老鄭說匯：美元連跌 靜待“非農(nóng)”數(shù)據(jù)

本周美元連跌，但累計跌幅有限。美元弱的主因是美國疫情明顯反彈，這使投資者憂慮或?qū)⒂懈嗟拿绹輹和；蛑兄怪貑⒔?jīng)濟，最終使得美聯(lián)儲執(zhí)行更寬松的貨幣政策。本周美國公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)不錯，但最重要的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)還沒公布，故美元能否止跌仍是未知數(shù)。

疫情惡化壓制美元

最近四周美元基本上為橫盤走勢，但本周明顯弱了些，周一至周四美元均是下跌的。北京時間周四17點左右，美元指數(shù)暫跌0.34%至96.83點，本周迄今跌0.69%。美元雖短線向弱，但位置仍高于之前四周所有低點，大的型態(tài)上仍屬盤整走勢。

本周美元走弱最主要原因是美國疫情大幅惡化，單日新增確診病例屢屢突破5萬人。很明顯，疫情消息使投資者對美國重啟經(jīng)濟活動憂慮情緒大為升溫，對美元觀感自然也轉(zhuǎn)差，所以美元本周就走勢稍弱。美元本周一與周二跌得不多，周三與周四溫和下跌，故總跌幅相對有限。

實際上，疫情問題可能僅對人們心理構成沖擊，并不總是利空美元，或者說疫情利空美元還得其他條件配合。隨著疫情延長，許多人已有所麻木，故心態(tài)上的沖擊其實是會邊際減弱的。另外，美國疫情數(shù)字增長其實也與檢測越來越多相關，這其實暗示投資者多少可淡化疫情數(shù)字上升影響，除非數(shù)字上升得實在驚人?；谶@些原因，雖然美國疫情反彈明顯，本周美元也的確跌了，卻也沒有出現(xiàn)過度下跌。

另外，決定美元走勢因素本身也存在自相矛盾之處，比如說，當疫情惡化過度時，這時市場就有機會走向反面，因為這個時候時美元的避險功能相對更被重視，美元不僅不會跌，反而極有可能走強。只有當疫情惡化程度大致可控時，這樣的惡化才更有機會被投資者視為利空。

就目前情況來說，正是屬于“疫情利空美元”階段，即疫情并未誘發(fā)出巨大恐慌。

聯(lián)儲會議紀要利空美元

周三出爐的美聯(lián)儲6月會議紀要顯示，美聯(lián)儲認為經(jīng)濟將需要“一段時間” 的貨幣政策支持，因美國正試圖從疫情中復蘇。上述“一段時間”，被多數(shù)投資者理解成“幾年”。

該會議紀要指的是美聯(lián)儲6月9日至10日政策會議上的會議紀要。那次利率會議美聯(lián)儲按兵不動，即維持利率不變，亦未在數(shù)量型政策上有啥新舉措。不過，美聯(lián)儲當時就限制債券收益率和加強對未來政策制定的指導進行了深入討論。

上述會議紀要顯示，與會人員指出，“當前的貨幣政策立場仍是恰當?shù)?rdquo;。會議紀要指出，有必要“在一段時間內(nèi)實施高度寬松的貨幣政策”，并表示應明確說明實施這一政策的條件。與會委員們大多表示，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)應該就“聯(lián)邦基金利率”的路徑傳達更明確的形式的前瞻性指導，并就購買國債和機構抵押支持證券提供更多的清晰度，以獲取更多有關此軌跡的信息。”

除了利率之外，F(xiàn)OMC還公布了對多個數(shù)據(jù)點的預期。美聯(lián)儲預計美國2020年GDP將萎縮6.5%，2021年增長5%，2022年增長3.5%。

該紀要另外還顯示，與會者大多認為，經(jīng)濟前景仍存在大量不確定性和相當大的風險，盡管2020年的前景相對光明，但官員們指出，國會為家庭、企業(yè)、州和地方政府提供的財政幫助“可能被證明是不夠的”。

整體來說，這分會議紀要利空美元，因其氣息明顯呈鴿派傾向。另一鴿派證據(jù)是：美國總統(tǒng)特朗普忽然大力表揚美聯(lián)儲主席鮑威爾。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本符合預期

由于本周五為美國國慶節(jié)(獨立日)的前一日，美市及政府機構提前迎來休市或放假，由此6月非農(nóng)報告提前一日公布，于北京時間周四晚間公布。

據(jù)相關機構的問卷調(diào)查報告，市場人士當前預計6月非農(nóng)將在5月新增約250萬的基礎上，再增300萬，預計失業(yè)率小幅回落至12.3%，平均時薪環(huán)比下滑0.5%。

眾所周知的是，在疫情重壓下，許多國家的企業(yè)或政府機構存在的“被迫放假”現(xiàn)象，這部分人雖然不再上班，但職位仍是保留的，統(tǒng)計時就難免會出現(xiàn)些誤差了。

本周三公布的美國6月ADP民間就業(yè)崗位增236.9萬，弱于預期，但5月數(shù)據(jù)由之前公布的“大減276萬”大幅上修為“激增306.5萬”。周三大幅波動的ADP數(shù)據(jù)或許暗示，在疫情之下估計就業(yè)形勢是十分困難的，自然也暗示周四公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的預測值也可能不太靠譜。

除未公布的6月非農(nóng)及周三已公布6月ADP數(shù)據(jù)外，本周公布的經(jīng)濟指標大致上不錯。由歐洲數(shù)據(jù)公司Markit公布的6月美國制造業(yè)PMI終值顯示為49.8%，基本符合預期。