機(jī)構(gòu)集體傻眼：這匹醫(yī)藥白馬計(jì)提減值逾13億元，大半年利潤(rùn)灰飛煙滅！重倉(cāng)的私募還好嗎？

每經(jīng)記者 葉峰    每經(jīng)編輯 吳永久    

海正藥業(yè)昨晚的減值準(zhǔn)備計(jì)提公告今日遭到投資者用腳投票，股價(jià)大跌6.87%。高毅資產(chǎn)三季度末持有海正藥業(yè)超2000萬(wàn)股，一天損失逾1600萬(wàn)元。

海正藥業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備逾13億元

10日晚間，海正藥業(yè)(600267)發(fā)布公告稱，根據(jù)評(píng)估和測(cè)試結(jié)果，公司部分資產(chǎn)存在減值的情形，其中對(duì)公司研發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)支出轉(zhuǎn)費(fèi)用化處理4.12億元及計(jì)提外購(gòu)技術(shù)相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.02億元；對(duì)公司在建工程/固定資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.41億元；計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.74億元。

上述研發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)支出轉(zhuǎn)費(fèi)用化處理以及計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相應(yīng)減少了公司2019年度的凈利潤(rùn)和歸屬于母公司股東的所有者權(quán)益。

消息一出，海正藥業(yè)股價(jià)今日早盤集合競(jìng)價(jià)直接開(kāi)在了跌停板上，臨近開(kāi)盤時(shí)股價(jià)有所拉起，截至今日收盤，海正藥業(yè)大跌6.87%，成交額超6億元，成交量顯著放大。

盤后龍虎榜顯示，一家機(jī)構(gòu)席位買入4476萬(wàn)元，賣出席位也出現(xiàn)了兩家機(jī)構(gòu)，但賣出額均不超過(guò)2000萬(wàn)。買賣前五席位合計(jì)凈買入1818萬(wàn)元。

另外，昨晚公告發(fā)出后，海正藥業(yè)隨后收到上交所問(wèn)詢函，要求補(bǔ)充披露減值在建工程的具體類別、對(duì)應(yīng)項(xiàng)目及產(chǎn)品、投建時(shí)間、建設(shè)進(jìn)度、賬面價(jià)值，以及本次減值金額、減值原因和后續(xù)處置安排。

公開(kāi)資料顯示，海正藥業(yè)三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.12億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.55億元，也就是說(shuō)，這次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一口氣把前三季度利潤(rùn)全部打翻。

值得注意的是，海正藥業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)不佳，公司去年虧損4.9億元，今年三季報(bào)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利虧損4.04億元，由于出售博銳部分股權(quán)獲得非經(jīng)常性損益才導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比大增。

今年以來(lái)，多家券商發(fā)布了海正藥業(yè)的研報(bào)，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，太平洋證券和東北證券紛紛給出了買入的評(píng)級(jí)，其中，太平洋證券研報(bào)較多。

今年年初時(shí)，券商的目標(biāo)價(jià)一度看高到20元上方，而到了三季度時(shí)，目標(biāo)價(jià)降低為17.6元。

在今年9月份，太平洋證券表示，由于公司2019年仍可能計(jì)提資產(chǎn)減值、暫停研發(fā)項(xiàng)目等一次性費(fèi)用，會(huì)減少2019年利潤(rùn)，但解決歷史遺留問(wèn)題有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展和利潤(rùn)釋放。預(yù)計(jì)2020年真實(shí)業(yè)績(jī)將開(kāi)始充分體現(xiàn)，拐點(diǎn)確立。假設(shè)海正博銳老股轉(zhuǎn)讓/增資于年內(nèi)完成并確認(rèn)投資收益，預(yù)計(jì)公司2019/2020/2021年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.22億元、3.09億元和5.25億元，EPS分別為1.06元、0.32元和0.54元。公司迎來(lái)管理和經(jīng)營(yíng)雙重歷史拐點(diǎn)，目前市值109億元，明顯低估，19年合理估值170億元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為17.6元，距離目前股價(jià)有70%以上的漲幅。

公開(kāi)資料顯示，海正藥業(yè)是一家集研產(chǎn)銷全價(jià)值鏈、原料藥與制劑一體化、多地域發(fā)展的綜合性制藥企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已成為一家主營(yíng)抗腫瘤、抗感染、心血管、內(nèi)分泌、免疫抑制、抗抑郁、骨科等領(lǐng)域的原料藥、制劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售一體化的綜合性制藥企業(yè)。

百億私募重倉(cāng)踩雷

海正藥業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不亮眼，但仍吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者扎堆其中。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年三季度，公募基金合計(jì)持有2257.91萬(wàn)股，券商合計(jì)持有476.91萬(wàn)股。

另外，百億私募高毅資產(chǎn)三季度末也持有不少海正藥業(yè)。三季報(bào)前十大流通股東情況顯示，銳進(jìn)43期高毅曉峰投資集合資金、高毅曉峰2號(hào)致信基金和高毅曉峰1號(hào)睿遠(yuǎn)證券投資基金，分別持有905.74萬(wàn)股、877.27萬(wàn)股和511.31萬(wàn)股，目前合計(jì)持有海正藥業(yè)市值達(dá)2.27億元。

梳理發(fā)現(xiàn)，高毅資產(chǎn)在逐步加倉(cāng)海正藥業(yè)。今年一季報(bào)時(shí)，銳進(jìn)43期高毅曉峰投資集合資金新進(jìn)前十大流通股東，當(dāng)時(shí)持有750.51萬(wàn)股，此后在二季度進(jìn)一步加倉(cāng)；而高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅曉峰1號(hào)睿遠(yuǎn)證券投資基金則分別在半年報(bào)、三季報(bào)新進(jìn)前十大流通股東。

今年三季報(bào)顯示，高毅曉峰2號(hào)三季度新進(jìn)前十大流通股東的有承德露露、萬(wàn)東醫(yī)療、紫金礦業(yè)，加倉(cāng)了合盛硅業(yè)；銳進(jìn)43期同樣新進(jìn)了萬(wàn)東醫(yī)療、紫金礦業(yè)；高毅-曉峰1號(hào)僅新進(jìn)海正藥業(yè)。同時(shí)，鄧曉峰所管理的產(chǎn)品退出了平安銀行、中環(huán)股份等公司的股東榜。

公開(kāi)資料顯示，鄧曉峰現(xiàn)任高毅資產(chǎn)首席投資官。18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，14年基金管理經(jīng)驗(yàn)。曾任博時(shí)基金管理公司權(quán)益投資總部董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理，全國(guó)社保組合股票基金經(jīng)理兼博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理等職。其投資理念為價(jià)值投資、逆向投資。其對(duì)價(jià)值投資的理解為注重公司的基本面，投資基于對(duì)商業(yè)模式和盈利的判斷；投資回報(bào)主要來(lái)源是公司本身的價(jià)值創(chuàng)造，而不是與交易對(duì)手的博弈；找到一樁好的生意，由合適的人管理，判斷一個(gè)好的價(jià)格，在風(fēng)險(xiǎn)收益比恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候投資。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)