5億元投資“奶牛債券”遭遇破產(chǎn)，沒想到建行的“有力保證”也是違規(guī)協(xié)議

每經(jīng)記者 賀力    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

牛奶那么貴，那么，有一個(gè)10萬頭奶牛的養(yǎng)殖場，投資機(jī)會(huì)就擺在你面前，年收益達(dá)7.40%，遠(yuǎn)超銀行存款利率，你是不是很心動(dòng)？

王有寶所在公司就購買了寧夏上陵集團(tuán)與奶牛相關(guān)的債券“12寧上陵”。

該期債券于2012年10月發(fā)行，共計(jì)5億元，用于投資10萬頭奶牛養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目。但去年10月債券到期后，卻未能按時(shí)兌付！

圖片來源：“12寧上陵”上市公告書頁面截圖

而當(dāng)初發(fā)行公告上宣稱的由建行固原分行提供“有力保證”的《流動(dòng)性貸款支持協(xié)議》，卻被監(jiān)管認(rèn)定為違規(guī)！

債券持有人阻止破產(chǎn)重整 但開弓已無回頭箭

3月28日上午，王有寶趕到律師事務(wù)所參加債權(quán)人網(wǎng)絡(luò)會(huì)議時(shí)，審判長牛有成已經(jīng)宣讀完參會(huì)人員組成，正請破產(chǎn)重整管理人介紹工作進(jìn)展。

當(dāng)日9點(diǎn)半，寧夏上陵實(shí)業(yè)集團(tuán)等七家重整企業(yè)第一次債權(quán)人會(huì)議在寧夏銀川中院召開，王有寶在位于北京的一家律師事務(wù)所會(huì)議室里通過網(wǎng)絡(luò)參會(huì)。

王有寶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，據(jù)他后來拿到的數(shù)據(jù)，這家破產(chǎn)重整企業(yè)的債權(quán)人數(shù)以千計(jì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，去年10月16日，上陵集團(tuán)5億元債券“12寧上陵”到期后出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，接著便傳來它及其6家子公司申請破產(chǎn)重整的消息，這對于王有寶所在的公司來說，著實(shí)有些措手不及，他們的公司持有規(guī)模不算小。

進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，有關(guān)訴訟案件均中止執(zhí)行。債券持有人要求阻止破產(chǎn)重整程序，但上陵集團(tuán)稱程序已經(jīng)啟動(dòng)，自身無法控制。也就是說開弓沒有回頭箭了。王有寶告訴每經(jīng)記者，令他尤其不滿的是，破產(chǎn)重整程序?qū)儆谥卮笫马?xiàng)，事先卻未公告，成為既定事實(shí)后上陵集團(tuán)才通知投資人。

未兌付的主要為機(jī)構(gòu)持有

上陵集團(tuán)是寧夏一家民營企業(yè)，2012年10月在上交所和承銷團(tuán)成員發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)同時(shí)發(fā)行債券“12寧上陵”，共計(jì)5億元，用于投資10萬頭奶牛養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目。這一期為6年期固定利率債券，前3年票面利率為7.40%。但去年10月債券到期后未能按時(shí)兌付，集團(tuán)出現(xiàn)資金鏈斷裂，明顯缺乏償債能力。

不過債券也并非分文未付，由于上交所通過二級市場投資的中小投資者多，到期后第三天，債務(wù)人兌付了上交所市場內(nèi)債券持有人的部分本金，目前未兌付的部分主要為機(jī)構(gòu)持有。

“12寧上陵”在上交所和承銷團(tuán)成員發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)行時(shí)都只針對機(jī)構(gòu)投資人，王有寶所在的公司本以為債券風(fēng)險(xiǎn)小可用來避險(xiǎn)，但最終卻踏進(jìn)漩渦。

破產(chǎn)重整共涉及7家企業(yè)

進(jìn)入此次破產(chǎn)重整程序的是上陵集團(tuán)公司及其旗下公司共計(jì)7家企業(yè)。

破產(chǎn)重整程序啟動(dòng)后，首先就是核清債務(wù)。

○上陵房地產(chǎn)

在這次會(huì)議上，王有寶了解到，根據(jù)申報(bào)的債權(quán)記錄，僅就上陵集團(tuán)旗下子公司上陵房地產(chǎn)一家，截至3月28日，已有537家債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)債權(quán)總金額給為30.52億元。

在會(huì)議通報(bào)了債權(quán)申報(bào)情況后，管理人代表還通報(bào)了企業(yè)最新資產(chǎn)狀況。據(jù)上陵房地產(chǎn)公司賬面記載，截至2018年12月19日，也就是銀川中院受理破產(chǎn)重整案件之日，其資產(chǎn)總額為26.711億元。

根據(jù)上陵房地產(chǎn)債權(quán)人申報(bào)記錄，已確認(rèn)的債權(quán)金額為9.2734億元，不予確認(rèn)的債券申報(bào)金額為1.9393億元，暫緩認(rèn)定的債權(quán)申報(bào)金額為19.1171億元。

○上陵集團(tuán)公司

而破產(chǎn)重整企業(yè)之一上陵集團(tuán)公司，截至此次會(huì)議召開日共有1488家債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)債權(quán)金額約40.64億元。王有寶在從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)下載的《寧夏上陵實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司債權(quán)表》中看到，債權(quán)人列表已達(dá)到100頁。

管理人代表稱，目前這些申報(bào)的債權(quán)正在審核中，其中已確認(rèn)的上陵集團(tuán)公司債權(quán)人1249家，確認(rèn)總額為15.4518億元，不予確認(rèn)的債權(quán)金額為884.0354萬元。截至2018年12月19日，上陵集團(tuán)公司賬面資產(chǎn)總額為26.711億元。

這些原因?qū)е聜`約

審計(jì)機(jī)構(gòu)天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)代表，從財(cái)務(wù)角度分析，破產(chǎn)范圍內(nèi)公司虧損的主要外部原因是宏觀經(jīng)濟(jì)下行，加之金融機(jī)構(gòu)政策收緊，導(dǎo)致民營企業(yè)融資難度加大，進(jìn)而使公司資金鏈斷鏈。內(nèi)部原因主要有短貸長投，對部分項(xiàng)目預(yù)期樂觀，公司資金壓力較大；向其他單位提供擔(dān)保，加大公司管理成本；民間借貸金額較大，公司負(fù)擔(dān)較重等。上述原因?qū)е缕飘a(chǎn)范圍內(nèi)公司到期債務(wù)無法償還。

但事情遠(yuǎn)比想象的復(fù)雜，除了上陵集團(tuán)暴露出自身問題之外，在此次債券違約后，相關(guān)參與機(jī)構(gòu)建設(shè)銀行固原分行也被牽出存在違規(guī)問題。

資料圖 來源：每經(jīng)記者 張建 攝

債券上市公告中曾稱由銀行提供有力保證

“12寧上陵”到期未能兌付后，王有寶和“債友”們一開始的反應(yīng)是寄望化解流動(dòng)性危機(jī)，于是建設(shè)銀行固原分行被推向前臺。

固原分行在這一債券融資過程中扮演著債權(quán)代理人、抵押資產(chǎn)監(jiān)管人、賬戶監(jiān)管人的角色，更在債券募集說明書中扮演著償債的“有力保證”者。

債券持有人的理由是，建行固原分行曾承諾，在債券付息和兌付發(fā)生資金流動(dòng)性不足時(shí),給予發(fā)行人相應(yīng)金額的流動(dòng)性支持貸款。

回到當(dāng)初的債券上市公告書中，這份2012年在上交所公開發(fā)布的文書，在第六節(jié)“本期債券的償債保障措施”中稱，建行固原分行提供的流動(dòng)性貸款支持，是本期債券到期償還的有力保證。

圖片來源：“12寧上陵”上市公告書頁面截圖

緊接著這份公告書介紹，根據(jù)債券發(fā)行人和建行固原分行簽署的《流動(dòng)性貸款支持協(xié)議》，“建行固原分行承諾：在本期債券存續(xù)期內(nèi)，當(dāng)發(fā)行人對本期債券付息和兌付發(fā)生資金流動(dòng)性不足時(shí)，中國建設(shè)銀行股份有限公司固原分行在每次付息或本金兌付日前十個(gè)工作日，給予發(fā)行人不超過本期債券本息償還金額的流動(dòng)性支持貸款（具體金額依據(jù)每次付息和本金兌付的償債資金缺口為準(zhǔn)）。”

6年后的2018年10月，這筆債券出現(xiàn)兌付危機(jī)。債券持有人便手持這份公告書找向建行固原分行。

圖片來源：2018年第一次債券持有人會(huì)議決議截圖

建行固原分行：發(fā)行人把銀行意思弄反了

建行回應(yīng)很快，2018年11月22日，也就是議案提出次日，便做了書面答復(fù)，觀點(diǎn)明確，毫不含糊，即拒絕提供流動(dòng)性支持。

建行固原分行在這份對上陵集團(tuán)、國海證券及其他債券持有人的答復(fù)中稱，當(dāng)年發(fā)行人和債券保薦人、主承銷商國海證券在《募集說明書》中引用《流動(dòng)性貸款支持協(xié)議》的約定時(shí)，去掉了關(guān)鍵的兩個(gè)字，即“臨時(shí)流動(dòng)性不足”中的“臨時(shí)”。這成為建行固原分行一口回絕流動(dòng)性支持要求的強(qiáng)有力依據(jù)。

建行固原分行在答復(fù)中稱，當(dāng)年其與發(fā)行人簽訂的《流動(dòng)性貸款支持協(xié)議》中，關(guān)于流動(dòng)性支持貸款的約定，原本表述是“本期債券存續(xù)期內(nèi)，當(dāng)甲方對本期債券付息和本金兌付發(fā)生臨時(shí)資金流動(dòng)性不足時(shí)，乙方承諾在每次付息或本金兌付首日前10個(gè)工作日，給予甲方不超過本期債券本息償還金額的流動(dòng)性支持貸款”。固原分行還稱，這一約定屬于附條件的民事法律行為，這個(gè)條件就是發(fā)行人發(fā)生的必須是“臨時(shí)流動(dòng)性不足”。

“而就債券到期兌付日前發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營情況來看，并不存在兌付資金已有著落。相反，其涉訴民間借貸、賬戶被凍結(jié)、在多家銀行（包括我行）的貸款欠息、準(zhǔn)備資產(chǎn)重組等種種情況，均表明發(fā)行人的資金流動(dòng)性不足已不是短期內(nèi)能夠解決的，即并非臨時(shí)性的，也就是說，上述約定所附條件未成就。”建行固原分行提出，沒有了“臨時(shí)”這兩個(gè)關(guān)鍵字，附條件的民事法律行為就成了無條件的民事行為，與協(xié)議約定的意思完全相反。

固原分行又稱，應(yīng)該說是發(fā)行人和保薦人違反了誠實(shí)信用原則，存在欺詐和誤導(dǎo)投資者的嫌疑。

監(jiān)管部門:建行所簽支持協(xié)議違規(guī)

面對建行固原分行強(qiáng)有力拒絕，王有寶和他的“債友”們似乎并不就此打退堂鼓，隨即調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，寫了一份投訴書寄向原銀監(jiān)會(huì)固原銀監(jiān)分局，大致意思是，請求監(jiān)督建設(shè)銀行固原分行“履行流動(dòng)性支持義務(wù)”，督促各方妥善解決這期債券的兌付問題。

11月28日，固原銀監(jiān)分局給出了書面答復(fù)意見書。意見書指出，根據(jù)現(xiàn)場調(diào)查，建行固原分行與寧夏上陵集團(tuán)簽訂的《流動(dòng)性貸款支持協(xié)議》違規(guī)，銀監(jiān)分局已對建行固原分行采取監(jiān)管措施。但具體如何違規(guī)，采取何種監(jiān)管措施，答復(fù)意見并未具體展開。

至于督促兌付的問題，固原銀監(jiān)分局回復(fù)，兌付事宜屬于上陵集團(tuán)債務(wù)糾紛的問題，不屬于銀監(jiān)分局受理職責(zé)范圍，需通過司法等其他途徑解決。

針對具體違規(guī)事項(xiàng)的問題，一位接近寧夏銀保監(jiān)局固原分局的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，其個(gè)人沒法答復(fù)具體哪里違規(guī)，“因?yàn)闋砍兜饺思毅y行內(nèi)部的商業(yè)秘密，或者說銀保監(jiān)部門的內(nèi)部工作。當(dāng)時(shí)銀保監(jiān)分局也給投訴者答復(fù)了，對建行固原分行已經(jīng)采取了監(jiān)管措施。但是因?yàn)闋砍兜接行﹩栴}，沒有將處理結(jié)果對社會(huì)公開。”他說，據(jù)說投訴者已經(jīng)在向?qū)幭你y保監(jiān)局申請復(fù)查，如果這樣，還在信訪流程里面，流程還沒有結(jié)束。

每經(jīng)記者致電建行固原分行公司業(yè)務(wù)部，工作人員回復(fù)稱，對此并不知情，“你問問區(qū)分行吧”。記者聯(lián)系到建設(shè)銀行寧夏分行公司業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示這個(gè)事情需要問固原分行，“我們不能答復(fù)”。

（文中王有寶為化名）