科創(chuàng)板開(kāi)市后和創(chuàng)業(yè)板如何聯(lián)動(dòng)？“科創(chuàng)50”指數(shù)將至，能否成為萬(wàn)億資金新寵，看五大關(guān)鍵點(diǎn)

對(duì)認(rèn)為購(gòu)買科創(chuàng)板指數(shù)基金更劃算的投資者來(lái)說(shuō)，其愿望不久將成為現(xiàn)實(shí)。 日前，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量滿30只后的第11個(gè)交易日，正式發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)。 中證君采訪了多位業(yè)內(nèi)資深研究員，了解到科創(chuàng)50指數(shù)與各個(gè)指數(shù)之間的關(guān)系，核心觀點(diǎn)讓我們一睹為快: 1.從成分股特點(diǎn)來(lái)看，科創(chuàng)板50成份指數(shù)將與創(chuàng)業(yè)板50、中證500指數(shù)存在較高正相關(guān)性，這可能在指數(shù)發(fā)布初期就會(huì)顯現(xiàn); 2.科創(chuàng)板的開(kāi)市一定程度上會(huì)對(duì)科技類個(gè)股產(chǎn)生示范效應(yīng)，不同板塊、同一行業(yè)、不同上市公司股票可能也會(huì)產(chǎn)生橫向聯(lián)動(dòng)； 3.考慮到目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中創(chuàng)新類個(gè)股估值偏高，未來(lái)投資過(guò)程中可關(guān)注科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板50的估值差； 4.對(duì)應(yīng)到股指期貨三大現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)計(jì)中證500受科創(chuàng)板上市的影響最為明顯; 5.建議通過(guò)購(gòu)買科創(chuàng)主題基金的方式參與科創(chuàng)板的投資，此外，在科創(chuàng)板正式上市交易之后，也可密切關(guān)注科創(chuàng)板ETF等的投資機(jī)會(huì)。 科創(chuàng)50將至對(duì)標(biāo)創(chuàng)業(yè)板50、中證500指數(shù) 在科創(chuàng)板即將于7月22日開(kāi)市鳴鑼之際，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司日前宣布，將于科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量滿30只后的第11個(gè)交易日，正式發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)。 眾所周知，成份指數(shù)是目前國(guó)際上具有影響力、認(rèn)知度較高的指數(shù)，不僅可以作為衡量市場(chǎng)整體表現(xiàn)的標(biāo)尺，也是資產(chǎn)配置、投資與風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的必要工具。 那我們應(yīng)如何看待“科創(chuàng)50”指數(shù)的投資價(jià)值？ 多位業(yè)內(nèi)研究人士告訴中證君（ID：xhszzb），對(duì)于不具備專業(yè)能力的投資者，在對(duì)科創(chuàng)板的交易制度及潛在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有充分認(rèn)知之前，通過(guò)購(gòu)買科創(chuàng)主題基金的方式參與科創(chuàng)板投資是一個(gè)不錯(cuò)的選擇?？梢詮膶?duì)標(biāo)指數(shù)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板50指數(shù)的初期走勢(shì)和現(xiàn)狀對(duì)“科創(chuàng)50”指數(shù)初期走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。 一德期貨期指分析師陳暢對(duì)中證君表示，由于科創(chuàng)板上市公司主要集中于成長(zhǎng)性好的高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，大多分布于新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備等產(chǎn)業(yè)。因此從指數(shù)相關(guān)性角度來(lái)看，其與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，尤其是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)會(huì)有較高的相關(guān)性。 資料來(lái)源：wind 陳暢認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)行業(yè)分布來(lái)看，通訊、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥等行業(yè)分別占上述兩指數(shù)權(quán)重的50.2%和56.6%。而上述行業(yè)與科創(chuàng)板首批上市公司所屬行業(yè)類別較為接近。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)科創(chuàng)板首批上市公司的發(fā)行市盈率都高于行業(yè)市盈率，因此，科創(chuàng)板的開(kāi)市一定程度上會(huì)對(duì)科技類個(gè)股產(chǎn)生示范效應(yīng)，不同板塊、同一行業(yè)、不同上市公司股票可能也會(huì)產(chǎn)生橫向聯(lián)動(dòng)。 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) “從指數(shù)角度來(lái)看，科創(chuàng)50指數(shù)的發(fā)布可能會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)、甚至是中證500股指期貨（IC）品種造成映射，并帶來(lái)指數(shù)間的聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)?！标悤撤Q。 關(guān)注科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50估值差 科創(chuàng)50指數(shù)明確了成份指數(shù)樣本數(shù)量，當(dāng)科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量不足50只時(shí)，全部入選；待數(shù)量超過(guò)50只后，固定樣本數(shù)量為50只，有利于集中反映核心上市公司股價(jià)表現(xiàn)，同時(shí)便于指數(shù)型產(chǎn)品跟蹤投資。 對(duì)于這些個(gè)股的初期機(jī)會(huì)，有分析人士指出，考慮到目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中創(chuàng)新類個(gè)股估值偏高，未來(lái)投資過(guò)程中可關(guān)注科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板50的估值差。 據(jù)了解，截至今年7月初，已經(jīng)下跌了四年的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的PE-TTM（滾動(dòng)市盈率）仍達(dá)49.7倍?！皠?chuàng)業(yè)板指數(shù)估值偏高，還不如以后買科創(chuàng)板指數(shù)基金?！庇型顿Y者表示，“創(chuàng)業(yè)板前十幾個(gè)大市值的公司，估值都不便宜?！?“創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板開(kāi)市大盤(pán)都是在3000點(diǎn)附近。成交額也差不多，市場(chǎng)的日均成交額是1000多億元?！庇惺袌?chǎng)研究人士指出。 除此之外，二者還有兩大共同點(diǎn)：上市的品種都是高科技公司；都設(shè)有投資者入市門檻。 “相比于主板和創(chuàng)業(yè)板而言，由于科創(chuàng)板發(fā)行機(jī)制、交易規(guī)則等方面均與主板存在差異，加上傳統(tǒng)的估值方法可能并不適合用于科創(chuàng)板股票的估值，決定了這是一個(gè)相對(duì)專業(yè)的投資市場(chǎng)?！毙胚_(dá)期貨分析師郭遠(yuǎn)愛(ài)、吳昕嵐表示。 對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格有一定影響 科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布后，對(duì)滬深其他指數(shù)影響如何？ 郭遠(yuǎn)愛(ài)、吳昕嵐分析認(rèn)為，科創(chuàng)板的上市將對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格帶來(lái)一定影響，小盤(pán)風(fēng)格及成長(zhǎng)風(fēng)格階段性占優(yōu)?？苿?chuàng)板上市企業(yè)在行業(yè)上與創(chuàng)業(yè)板存在一定的類似，都是代表國(guó)內(nèi)高新技術(shù)和國(guó)家戰(zhàn)略的企業(yè)，但在定價(jià)上又有別于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。類比于創(chuàng)業(yè)板，傾向于認(rèn)為科創(chuàng)板的上市將對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格帶來(lái)一定影響，小盤(pán)風(fēng)格將階段性占優(yōu)，而且科創(chuàng)板的映射高度也將強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板。對(duì)應(yīng)到股指期貨三大現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)計(jì)中證500受科創(chuàng)板上市的影響最為明顯。 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 其認(rèn)為，科創(chuàng)板新股上市后“炒新”的預(yù)期大幅下降。加之，科創(chuàng)板采用市場(chǎng)化詢價(jià)，且上市后前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板新股價(jià)值回歸將快于A股其他板塊的新股。 “對(duì)于不具備專業(yè)能力的投資者，在對(duì)科創(chuàng)板的交易制度及潛在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有充分認(rèn)知之前，我們傾向于建議通過(guò)購(gòu)買科創(chuàng)主題基金的方式參與科創(chuàng)板的投資。此外，在科創(chuàng)板正式上市交易之后，也可密切關(guān)注科創(chuàng)板ETF等的投資機(jī)會(huì)。”郭遠(yuǎn)愛(ài)、吳昕嵐建議。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，股票型基金中的被動(dòng)指數(shù)型基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金總體規(guī)模接近9500億元，結(jié)合二季度新成立指數(shù)基金規(guī)模，我國(guó)股票類指數(shù)基金規(guī)模已突破1萬(wàn)億元，成為市場(chǎng)不可忽視的一股力量。 此外，值得一提的是，科創(chuàng)板股票與存托憑證將于2020年1月22日起按照現(xiàn)行指數(shù)規(guī)則納入上證綜指，納入上證成份指數(shù)樣本空間的規(guī)則將在指數(shù)專家委員會(huì)審議后另行公告。 中國(guó)證券報(bào)張利靜 （每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）