海通恒信通過港交所聆訊，首個國內(nèi)券商系融資租賃平臺拆分上市更進(jìn)一步！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

海通證券旗下融資租賃上市平臺海通恒信距離完成赴港上市又近了一步。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者最新了解，海通恒信已經(jīng)通過了港交所上市聆訊，并于5月6日向港交所提交了聆訊后資料集。而港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公布配售結(jié)果和掛牌上市這幾個階段。

據(jù)悉，海通恒信是國內(nèi)首家券商系融資租賃公司，如果海通恒信接下來能完成上市計劃，那么將成為首個國內(nèi)券商拆分旗下控股融資租賃平臺上市的案例。據(jù)記者梳理，借著2014年以來融資租賃行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)出了多家券商系融資租賃公司，涉及光大證券、國泰君安、廣發(fā)證券等大型券商。

首家券商系控股融資租賃公司通過聆訊

據(jù)記者最新了解，海通恒信已經(jīng)通過了港交所上市聆訊，并于5月6日向港交所提交了“聆訊后資料集”。據(jù)港交所網(wǎng)站披露，這份“聆訊后資料集”全文長達(dá)600多頁。

據(jù)了解，這類聆訊后資料集通常為擬上市公司根據(jù)香港聯(lián)交所、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的要求刊發(fā)，刊發(fā)目的僅為便利于發(fā)行上市過程中的較早階段向符合認(rèn)購條件的投資者同步發(fā)布資料，除此以外并無其他目的。

據(jù)了解，港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公布配售結(jié)果和掛牌上市這幾個主要階段。因此，海通恒信在通過聆訊后，還有幾個步驟要走才能最終完成IPO。

根據(jù)公司公告，海通證券于2014年1月完成了對海通恒信的收購工作，海通恒信成為公司的全資孫公司。從2017年起，海通證券開始啟動海通恒信赴港分拆上市的計劃。今年2月22日，海通證券公告，海通恒信收到證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)，核準(zhǔn)海通恒信新發(fā)行不超過26.83億股境外上市外資股，全部為普通股。

此次海通恒信發(fā)布的聆訊后資料集顯示，公司此次在香港募集的資金將主要用于發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)和保理業(yè)務(wù)、發(fā)展境外飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)并補(bǔ)充營運資金。

目前，海通證券的幾大主要業(yè)務(wù)板塊分別為財富管理、投行、資產(chǎn)管理、交易及機(jī)構(gòu)、融資租賃，其中的融資租賃業(yè)務(wù)由孫公司海通恒信經(jīng)營。據(jù)海通證券年報披露，2018年，海通恒信總資產(chǎn)規(guī)模超800億元，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增加32%，實現(xiàn)凈利潤同比增長10%。

據(jù)上述聆訊后資料集顯示，2016~2018年度，海通恒信的生息資產(chǎn)不良資產(chǎn)率分別為1.1%、0.93%、0.94%，不良資產(chǎn)撥備覆蓋率分別為299.73%、335.92%、339.05%。

而在此之前，海通證券的子公司海通國際已實現(xiàn)了在港股市場的獨立上市，待海通恒信完成赴港上市后，海通證券將擁有兩個境外上市平臺。與此同時，海通證券是業(yè)內(nèi)首家控股融資租賃公司的券商，海通恒信也是國內(nèi)首家券商系融資租賃公司，如果海通恒信接下來能完成上市計劃，那么將成為首個國內(nèi)券商控股融資租賃平臺完成拆分上市的案例。

某頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示，一般而言，在港股市場，擬上市公司通過聆訊后到最終上市，中間會間隔一個月左右的時間，但也要看路演順不順利，有的公司在聆訊后上市步伐同樣可能會出現(xiàn)一定拖延。

業(yè)內(nèi)已有多家券商系融資租賃公司

據(jù)了解，國內(nèi)融資租賃公司按照股東背景不同，可分為券商系融資租賃公司、銀行系融資租賃公司、廠商系融租租賃公司和其他融資租賃公司。

記者梳理顯示，借著2014年以來融資租賃行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)出多家券商系融資租賃公司，涉及海通證券、光大證券、國泰君安、廣發(fā)證券等大型券商。

海通證券于2014年1月完成了對海通恒信前身恒信金融租賃的收購，海通恒信也成為國內(nèi)首家券商系融資租賃公司。此外，業(yè)內(nèi)其他券商系融資租賃公司還包括：光大幸福國際租賃有限公司、國泰君安融資租賃（上海）有限公司、廣發(fā)融資租賃（廣東）有限公司、中證寰球融資租賃股份有限公司等。

其中除了光大證券旗下的光大幸福國際租賃、廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)融資租賃（廣東）有限公司在上市公司體內(nèi)外，其他幾家券商系融資租賃公司均未在上市公司體內(nèi)。據(jù)光大證券2018年年報顯示，截至2018年12月31日，光大幸福國際租賃有限公司實現(xiàn)總資產(chǎn)65.55億元，凈資產(chǎn)11.94億元，凈利潤7274萬元。

據(jù)廣發(fā)證券2018年年報顯示，廣發(fā)融資租賃2018年實現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，同比增加26.94%；實現(xiàn)凈利潤0.79億元，同比增加22.8%。

那么，券商系融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式主要是什么呢？此前，有行業(yè)人士曾表示，券商系融資租賃公司的業(yè)務(wù)主要在于服務(wù)母公司券商的企業(yè)客戶，面向不同行業(yè)屬性、經(jīng)營規(guī)模、成長階段的企業(yè)需求，以融資租賃帶動其他金融服務(wù)。

據(jù)上述聆訊后資料集顯示，海通恒信提供的融資租賃業(yè)務(wù)分為直接租賃與售后回租。在直接租賃交易中，公司作為出租人從設(shè)備供應(yīng)商處購買設(shè)備，將其租賃給承租人使用，并定期向承租人收取租金。在售后回租交易中，承租人以其自有資金向設(shè)備供應(yīng)商購買設(shè)備，并按協(xié)議價出售給公司；公司作為出租人將設(shè)備租回給承租人并定期向其收取租金；租期屆滿時，承租人向公司回購租賃設(shè)備，重新獲得對租賃設(shè)備的所有權(quán)。此外，海通恒信的客戶分布于交通物流、工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、建筑與房地產(chǎn)、醫(yī)療等領(lǐng)域。截至去年年末，來自交通物流行業(yè)的收入占公司總收入的比例最大（占比為36.3%），其次為工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等。

在該聆訊后資料集中，海通恒信還提示道，公司的收入主要為來自融資租賃、保理和委托貸款及其他貸款業(yè)務(wù)的利息收入，會受到利率波動的較大影響。

國內(nèi)融資租賃公司突破萬家

縱觀境內(nèi)外的資本市場，融資租賃公司已經(jīng)形成了一個板塊，目前在A股市場上有江蘇租賃、渤海租賃等少數(shù)幾家融資租賃公司，在港股市場已有十余家融資租賃公司，其中包括遠(yuǎn)東宏信等行業(yè)龍頭。不過相比國內(nèi)上萬家融資租賃公司，已上市的融資租賃公司還是“少數(shù)派”。

據(jù)中信證券非銀團(tuán)隊最新發(fā)布的租賃行業(yè)2019年下半年投資策略報告顯示，截至2018年年末，國內(nèi)三類融資租賃公司數(shù)量合計達(dá)到11777家，行業(yè)主體規(guī)模首次突破萬家，較2017年末增長22%。盡管增速連年放緩，但外資融資租賃的無門檻仍然使得“僵尸”主體持續(xù)增加，行業(yè)注冊資金較2017年僅增長1%。

上述頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示，目前國內(nèi)有超七成以上的融資租賃公司基本沒業(yè)務(wù)，只是個“空殼”。預(yù)計隨著對融資租賃行業(yè)的監(jiān)管逐步加強(qiáng)，行業(yè)“供給側(cè)改革”將有望啟動。

據(jù)上述租賃行業(yè)研報顯示，2018年12月，國家發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布了《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2018版）》，明確將融資租賃納入監(jiān)管領(lǐng)域。此后，北京、上海、深圳、廣州等地紛紛下發(fā)文件，要求停止受理融資租賃、商業(yè)保理類公司新增注冊設(shè)立，并對轄區(qū)內(nèi)融資租賃行業(yè)進(jìn)行摸底排查。

而對于融資租賃行業(yè)的利差趨勢，中信證券非銀團(tuán)隊認(rèn)為，雖然行業(yè)利差存在收窄壓力，但綜合考慮資金投放時滯和租賃公司議價能力，上市龍頭融資租賃公司仍有望保持穩(wěn)定。