又一家光刻設(shè)備商沖刺科創(chuàng)板 芯碁微裝面臨應(yīng)收賬款激增問(wèn)題

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

又一家光刻設(shè)備公司準(zhǔn)備沖刺IPO，合肥芯碁微電子裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱芯碁微裝）科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于5月13日獲受理。

此次IPO，芯碁微裝擬募資4.7億元，其中計(jì)劃用于高端PCB激光直接成像（LDI）設(shè)備升級(jí)迭代項(xiàng)目等。盡管報(bào)告期內(nèi)，芯碁微裝業(yè)績(jī)經(jīng)歷了虧損到盈利的轉(zhuǎn)變，但仍面臨應(yīng)收賬款激增、存貨增加的問(wèn)題。特別是應(yīng)收賬款項(xiàng)，已被審計(jì)機(jī)構(gòu)列為了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

毛利率高于一般制造業(yè)

芯碁微裝主要產(chǎn)品及服務(wù)包括PCB直接成像設(shè)備及自動(dòng)線系統(tǒng)等，也就是兩年翻倍牛股深南電路（002916，SZ；收盤價(jià)161.80元）的上游產(chǎn)業(yè)鏈。

隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，芯碁微裝生產(chǎn)的這類設(shè)備迎來(lái)需求增長(zhǎng)。根據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)到645.3億美元，同比增長(zhǎng)13.97%，連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。實(shí)際上，光刻機(jī)、蒸鍍機(jī)更是半導(dǎo)體上游的關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備。

今年，A股光刻機(jī)迎來(lái)爆炒，相關(guān)概念股新高不斷。比如之前的大熱股容大感光，從3月最低不到30元/股，一路上漲至最高的84元/股。芯碁微裝在此時(shí)申報(bào)科創(chuàng)板IPO，也是撞到了資本市場(chǎng)的風(fēng)口。

芯碁微裝成色如何？從基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，2017~2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2218.04萬(wàn)元、8729.53萬(wàn)元、2億元；凈利潤(rùn)分別為-684.67萬(wàn)元、1729.27萬(wàn)元、4762.51萬(wàn)元。芯碁微裝在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)歷了利潤(rùn)虧損到盈利的轉(zhuǎn)變。

再?gòu)馁Y產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，2017~2019年，公司資產(chǎn)總額分別為9606.05萬(wàn)元、1.68億元、4.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）從59%下降至27.88%。芯碁微裝近幾年的資產(chǎn)規(guī)模是在增加。

從毛利率來(lái)看，2017~2019年度，公司綜合毛利率分別為37.05%、58.78%和51.22%。芯碁微裝毛利率高于一般制造業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，芯碁微裝銷量增長(zhǎng)也顯示出目前半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。像公司UVDI設(shè)備，從2018年的2臺(tái)增加至43臺(tái)。

此次IPO，芯碁微裝擬募資4.7億元，其中計(jì)劃用于高端PCB激光直接成像（LDI）設(shè)備升級(jí)迭代項(xiàng)目2.1億元、晶圓級(jí)封裝（WLP）直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目0.9億元、平板顯示（FPD）光刻設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目1.1億元，剩余0.6億元用于微納制造技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

審計(jì)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款

最近一段時(shí)間，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司申報(bào)A股熱情高漲，部分產(chǎn)業(yè)鏈新股享受了一定溢價(jià)。

芯碁微裝之類公司申報(bào)科創(chuàng)板，哪些問(wèn)題會(huì)被關(guān)注？

“半導(dǎo)體類申報(bào)企業(yè)有一定的特殊性，主要關(guān)注申報(bào)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，尤其是營(yíng)業(yè)收入及其預(yù)期，其中包括了銷售收入的確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)，還會(huì)關(guān)注研發(fā)投入是否滿足資本化等方面。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示。

“這要看天花板、賽道、技術(shù)路線的正確性。”另外一位投行保薦人表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯，但芯碁微裝近年存在應(yīng)收賬款和存貨方面的問(wèn)題。2017年末、2018年末和2019年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為928.48萬(wàn)元、4414.78萬(wàn)元、9850.43萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.51%、30.02%、23.31%。

實(shí)際上，這也是審計(jì)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題，并將其列為了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

芯碁微裝的應(yīng)收賬款大客戶較為集中。2019年，公司應(yīng)收賬款前五名客戶期末余額達(dá)到了6030.71萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款比例的56.82%。

與之對(duì)應(yīng)，報(bào)告期內(nèi)，芯碁微裝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且低于同行可比公司均值。公司在應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)提到了應(yīng)收款項(xiàng)回收的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)模呈增加趨勢(shì)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化或者客戶自身發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)困難，公司將面臨應(yīng)收賬款回收難度增大的風(fēng)險(xiǎn)。

存貨方面，芯碁微裝報(bào)告期內(nèi)存貨增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨分別為5107.41萬(wàn)元、6701.47萬(wàn)元和1.3億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為68.83%、45.57%和30.87%。公司存貨主要為已發(fā)貨尚未驗(yàn)收的設(shè)備產(chǎn)品、滿足客戶供貨的正常儲(chǔ)備設(shè)備產(chǎn)品及生產(chǎn)所需的原材料和在產(chǎn)品。

隨著應(yīng)收賬款和存貨的增加，公司產(chǎn)品是否將面對(duì)跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)？

5月22日，芯碁微裝公司有關(guān)人士回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，應(yīng)收賬款是公司重要資產(chǎn)之一，在招股書中，公司已對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的披露，并充分計(jì)提了相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備。公司主要通過(guò)以下幾種方式防范對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)：與優(yōu)質(zhì)客戶合作，加強(qiáng)應(yīng)收賬款過(guò)程管理，提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)等。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)圖