西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏：財(cái)富管理各類機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略有三個(gè)共性

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每經(jīng)編輯 謝欣

金融行業(yè)一年一度的全景掃描——11月22日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2019中國(guó)金融發(fā)展論壇暨2019中國(guó)金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在京舉行。在下午的主論壇上，西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏對(duì)《2019中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告》進(jìn)行了解讀與評(píng)析。

翟立宏談到整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)時(shí)，認(rèn)為2019年有兩個(gè)最基本的特點(diǎn)，一個(gè)是資管新規(guī)一周年之際，對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)體系引起的一些變化，逐漸地呈現(xiàn)出來(lái)了。 第二就是行業(yè)開(kāi)放，這是2019年整個(gè)金融行業(yè)和資管行業(yè)共同關(guān)注的事情。

翟立宏解讀和評(píng)析《2019中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告》 圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

對(duì)于財(cái)富管理市場(chǎng)上的各類機(jī)構(gòu)，翟立宏表示，在未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略和建議、策略上主要有三個(gè)方面的共性：

第一個(gè)就是戰(zhàn)略層面的差異化，一旦市場(chǎng)的環(huán)境統(tǒng)一了，一旦市場(chǎng)的模式統(tǒng)一了，整個(gè)資管各個(gè)系統(tǒng)之間應(yīng)該怎么來(lái)應(yīng)對(duì)差異？這個(gè)是每類資管機(jī)構(gòu)都要考慮的問(wèn)題。

第二，整個(gè)資管行業(yè)怎么重新面對(duì)現(xiàn)在的客戶群體，客戶群體應(yīng)該怎么配合資管行業(yè)接受行業(yè)的更新和改造，行業(yè)最大的更新改造是產(chǎn)品服務(wù)模式的變化，產(chǎn)品服務(wù)模式的變化最大核心就是打破剛性兌付。

第三，就是所有的機(jī)構(gòu)、所有的行業(yè)都在考慮的戰(zhàn)略上和策略上的重要要素——科技。

翟立宏解讀和評(píng)析《2019中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告》 圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

翟立宏演講實(shí)錄：

大家下午好！時(shí)間不早了，我們對(duì)整個(gè)資產(chǎn)管理、財(cái)富管理市場(chǎng)行業(yè)的發(fā)展報(bào)告到今天已經(jīng)做了十年了，我們實(shí)際上從2010年開(kāi)始就跟每日經(jīng)濟(jì)新聞做理財(cái)市場(chǎng)和資管市場(chǎng)的年度梳理和整合。

大家現(xiàn)在手中拿到的報(bào)告全文，這些年基本上結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生非常大的變化，從2010年到2015年叫做中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)年度發(fā)展報(bào)告，從2016年開(kāi)始改名為叫做財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告。由于時(shí)間關(guān)系，我不按照PPT里頭的內(nèi)容分塊給大家介紹了，我把整個(gè)的結(jié)構(gòu)和這里頭的梗概做一個(gè)簡(jiǎn)要的梳理。

對(duì)整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)過(guò)去這一年發(fā)生的變化，我們做一些最基本的提煉。大家可以看到實(shí)際上財(cái)富市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，從2010年開(kāi)始，就是一個(gè)全口徑的理財(cái)市場(chǎng)概念，資管新規(guī)將整個(gè)資產(chǎn)管理市場(chǎng)確定有七個(gè)子系統(tǒng)，七個(gè)子行業(yè)，即銀行、信托、基金、券商、保險(xiǎn)資管、期貨資管、金融資產(chǎn)投資公司。我們財(cái)富管理市場(chǎng)年度報(bào)告涵蓋了這里頭五個(gè)，期貨資管因?yàn)榱肯鄬?duì)來(lái)說(shuō)比較小，所以我們沒(méi)有涵蓋進(jìn)去。金融資產(chǎn)投資公司是去年才開(kāi)始成立的，現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍相對(duì)比較狹窄，我們加了互聯(lián)網(wǎng)金融，所以一共是6個(gè)板塊。

在第一部分總括的部分，大家看到最重要梳理了2019年兩個(gè)最基本的特點(diǎn)，一個(gè)是資管新規(guī)一周年之際，對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)體系引起的一些變化，逐漸地呈現(xiàn)出來(lái)了。我們今天這個(gè)論壇的主題叫做構(gòu)筑金融新生態(tài)，資管新規(guī)實(shí)際上就是資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)里頭最基本的一個(gè)生態(tài)要素。所以從2018年4月份資管新規(guī)正式頒布之后，到后頭各類配置的實(shí)施細(xì)則出現(xiàn)，整個(gè)資管行業(yè)最基本的要素，即制度要素大致構(gòu)建完成了。剛才光大公司張總也提出了五個(gè)變革、五個(gè)要素，第一個(gè)是制度層面，這個(gè)在現(xiàn)在金融體系層面顯得尤其重要。財(cái)富管理市場(chǎng)的作用機(jī)制跟傳統(tǒng)意義上的直接金融和間接金融不一樣，我們關(guān)注整個(gè)市場(chǎng)最重要是了解、理解資管新規(guī)作用的方式和作用的后果，在報(bào)告里對(duì)這個(gè)做了一些簡(jiǎn)要的回顧和評(píng)價(jià)。

第二部分是行業(yè)開(kāi)放，這是2019年整個(gè)金融行業(yè)和資管行業(yè)共同關(guān)注的事情。因?yàn)橄乱徊轿覀冋麄€(gè)資管行業(yè)面臨最大的一個(gè)問(wèn)題實(shí)際上就是生產(chǎn)要素的重構(gòu)問(wèn)題，后頭會(huì)提到。生產(chǎn)要素的重構(gòu)，技術(shù)因素、人才因素、戰(zhàn)略因素，真的需要向全球領(lǐng)先、成熟的市場(chǎng)、行業(yè)去學(xué)習(xí)。整個(gè)金融體系的開(kāi)放對(duì)資管行業(yè)的影響是深遠(yuǎn)的，現(xiàn)在不能梳理出來(lái)影響的各個(gè)方面和程度，可以用我們理解的做一些說(shuō)明。

在整個(gè)資管系統(tǒng)里頭，我們是按照三個(gè)方面來(lái)梳理整個(gè)市場(chǎng)業(yè)態(tài)模式。

第一，發(fā)展現(xiàn)狀。

第二，存在的問(wèn)題和提出的挑戰(zhàn)。

第三，提出發(fā)展趨勢(shì)的設(shè)想。

這里六個(gè)板塊都是按照這樣的邏輯來(lái)呈現(xiàn)的，對(duì)于整個(gè)資管行業(yè)里頭的現(xiàn)狀，我們可以用兩個(gè)特點(diǎn)來(lái)概括。第一個(gè)整體的資管各個(gè)行業(yè)的規(guī)模在過(guò)去一年來(lái)都是在下降的，整個(gè)的資管行業(yè)到2019年二季度末，數(shù)據(jù)截止日考慮到各個(gè)資管行業(yè)之間的可比性，整體規(guī)模是115.83萬(wàn)億元，相對(duì)于去年年底、今年年初的120.3萬(wàn)億元下降了5萬(wàn)億元左右，相比2018年年初，2017年年底的122.4萬(wàn)億元，下降了7萬(wàn)億元左右。這是在過(guò)去十多年資管行業(yè)從來(lái)沒(méi)有的現(xiàn)象，速度下降得還比較快。另外一個(gè)特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)在分化，我們各個(gè)系統(tǒng)之間的相對(duì)關(guān)系在發(fā)展變化，最重要的就是銀行和信托，還有券商資管，原來(lái)傳統(tǒng)的一些業(yè)態(tài)模式規(guī)模下降得比較大。

另外一方面，公募基金、保險(xiǎn)資管這一塊規(guī)模還是在增長(zhǎng)，同時(shí)里頭的結(jié)構(gòu)有一些變化。

展望未來(lái)，看到各個(gè)子系統(tǒng)之間，我們都提出了一些發(fā)展的戰(zhàn)略和建議、策略。如果共性來(lái)說(shuō)主要是三個(gè)方面：

第一個(gè)就是戰(zhàn)略層面的差異化，因?yàn)橘Y管新規(guī)對(duì)整個(gè)行業(yè)最大的要求就是統(tǒng)一，一旦市場(chǎng)的環(huán)境統(tǒng)一了，一旦市場(chǎng)的模式統(tǒng)一了，整個(gè)資管各個(gè)系統(tǒng)之間應(yīng)該怎么來(lái)應(yīng)對(duì)差異？這個(gè)是每類資管機(jī)構(gòu)都要考慮的問(wèn)題。

第二塊，整個(gè)資管行業(yè)怎么重新面對(duì)現(xiàn)在的客戶群體，客戶群體應(yīng)該怎么配合資管行業(yè)接受行業(yè)的更新和改造，行業(yè)最大的更新改造是產(chǎn)品服務(wù)模式的變化，產(chǎn)品服務(wù)模式的變化最大的核心就是打破剛性兌付，投資者群體怎么來(lái)接受打破剛性兌付？到明年年底，資管新規(guī)的過(guò)渡期就正式結(jié)束了，正式結(jié)束之后剛性兌付的打破以一種什么樣的方式來(lái)完成和呈現(xiàn)出來(lái)，投資者能不能接受這種方式，這個(gè)實(shí)際上是各個(gè)子系統(tǒng)都在考慮的問(wèn)題。比如說(shuō)銀行理財(cái)產(chǎn)品從保本理財(cái)產(chǎn)品向凈值型理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。要從產(chǎn)品方式向配置的方式、服務(wù)的方式提升，這個(gè)是整個(gè)投資者群體、客戶的重構(gòu)。

第三，就是所有的機(jī)構(gòu)、所有的行業(yè)都在考慮的戰(zhàn)略上和策略上的重要要素——科技。大家也能在報(bào)告里看到，每一個(gè)子系統(tǒng)里面，我們都提到了科技賦能的問(wèn)題，前面嘉賓也講到了，現(xiàn)在最重要考慮科技如何和行業(yè)里的其他生產(chǎn)要素結(jié)合的問(wèn)題，科技怎么和傳統(tǒng)的流程結(jié)合，怎么和人結(jié)合?？萍己臀覀儸F(xiàn)在行業(yè)里人的要素到底是一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系還是互補(bǔ)關(guān)系？是替代關(guān)系還是共同作用的關(guān)系？我們?cè)趫?bào)告里，在每一個(gè)子行業(yè)里都提出了這樣的要求，我們最基本的觀點(diǎn)也是過(guò)去這些年給資管行業(yè)服務(wù)的觀點(diǎn)，就是以金融為體，科技為用。整個(gè)里頭最重要還是科技的技能，還是金融的原理、技術(shù)方法如何和科技結(jié)合的問(wèn)題，我們也對(duì)此提出來(lái)科技在我們整個(gè)資管行業(yè)里發(fā)揮作用的方式，就是用科技去嫁接所有其他的生產(chǎn)要素，包括金融的要素、工程的要素、營(yíng)銷的要素。

最后我們也為整個(gè)資管行業(yè)未來(lái)的發(fā)展提出了一些自己的愿景和設(shè)想，整體規(guī)劃分布實(shí)施，快速地去推進(jìn)，讓市場(chǎng)能夠接受資管行業(yè)新的業(yè)態(tài)模式。

我就講這些多，謝謝大家！