破產(chǎn)在即！尹明善孫女臨危受命，力帆這一次能否“乘風(fēng)破浪”？

每經(jīng)記者 裴健如    每經(jīng)編輯 范文清

“一個企業(yè)永遠(yuǎn)都會有困難，不管有多么困難，一定要咬牙克服堅持。”今年5月底，在力帆舉行的股東大會上，年過八旬的尹明善說此話時沒有想到，僅兩個多月后，這家他一手創(chuàng)辦的企業(yè)，已經(jīng)走到了山窮水盡時刻。

8月11日晚間，力帆股份（601777，SH）發(fā)布公告稱，其控股股東重慶力帆控股有限公司（以下簡稱力帆控股）提出的司法重整申請已經(jīng)被重慶市第五中級人民法院（以下簡稱法院）裁定受理。

而就在該公告發(fā)布五天前，力帆控股以力帆股份不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院申請進(jìn)行司法重整。據(jù)了解，力帆控股共持有力帆股份約6.19億股，占其總股本的47.08%。目前，力帆股份已經(jīng)被債權(quán)人申請進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，面臨破產(chǎn)及股票退市的風(fēng)險。

“力帆發(fā)展到如今境地基本上是可以預(yù)見的。事實上，不僅僅是力帆，對傳統(tǒng)車企的尾部企業(yè)來說，今年可以說是‘大限將至’。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，接連數(shù)年業(yè)績下滑和凈利潤的虧損已經(jīng)讓力帆股份“積重難返”，加上新冠肺炎疫情的沖擊，力帆股份已深陷危機。

如今，不少人都在替力帆擔(dān)憂。而尹明善或許也在用今年夏天那句最熱的臺詞自問：“我還有機會嗎？”

圖片來源：每經(jīng)記者 王琳 攝

力帆折戟

事實上，力帆在生死邊緣掙扎日久。財報數(shù)據(jù)顯示，力帆近3年來的業(yè)績表現(xiàn)均不理想，營業(yè)收入從2017年的126億元持續(xù)下滑至2019年的74.5億元。2020年一季度，力帆股份實現(xiàn)營收5.64億元，同比下降74.88%；歸母凈利潤為-1.91億元，同比下降103.06%。

在虧損不斷擴大的同時，力帆的銷售業(yè)績也未得到改善。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，力帆傳統(tǒng)乘用車?yán)塾嬍鄢?span lang="EN-US">978輛，同比下降95.29%；新能源汽車?yán)塾嬍鄢?span lang="EN-US">549輛，同比下降56.32%；摩托車?yán)塾嬩N量約為21.35萬輛，同比下降29.03%。

不僅如此，今年以來，債務(wù)高舉、子公司內(nèi)斗、大批量召回等負(fù)面消息頻頻將力帆送上熱搜。根據(jù)力帆股份公告，截至今年6月，力帆涉及訴訟（仲裁）392件，涉及金額29.06億元；其他金額較小的訴訟、仲裁案件共計181個，涉及金額合計約1.64億元。倘若力帆股份敗訴，其將面臨超過30億元的債務(wù)。

今年6月15日，重慶力帆乘用車有限公司（以下簡稱力帆乘用車）宣布自2020年7月1日起，召回2017年12月11日至2018年12月31日生產(chǎn)的部分力帆650EV300純電動車，共計3651輛。加上其2018年6月召回的6431輛車，力帆乘用車在過去兩年內(nèi)累計召回的電動車已超過1萬輛。

乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，力帆之所以走到瀕臨破產(chǎn)的境地，最大的原因就是產(chǎn)品線老舊，缺乏有效的產(chǎn)品投入。“除了產(chǎn)品技術(shù)層面的問題，力帆的營銷也沒有跟上市場節(jié)奏，并且管理體制存在很大問題，家族化管理味道太濃重。”曹鶴分析稱。

如今深陷泥沼的力帆，并非沒有過高光時刻。摩托車起家的力帆，曾經(jīng)憑借摩托車創(chuàng)下年產(chǎn)銷兩百多萬輛，業(yè)務(wù)拓展至全球160多個國家和地區(qū)的業(yè)績。從1992年創(chuàng)立到2001年，力帆的摩托車發(fā)動機累計售出184萬臺，收入超過38億元。在力帆的推動下，重慶摩托車產(chǎn)銷量連續(xù)多年位居全國榜首，2002年產(chǎn)銷量占國內(nèi)市場的2/3，占出口市場的1/2。

2003年，受“禁摩”政策影響，力帆摩托車摘掉光環(huán)，出現(xiàn)虧損。在尹明善的帶領(lǐng)下，力帆開始進(jìn)軍汽車行業(yè)。2006年，力帆首款轎車力帆520投入市場。2010年，力帆在上交所正式上市，成為A股市場首家民營上市車企。

但是，上市十年間，力帆的產(chǎn)品線更新緩慢，目前其在售車型共有7款，超過一半車型是2017年前上市。月銷低迷，加上虧損嚴(yán)重，2019年大批力帆的經(jīng)銷商已選擇退網(wǎng)。

圖片來源：力帆汽車官微

不斷“追風(fēng)”不斷失利

對力帆而言，“教父”尹明善是其發(fā)展過程中的一位關(guān)鍵人物。從摩托車、汽車、足球到新能源汽車，再到氫燃料汽車，尹明善治下的力帆似乎一直在追逐風(fēng)口，但除了早年的摩托車之外，卻很少能在其他風(fēng)口獲利。

有分析認(rèn)為，汽車產(chǎn)業(yè)鏈太長，體量太大，受產(chǎn)業(yè)政策影響太深。同時，摩托車工藝的復(fù)雜性和汽車不可同日而語，在管理、資金等條件沒準(zhǔn)備好的情況下，力帆做得非常吃力。

力帆最開始做汽車時，想要完全自主知識產(chǎn)權(quán)，第一款車就是這一想法的產(chǎn)物。但該車型銷量不理想，后來改變思路，還是從模仿開始。

短暫的銷量爬升之后，力帆傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)陷入瓶頸。2015年，尹明善宣布力帆大舉進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)，不僅要造車，還要涉足共享汽車、無人駕駛領(lǐng)域。尹明善試圖再一次抓住風(fēng)口，實現(xiàn)“彎道超車的戰(zhàn)略目標(biāo)”。但隨后的騙補事件，對力帆轉(zhuǎn)型新能源造成了致命打擊。

2016年10月，力帆股份發(fā)布公告稱，子公司重慶力帆乘用車有限公司收到財政部下發(fā)的處理決定，公司不符合新能源汽車補貼申報條件車輛共計2395輛，涉及中央財政補助資金達(dá)1.14億元，對上述新能源汽車中央財政不予補助，并取消力帆乘用車2016年中央財政補助資金預(yù)撥資格。更嚴(yán)重的是，力帆被收回新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)，還被處以超過億元的罰款。

此后，力帆又將目光鎖定至分時租賃、汽車金融、氫燃料汽車等領(lǐng)域，但均收效甚微，以失敗告終。2019年，力帆宣布對公司業(yè)務(wù)發(fā)展重心進(jìn)行調(diào)整，重新聚焦其賴以起家的摩托車業(yè)務(wù)。但是，從目前的情況來看，力帆摩托車業(yè)務(wù)也不容樂觀。

圖片來源：每經(jīng)記者 張海妮 攝

90后孫女臨危受命

除了追趕風(fēng)口失利，有觀點認(rèn)為，尹明善之后力帆缺乏有力的繼任者也是其敗局的重要原因之一。公開資料顯示，尹明善育有一子一女，均無接班意向。據(jù)媒體報道，尹明善之子尹喜地酷愛跑車，曾用3000萬元成為全國第一輛布加迪·威龍車主；女兒尹索微常年在海外讀書，二人僅為力帆股份董事。

“八旬不退，力帆衰頹；后繼有人，力帆騰飛。力帆走過彎路，愧把客商辜負(fù)；而今走上坦途，工廠客商同富。商家關(guān)照，力帆榮耀；力帆妖嬈，老尹逍遙。”2017年3月28日，尹明善在新車發(fā)布會上即興賦詩，并宣布退休。

隨后，力帆的操盤手如走馬燈似地變換，公司管理層的動蕩一直在持續(xù)。直到今年4月，力帆舉行的2020年第一次臨時股東大會上，尹明善的孫女尹安妮走向臺前，出任公司第四屆監(jiān)事會股東監(jiān)事。尹明善家族首個“三代”成員進(jìn)入上市公司管理層，這被視為尹明善和力帆的“自救”。

公開資料顯示，作為尹明善的長孫女，尹安妮出生于1995年，2017年畢業(yè)于美國加州大學(xué)爾灣分校經(jīng)濟(jì)專業(yè)，現(xiàn)任力帆控股副董事長。尹明善本人直言，尹安妮目前仍為在讀研究生，專程休學(xué)一年以熟悉公司業(yè)務(wù)。“現(xiàn)在企業(yè)比較困難，所以要求她回國在企業(yè)歷練，幫助企業(yè)紓困。”尹明善說。

不過，從眼下的情況來看，尹安妮要想力挽狂瀾，難度不小。

吉利會不會是拯救者？

值得注意的是，自今年6月以來，有關(guān)吉利即將接盤力帆的消息時有傳出。日前，有媒體報道稱，吉利汽車（00175，HK）收購力帆股份已成定局，屆時力帆股份將僅保留摩托車板塊，其余部分包括上市公司殼資源、生產(chǎn)資質(zhì)、金融牌照等均由吉利汽車接盤。對此，吉利控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱：“對此事不知情。”

早在6月下旬，力帆股份曾發(fā)布公告回應(yīng)吉利的收購傳聞，稱經(jīng)公司向?qū)嶋H控制人尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微及控股股東重慶力帆控股有限公司核實后確認(rèn)，相關(guān)媒體傳聞不實，目前沒有與第三方洽談收購或注資事宜，也未達(dá)成任何意向。

此前，為了回籠資金進(jìn)行自救，力帆曾將15萬輛乘用車項目的生產(chǎn)基地以約33.15億元的價格轉(zhuǎn)讓給重慶兩江新區(qū)土地儲備整治中心，又將旗下?lián)碛腥加蛙嚭托履茉雌囐Y質(zhì)的子公司以6.5億元出售給了理想汽車等，但都收效甚微。

“眼下，市場投資已經(jīng)回歸理性，且在產(chǎn)能過剩的情況下，生產(chǎn)資質(zhì)遠(yuǎn)不如之前搶手，變賣生產(chǎn)線自救的方式也行不通了。”曹鶴認(rèn)為，倘若吉利真能接盤，看重的應(yīng)該是力帆的上市公司殼資源，想要在市場低位時以低價購入進(jìn)行更多的資本運作。

在崔東樹看來，如果不是基于地方政府的有效支持或其他企業(yè)自身看重的因素，吉利接盤力帆的概率并不會太大。“一般而言，車企不會去收購這種尾部企業(yè)，自己建廠也會有收益，收購一般有比較重的包袱。”崔東樹說。

值得一提的是，今年6月，有投資者曾向力帆股份董秘提問，質(zhì)疑其為何不大力發(fā)展摩托車業(yè)務(wù)，而去從事并不擅長的汽車業(yè)務(wù)。對此，力帆股份董秘回應(yīng)稱：“公司的摩托車是長期優(yōu)勢，也會繼續(xù)發(fā)揚，做得更好更強。”

眼下，疫情沖擊正在促使汽車行業(yè)加速洗牌，在曹鶴看來，今年還會有4~5家尾部車企“倒下去”。深陷困境的力帆，究竟能否再度揚帆？業(yè)內(nèi)將持續(xù)關(guān)注。