道達(dá)投資手記：科創(chuàng)板為何一枝獨(dú)秀？主要靠這“三把火”

　　昨日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)終于宣布降息了。然而，這個(gè)消息反而引發(fā)美股大跌，美股三大股指跌幅均超過1%。當(dāng)日A股市場自然也沒有好臉色，滬指2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)險(xiǎn)些被跌破，最終滬指下跌23.74點(diǎn)，以2908.77點(diǎn)報(bào)收，跌幅為0.81%。

而科創(chuàng)板卻完全是另外一番景象，25只個(gè)股全部上漲，更有兩只個(gè)股漲幅達(dá)到20%。為何在如此市場環(huán)境下，科創(chuàng)板卻能一枝獨(dú)秀？值得我們思考。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從2.25%~2.5%降至2.00%~2.25%，符合市場預(yù)期，也是美聯(lián)儲(chǔ)10年來首次降息。

美股大跌的原因比較有意思，因?yàn)檫@次美聯(lián)儲(chǔ)被稱為“鷹派降息”，加之美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后的表態(tài)也很有意思，他不僅打壓了市場的寬松預(yù)期，還稱此次降息并不是長期降息周期的開始，但可能會(huì)再次降息。鮑威爾還提醒市場，公開市場委員會(huì)仍有可能在認(rèn)為合適的時(shí)間進(jìn)行加息，商業(yè)部門的高度杠桿化對經(jīng)濟(jì)增長是不利因素，必要時(shí)會(huì)大膽使用政策工具。這樣的說法，使人感覺此次降息是為了應(yīng)付特朗普此前的連續(xù)抨擊，美聯(lián)儲(chǔ)自己的想法依然是特立獨(dú)行。給市場帶來的預(yù)期確實(shí)就不太明確。失去了方向感，美股不跌才怪。

上述消息顯然也沒有給A股帶來任何利好支撐。于是，昨日大盤延續(xù)了前日的跌勢，低開低走，全天的表現(xiàn)有點(diǎn)“灰頭土臉”。8月行情第一天，大盤就差點(diǎn)跌破2900點(diǎn)。

在這樣的市場環(huán)境下，科創(chuàng)板卻成為游資的一片樂土。昨日，科創(chuàng)板25只個(gè)股全部上漲，7只個(gè)股漲幅超過10%，更有瀚川智能和沃爾德兩只個(gè)股達(dá)到了20%的漲停板。另外，科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)也在盤中觸及漲停板，最終大漲16.9%。

截至目前，科創(chuàng)板已有6只個(gè)股突破百元大關(guān)，安集科技股價(jià)更是超過200元。其他公司中，除了中國通號只有10元左右，光峰科技也有49.45元，其他個(gè)股全是50元之上。

給我明顯的感覺是，市場活躍資金全部在涌入，整個(gè)科創(chuàng)板一片熱火朝天的景象。為什么會(huì)這樣？

在我看來，合理的解釋有三個(gè)，一是制度紅利；二是資源稀缺；三是流動(dòng)性溢價(jià)。

首先是制度紅利。多重制度為科創(chuàng)板平穩(wěn)上市作鋪墊，創(chuàng)新性的交易制度，也為科創(chuàng)板個(gè)股的持續(xù)活躍創(chuàng)造條件。本周初，上交所副總經(jīng)理闕波表示，科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)情況符合預(yù)期。在闕波看來，目前科創(chuàng)板上市交易情況平穩(wěn)有序。首日大漲后股價(jià)波幅收斂。交易機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)正常。此外，開市首周無漲跌幅限制期間，未出現(xiàn)高頻暴漲暴跌情況；臨停機(jī)制為投資者提供了冷靜期，恢復(fù)交易后市場情緒趨于穩(wěn)定；融資融券業(yè)務(wù)高于其他市場板塊水平。7月29日以來，科創(chuàng)板首批上市公司實(shí)行20%漲跌幅限制，市場交易熱情較高，但整體運(yùn)行相對平穩(wěn)。由此可以看出，交易所對目前科創(chuàng)板的活躍表現(xiàn)是完全可以接受的。

其次，科創(chuàng)板公司之所以讓游資蜂擁而至，是由資源的稀缺性決定的。目前，能夠享受上述制度紅利的，只有這25家公司，而且他們的總股本也小，籌碼非常有限。物以稀為貴，如此稀缺的資源，怎么可能不瘋炒？比如當(dāng)年的“老八股”，同樣是制度紅利、資源稀缺，所以被炒到了“天上”。

還有一點(diǎn)就是流動(dòng)性溢價(jià)。大家知道，科創(chuàng)板公司中，有一家公司是從新三板轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板的，這家公司就是西部超導(dǎo)。在新三板中，西部超導(dǎo)股價(jià)只有12元，但在科創(chuàng)板股價(jià)已達(dá)60元。為什么會(huì)有這么大的差別？在新三板，西部超導(dǎo)每天成交幾十萬元，上百萬元的成交算很多了，但在科創(chuàng)板，西部超導(dǎo)每天成交幾億元甚至上十億元，這就是流動(dòng)性的區(qū)別。

科創(chuàng)板的一枝獨(dú)秀，無疑是當(dāng)前低迷的A股市場中一道靚麗的風(fēng)景線，盡管只有300多萬投資者參與，但這部分投資者絕對算得上A股市場的“主力隊(duì)員”。隨著科創(chuàng)板的賺錢效應(yīng)不斷擴(kuò)散，預(yù)計(jì)未來還會(huì)有更多資金涌入其中。

當(dāng)然，未來有一天，科創(chuàng)板的股價(jià)必然會(huì)面臨比現(xiàn)在更大幅度的波動(dòng)，也可能出現(xiàn)更大幅度的回落，但存在就是合理的，起碼在目前這個(gè)階段，不能忽視科創(chuàng)板帶來的機(jī)會(huì)。

滬深300指數(shù)倉位參考

昨日倉位：五成

今日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。 （張道達(dá)）

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