn)企業(yè)有十幾家，其中，中石化和惠州李長(zhǎng)榮橡膠有限公司和長(zhǎng)鴻高科三家企業(yè)SBS的市場(chǎng)份額占總體市場(chǎng)的70%以上。因此，我國(guó)SBS市場(chǎng)集中度較高，呈現(xiàn)出“寡頭壟斷”的競(jìng)爭(zhēng)格局。公司作為SBS產(chǎn)品的重要供應(yīng)商之一，2019年公司產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到15.5萬噸，市場(chǎng)占比13.54%，位列第三，在該細(xì)分領(lǐng)域具有一定的影響力。

目前，我國(guó)SEBS生產(chǎn)企業(yè)僅有幾家，包括中國(guó)石油化工股份有限公司巴陵分公司、臺(tái)橡（南通）實(shí)業(yè)有限公司和寧波長(zhǎng)鴻高分子科技有限公司等，上述三家企業(yè)SEBS的市場(chǎng)份額占總體市場(chǎng)的80%以上。總的來看，我國(guó)SEBS市場(chǎng)集中度較高，也呈現(xiàn)出“寡頭壟斷”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

自成立以來，公司一直重視TPES產(chǎn)品的研發(fā)工作，在新產(chǎn)品的開發(fā)上具有重大突破，不僅豐富了公司現(xiàn)有產(chǎn)品種類，也降低了對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的依賴。

SEBS、SEPS是TPES的高端品種，被譽(yù)為“橡膠黃金”。目前國(guó)內(nèi)SEPS的需求絕大部分依靠進(jìn)口，國(guó)內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，只有長(zhǎng)鴻高科和中石化巴陵石油化工公司等極少數(shù)公司研發(fā)成功。

目前公司2萬噸/年SEPS技改項(xiàng)目作為重點(diǎn)項(xiàng)目正處于建設(shè)期，技術(shù)專利申請(qǐng)已獲得國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局受理，這推動(dòng)了我國(guó)SEPS產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。未來，隨著募集資金投資項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，研發(fā)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，行業(yè)地位將逐步提高。

致力國(guó)產(chǎn)化替代

招股書顯示，長(zhǎng)鴻高科近年來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)顯著，2017年-2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.91億元、10.21億元和11.57億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6946.15萬元、1.81億元、2.15億元。

2019年度，公司SBS產(chǎn)量為91788.81噸，銷量為91621.21噸，產(chǎn)銷率達(dá)99.82%；SEBS產(chǎn)量為10755.99噸，銷量為11304.93噸，產(chǎn)銷率達(dá)105.10%；食品級(jí)溶聚丁苯橡膠產(chǎn)量為197.67噸，銷量為197.67噸，產(chǎn)銷率達(dá)100.00%。

2019年度，公司SBS 銷售金額為95844.81萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的84.75%；SEBS銷售金額為16951.28萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的14.99%；食品級(jí)溶聚丁苯橡膠銷售金額為294.02萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的0.26%。

截至目前，公司擁有7項(xiàng)專利，其中已獲授權(quán)的發(fā)明專利2項(xiàng)，實(shí)用新型專利5項(xiàng)。上述專利與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，均處于法律保護(hù)的有效期內(nèi)。公司在氫化SBS（SEBS）和氫化SIS（SEPS）技術(shù)上取得了豐碩成果，獨(dú)立自主研發(fā)并投入使用的SEBS加氫鼓泡技術(shù)和研磨成粉技術(shù)等核心技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。在SEPS研發(fā)中，成功研發(fā)出了選擇性加氫技術(shù)和去離子技術(shù)等先進(jìn)工藝。未來，公司將繼續(xù)保持較大規(guī)模的研發(fā)投入，對(duì)于核心技術(shù)將積極尋求專利保護(hù)。

市場(chǎng)容量方面，根據(jù)東吳證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)，2016年全球熱塑性彈性體市場(chǎng)需求約為570萬噸。預(yù)計(jì)未來幾年全球熱塑性彈性體市場(chǎng)將以年均5.5%～6.0%的速度增長(zhǎng)，到2020年市場(chǎng)需求有望超過700萬噸。中國(guó)熱塑性彈性體市場(chǎng)消費(fèi)量約占全球總消費(fèi)量的36%，是全球增長(zhǎng)較快的國(guó)家。

與此同時(shí)，熱塑性彈性體材料產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)發(fā)展相對(duì)不平衡，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的熱塑性彈性體產(chǎn)業(yè)相對(duì)成熟，占據(jù)著行業(yè)的中高端市場(chǎng)。我國(guó)熱塑性彈性體行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?。但由于行業(yè)起步晚、產(chǎn)品種類不夠齊全、技術(shù)工藝水平相對(duì)較低，導(dǎo)致跨國(guó)公司占據(jù)了國(guó)內(nèi)較大的市場(chǎng)份額。

跨國(guó)公司大多是集上游原材料、生產(chǎn)加工、產(chǎn)品銷售為一體的大型化工企業(yè)，在原料和規(guī)模上均具有較大優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品種類豐富。同時(shí)，由于研發(fā)資金充足及多年技術(shù)沉淀，跨國(guó)公司在高性能熱塑性彈性體配方上處于領(lǐng)先地位，通過不斷推出高端產(chǎn)品而引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向。

相對(duì)而言，我國(guó)TPES產(chǎn)品在SBS、SIS領(lǐng)域發(fā)展較為成熟，國(guó)內(nèi)較大規(guī)模且研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)逐漸增多。發(fā)展多年來，行業(yè)內(nèi)企業(yè)通過資本、人才、技術(shù)等方面的持續(xù)投入，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高技術(shù)科研水平，增強(qiáng)了企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品替代進(jìn)口產(chǎn)品的趨勢(shì)日益明顯，行業(yè)發(fā)展也相對(duì)較為成熟穩(wěn)定。

TPES產(chǎn)品中的加氫產(chǎn)品SEBS、SEPS由于存在較高的技術(shù)壁壘，目前僅有中石化和長(zhǎng)鴻高科等少數(shù)研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)具備研發(fā)和生產(chǎn)能力。卓創(chuàng)資訊研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年國(guó)內(nèi)SEBS供需平衡差（供給減需求）分別為-0.16萬噸、-0.38萬噸、-0.23萬噸、-0.32萬噸和0.11萬噸。中國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2014年至2018年SEBS產(chǎn)品進(jìn)口量分別為0.62萬噸、0.70萬噸、0.80萬噸、0.89萬噸和0.95萬噸，進(jìn)口量呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)SEBS產(chǎn)品總體呈現(xiàn)供給偏緊狀態(tài)，SEBS目前市場(chǎng)已呈現(xiàn)賣方市場(chǎng)，而SEPS我國(guó)產(chǎn)業(yè)化尚處于初級(jí)階段，未來發(fā)展前景十分廣闊。該行業(yè)的以上特點(diǎn)決定了熱塑性彈性體市場(chǎng)目前處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

通過持續(xù)多年的研發(fā)投入和技術(shù)積累，長(zhǎng)鴻高科目前已在TPES領(lǐng)域具備了較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，其中SEBS加氫技術(shù)更是達(dá)到同行業(yè)先進(jìn)水平，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)率先具備SEPS研發(fā)能力并具備產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)。

公司產(chǎn)品下游客戶需求具有很強(qiáng)的多樣性和變化性，產(chǎn)品種類多、更新?lián)Q代快。因此，研發(fā)設(shè)計(jì)的水平、效率、適銷性直接影響公司的經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)成果，這就要求生產(chǎn)企業(yè)不斷加大投入研發(fā)新配方，以滿足客戶對(duì)熱塑性彈性體提出的新功能要求。

公司采取以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的定向研發(fā)模式，建立研發(fā)人員、生產(chǎn)人員與市場(chǎng)銷售人員及客戶的零距離溝通機(jī)制，使市場(chǎng)信息能夠及時(shí)反饋到研發(fā)部門，使生產(chǎn)部門能夠更好地理解新產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)的理念，從而組織生產(chǎn)環(huán)節(jié)更好地將研發(fā)設(shè)計(jì)落實(shí)到產(chǎn)品生產(chǎn)全過程，最終提高新品研發(fā)的效率和市場(chǎng)命中率。為了更好地把握客戶需求，通過讓研發(fā)人員定期拜訪具有代表性的客戶，及時(shí)掌握市場(chǎng)需求動(dòng)向，擬定定制化研發(fā)方案，根據(jù)客戶的不同需求不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

TPES的生產(chǎn)對(duì)于設(shè)備和工藝的要求比較高，設(shè)備性能的高低和工藝流程的合理性對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的高低及品質(zhì)穩(wěn)定性具有至關(guān)重要的作用。公司按照自行設(shè)計(jì)的工藝流程和設(shè)備參數(shù)，關(guān)鍵核心設(shè)備由有實(shí)力的機(jī)械制造企業(yè)生產(chǎn)，具有一定的原創(chuàng)性和高匹配性，同時(shí)，根據(jù)生產(chǎn)過程的能效進(jìn)行逐級(jí)優(yōu)化利用，裝置具有產(chǎn)率高、能耗低的特點(diǎn)。此外，采用柔性化的設(shè)計(jì)理念，使得生產(chǎn)裝置具備在同類產(chǎn)品不同系列以及不同產(chǎn)品之間零損耗切換，根據(jù)市場(chǎng)需求的變化，靈活調(diào)整生產(chǎn)。

公司所在地寧波市北侖區(qū)青峙化工園區(qū)周圍擁有大量的上游原料企業(yè)，原材料采購便利，并且具備便利的港口條件，擁有多個(gè)對(duì)外開放液體化工碼頭，周邊便利的運(yùn)輸條件和充裕的原料儲(chǔ)罐，使公司具備直接通過船運(yùn)大批量購買丁二烯原料的優(yōu)勢(shì)，可以有效降低原料采購成本。

同時(shí)，長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，SBS改性道路瀝青需求量大，并且區(qū)域內(nèi)擁有大量的制造業(yè)和工業(yè)企業(yè)，是目前國(guó)內(nèi)最主要的SBS和SEBS消費(fèi)市場(chǎng)。公司位于長(zhǎng)三角核心，區(qū)域位置條件優(yōu)越，周圍交通運(yùn)輸便利，產(chǎn)品向周邊地區(qū)市場(chǎng)輻射能力強(qiáng)。

公司生產(chǎn)的TPES材料應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，很多下游行業(yè)或者企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的原材料有著特殊的性能要求，需要個(gè)性化的原材料解決方案。公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、完善的生產(chǎn)體系和成熟的銷售模式，可以根據(jù)下游客戶個(gè)性化的功能和品質(zhì)要求，提供零距離“貼身式”服務(wù)。通過銷售人員對(duì)客戶前端需求的調(diào)研、研發(fā)人員根據(jù)客戶對(duì)產(chǎn)品的性能需求，制定符合要求的產(chǎn)品型號(hào)，并且在客戶生產(chǎn)過程中，由公司技術(shù)人員全程跟蹤，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶需求有針對(duì)性的全程、及時(shí)、持續(xù)的專業(yè)化服務(wù)。 文/林聃