控規(guī)模保業(yè)績！績優(yōu)基金不是想買就能買，部分產(chǎn)品限購已超3個月

每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

臨近年底，公募基金頻頻將大額申購資金拒之門外，基金暫停（大額）申購這件事早就不新鮮了，然而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年的基金限購來的更早一些也更“兇猛”些。截至12月6日，暫停申購或大額申購的公募基金共有2890只，這一比例較去年同期的25.97%提升至32.34%，對投資者來說市場上超三成的公募基金不可以隨意購買了，更有部分績優(yōu)股基早早在3個月前就被限購了。

在業(yè)內(nèi)人士看來，控規(guī)模保業(yè)績是績優(yōu)基金“閉門謝客”的主要原因，基金早早限購更是為了保住勝利果實不被攤平收益。

控規(guī)模保排名 績優(yōu)股基頻頒限購令

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，限購基金中出現(xiàn)數(shù)只業(yè)績排名靠前的績優(yōu)股基，WinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，剔除分級基金，年內(nèi)業(yè)績排名前十的權(quán)益類基金就有2只暫停大額申購，如12月3日，廣發(fā)雙擎升級發(fā)布限購令暫停了百萬元以上的資金申購，截至12月5日，今年以來廣發(fā)雙擎升級斬獲109.5%的凈值漲幅，是沖擊2019主動管理型股基冠軍頭號選手，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)于9月18日暫停大額資金申購限額60萬元,這只基金也是主動權(quán)益類基金TOP10名單中的有力候選人，截至12月5日，年內(nèi)收益率高達88.9%。

績優(yōu)權(quán)益基金不再是想買哪只買哪只，截至12月5日，收益率在50%以上的457只主動權(quán)益類績優(yōu)基金中，暫停申購的有5只，暫停大額申購的多達50只。限購金額在千元至5千萬元不等，如匯安豐澤將申購上限定在千元，這只基金目前收益率近83%，排在權(quán)益類基金業(yè)績第12位，收益率在55%以上的中歐明睿新常態(tài)、中歐時代先鋒申購限額申購萬元，也有部分績優(yōu)權(quán)益基金對限額要求更為寬松，如富國天惠精選成長、中歐醫(yī)療健康、寶盈核心優(yōu)勢等6只基金將申購上限限定為千萬元（含）以上。

在基金公告中搜索暫停申購，可以翻出1800余條相關(guān)信息，尤其是在下半年以后，暫停（大額）申購的公告也變得越發(fā)密集，更有多只基金將申購時長拉至3個多月，如匯安豐澤混合在今年8月28日宣告暫停大額申購，至今三月有余。

控制規(guī)模保證業(yè)績是多數(shù)績優(yōu)權(quán)益基金限購的主因，華南某公募基金人士表示，“限購主要是為了保護老持有人利益，另外產(chǎn)品規(guī)模小相對容易做出成績，難得跑出一個如此好的權(quán)益基金，所以就會早早限購。”

“行業(yè)競爭壓力下，基金公司較以往更加注重持有人利益，以前很多基金業(yè)績排在第一名后公司會加大持續(xù)營銷宣傳，或者發(fā)明星基金經(jīng)理管理的新基金來擴大規(guī)模，慢慢演變到現(xiàn)在基金規(guī)模的重要性在減弱，做業(yè)績成為擴容王牌，只有業(yè)績好才是真的好，突然的規(guī)模增大而業(yè)績不能維持這樣積累的規(guī)模很快就失去了。另外，機構(gòu)客戶比較強勢的基金也會有限購規(guī)模的要求，不過這種基金在慢慢變少，此外，一些小規(guī)模的基金做打新策略來增厚收益，也會維持規(guī)模在一定范圍內(nèi)。” 好買基金分析師曾令華稱。

正如上述人士所言，亮眼業(yè)績背后常常會帶來龐大的資金匯集效應，多只績優(yōu)權(quán)益基金規(guī)模增速較快，如廣發(fā)雙擎升級二季度末基金資產(chǎn)規(guī)模僅有0.5億元，三季度末飆高至8.6億元，年度規(guī)模漲超8倍。華安媒體互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)規(guī)模從二季度末56.8億元增至百億元，短短三個月增幅高達76%。

業(yè)績排名短期輪動 要選看的懂的好基金

在公募市場上有著一則“冠軍魔咒”傳言，就是說上一年排名靠前的基金下一年往往收益平平，有些甚至會排名倒數(shù)，尤其是在一些市場風格迥異的年份，明星基金隕落的情形不在少數(shù)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者整理了過往5年普通股基業(yè)績前十名在后一年的業(yè)績表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，部分績優(yōu)基金前一年還被眾星捧月，次年業(yè)績甚至不達平均線，從歷史經(jīng)驗看，往往是一年基金豐收年，一年基金慘淡經(jīng)營的大小年分布，而各年份的股基也均未能衛(wèi)冕冠軍，2014年普通股基冠軍匯豐晉信大盤A以60.25%的收益率登頂冠軍，然而在2015年牛市中僅斬獲了35.18%的凈值漲幅，遠不及46.55%的平均收益基準，另外績優(yōu)股基沒能跑過后一年業(yè)績平均線的也不在少數(shù)。2015年的股基冠軍富國城鎮(zhèn)發(fā)展翻倍式收益上漲穩(wěn)居當年股基榜榜首，然而在2016年以-11.87%的跌幅收官，略低于同期同類基金平均收益水平。

與此同時，上榜基金重復率也并不高，多數(shù)都是新面孔。僅有工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、諾安策略精選兩度登上普通股基業(yè)績TOP10，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)分別在2016年以15.72%的收益漲幅排在第3位，另一次榜上有名是在2018年位居第8位，諾安策略精選分別在2014年、2018年登上業(yè)績十甲榜單。

由于基金經(jīng)理變更以及市場風格轉(zhuǎn)換等因素，績優(yōu)基金會出現(xiàn)業(yè)績落差，曾令華提醒道，“排名是不是靠前、短期業(yè)績怎么樣都不重要，因為業(yè)績要出類拔萃必然配置很偏，這種偏要不就在行業(yè)上，某類主題上，或者干脆就是幾只股票上，這必然造成組合的兼容性很差，一旦市場風格或者邏輯生變，容易從先頭部隊變成墊后軍。買基金的話最重要的是要選能懂的并符合你投資邏輯的基金經(jīng)理，要選長期來看行業(yè)是有投資價值的，短期業(yè)績回撤并不能改變長期投資價值，同時挑選的這只基金的基金經(jīng)理投資方式也是被認可的。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)