央行再次超量續(xù)作MLF 專家：明年有繼續(xù)下調(diào)政策利率的空間

每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 陳星    

據(jù)央行官網(wǎng)消息，2019年12月16日，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作3000億元，比當(dāng)日到期量多140億元。今日不開展逆回購操作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，當(dāng)日有2860億元MLF到期。此次MLF操作并不是等額續(xù)作，而是比當(dāng)日到期量多140億元。而備受市場關(guān)注的操作利率，依然維持在3.25%的水平。

利率維持3.25%不變

從利率方面來看，自2018年4月以來，央行1年期MLF操作的利率一直維持在3.3%的水平。而在今年11月5日，1年期MLF中標(biāo)利率較往期下調(diào)5個基點至3.25%。其后，央行MLF利率一直維持在3.25%。

具體來看，11月5日、11月15日、12月6日，對應(yīng)的操作量為4000億元、2000億元、3000億元，期限均為一年，利率均為3.25%。

“12月兩次MLF操作均維持3.25%操作利率不變，連續(xù)降息落空。”中信證券固定收益研究主管明明表示，10月份以來央行已經(jīng)開展5次MLF操作累計投放5230億元中長期流動性，替代逆回購成為流動性投放的主要渠道，收短放長特征顯著。本次小幅超額續(xù)作，首先面臨繳稅繳準(zhǔn)時點仍然堅持加大中長期流動性投放來壓實流動性合理充裕的基礎(chǔ)，其次在12月以來DR007始終維持在7天逆回購操作利率2.50%以下時把握流動性投放的力度。

值得關(guān)注的是，12月6日的MLF操作并不是等額續(xù)作，而是比當(dāng)日到期量多1125億元。每經(jīng)記者注意到，今日開展的MLF操作同樣也是超量續(xù)作。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱：“超量續(xù)作主要是確保金融體系跨年流動性保持合理充裕。同時，1年期MLF利率保持3.25%不變，一方面是因為美聯(lián)儲暫停減息，另一方面是當(dāng)前我國仍面臨結(jié)構(gòu)性的通脹壓力，政策利率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定通脹預(yù)期。”

專家：明年貨幣政策存在進(jìn)一步降息空間

值得一提的是，近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會融資成本。要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

明明看好明年繼續(xù)降息，他表示，降成本仍然是貨幣政策的方向，后續(xù)仍然存在量價配合的寬松空間，看好元旦前后重啟逆回購和降準(zhǔn)操作以及明年繼續(xù)降息的空間。

他進(jìn)一步指出，當(dāng)前銀行負(fù)債成本剛性是制約貸款利率下行的主要因素之一，他及團(tuán)隊認(rèn)為明年貨幣政策則存在進(jìn)一步降息空間。另一方面，要求貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)而非單單緊盯住名義GDP增長，貨幣政策會更多關(guān)注結(jié)構(gòu)性政策，包括定向降準(zhǔn)、MLF、再貸款、再貼現(xiàn)、PSL等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以及MPA考核等。而展望后市，過完元旦就是春節(jié)，金融機(jī)構(gòu)的流動性安排要馬不停蹄，12月底將重啟逆回購擺渡元旦期間流動性安排，并可能通過降準(zhǔn)來保障雙節(jié)期間流動性環(huán)境的合理充裕。

溫彬預(yù)計，明年有繼續(xù)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和政策利率的空間和必要，通過LPR繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和穩(wěn)增長營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

此外，從今日上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)來看，隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月期限拆借利率分別報2.4370%、2.5315%、2.4390%、2.9304%、3.0324%、3.0534%。其中，隔夜利率漲幅較大，較上一個交易日漲30.4BP。相比于上一個交易日，除2周和3個月的Shibor分別下跌0.4BP、0.01BP外，其他期限的利率均呈現(xiàn)微漲狀態(tài)。

數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)