陌陌的舊模式與新故事：曾打算退市 如今靠直播持續(xù)16季度盈利

每經記者 許戀戀    每經實習編輯 杜毅    

熊貓直播驟然倒下，讓人覺得直播行業(yè)是不是要“涼涼”？近日美股上市的歡聚時代、虎牙、陌陌發(fā)布的財報顯示，上岸和沒上岸的，差距不是一般的大。

3月12日，陌陌（Nasdaq: MOMO）發(fā)布了2018年第四季度及全年未經審計的財務業(yè)績，不同于2018年三季報發(fā)布股價大跌，Q4財報發(fā)布后，陌陌股價大漲11.95%，報收36.4美元，市值75.29億美元。

以往主打陌生人社交的陌陌變了，從上市之初的郁郁不得志，到踩上直播風口被稱為最賺錢的直播公司，陌陌只用了2年多的時間。從社交到直播的轉變，再加上收購了探探，在陌生人或者說開放式社交領域，陌陌建立了自己的強勢話語權。

直播的故事大家都很熟悉，無論是游戲還是秀場，無一不是做著用戶荷爾蒙的生意。但能給人帶來精神慰藉的社交領域，陌陌依然在探索。直播行業(yè)用戶紅利不再、增速趨緩的情況下，陌陌又該講出什么樣的新故事？

圖片來源：東方IC

持續(xù)16季度盈利 成本也“水漲船高”

陌陌的這份財報，可謂亮眼，財報顯示，2018年Q4陌陌凈營收達38.44億元，同比增長50%。不按照美國通用會計準則計量，2018年Q4歸屬于陌陌的凈利潤為8.87億元，同比增長22%。同時，2018年12月，陌陌月活用戶達到1.133億，這也是一個歷史新高的數據。

從全年來看，2018年陌陌凈營收達到134.08億元，同比增長51%。歸屬于陌陌的凈利潤為28.16億元，2017年同期為21.48億元。

每經記者注意到，雖然占比略有下滑，對于陌陌來說，直播依然是其絕對的營收支柱。2018年第四季度，陌陌直播服務營收29.59億元，與2017年同期的21.69億元相比增長了36%。按照這個數據，2018年第四季度，陌陌直播收入營收占比大約為77%。

陌陌2014年底上市，上市后的股價便一直在底部徘徊。上市半年多，2015年6月，陌陌便發(fā)出私有化要約，打算退市。這和很多中概股的命運類似，深感價值被低估，選擇私有化回國。

但直播的興起改變了陌陌的命運。

2016年，斗魚、映客、虎牙、YY包括熊貓直播等紛紛崛起，資本蜂擁而至，當年直播平臺投融資總金額超過百億。本就主打陌生人社交的陌陌嘗試了直播業(yè)務，迅速建立起巨大的流量池，從騰訊制霸的社交領域成功分到了一杯羹，并且賺了錢。

此后，直播便逐漸成為陌陌的營收支柱，2016年8月17日，陌陌發(fā)布財報，第二季度陌陌凈營收達9900萬美元，同比增長222%，直播業(yè)務貢獻了5790萬美元。就在財報發(fā)布前，陌陌撤回了私有化要約。

根據陌陌財報，陌陌已經連續(xù)16個季度實現了盈利。陌陌預計2019年第一季度的凈營收在35.5億至36.5億元之間，同比增長在28%至32%之間。

伴隨財報發(fā)布的還有一個引人注目的決定，陌陌董事會宣布了每ADS派發(fā)0.62美元，即每股普通股派發(fā)0.31美元的特別現金股利方案。這些現金股利將于2019年4月30日支付給2019年4月5日交易日結束后仍登記在案的股東，除息日為2019年4月4日。此次派發(fā)現金總額約1.28億美元。

一位行業(yè)人士分析認為，雖然陌陌營收、利潤均保持穩(wěn)定，但是從行業(yè)來看，直播業(yè)務瓶頸較為明顯。財報顯示，陌陌成本支出持續(xù)走高，為陌陌帶來了一定的壓力。

2018年Q4陌陌成本和支出為31.957億元，比2017年同期的19.395億元增長65%。成本和支出的增長，主要是由于提供直播服務的主播及虛擬禮物服務分成的增加，以及市場營銷費用的增長。

收購探探后 陌陌的新故事該怎么講？

直播增速放緩是不爭的事實，2017年Q1陌陌直播增速超過1000%，現在的增速不到100%。不過一位投資人也告訴每經記者，這和直播行業(yè)整體發(fā)展曲線有關，并不代表陌陌的直播業(yè)務下滑了。

毫無疑問，陌陌需要新故事，或者用陌陌董事長兼CEO唐巖在財報電話會議上用的詞：新引擎。

低調的唐巖很少出席公開活動，幾乎不面對媒體，只能從財報電話會議上，探知他對陌陌未來的規(guī)劃。從唐巖的表述中可以看到他似乎并不擔心行業(yè)整體的變化對陌陌的影響，比如他認為陌陌和陌陌收購的探探所在的開放式社交領域依然有新的機會。

“有別于一些快起快落的潮流趨勢，探索并建立新的社交關系，作為人類的一項基礎需求，將會始終存在。據我們粗略估算，兩個平臺的MAU之和尚不足我們目標市場規(guī)模的一半。”也就是說，在唐巖眼里，中國還有很多地區(qū)的潛在高價值用戶還沒有接觸過陌陌的直播，陌陌和探探的用戶紅利還有待挖掘。

直播業(yè)務以外，陌陌的新故事或許可以從另外的營收業(yè)務中窺得一絲端倪。2018年Q4陌陌增值業(yè)務收入達到7.22億元，同比2017年的1.94億元增長272%。同時2018年第四季度移動營銷營收為1.22億元，移動游戲營收為2550萬元。2018年第四季度其他服務營收則主要來自于公司聯合制作的電視綜藝節(jié)目《幻樂之城》。

一個非常吸睛的點在于探探。2018年2月，陌生社交領域最大并購案誕生，陌陌宣布100%股權收購探探，包括530萬新發(fā)A類普通股及6.009億美元現金。毫無疑問，收購探探是陌陌非常重要的一步棋，探探也被陌陌高層寄予厚望。

此前三季度探探對陌陌VAS業(yè)務（增值業(yè)務）收入貢獻1.64億元。唐巖提到，在未來兩到三年，要把探探打造成公司新的增長引擎。

上述直播行業(yè)人士則分析稱，未來增值業(yè)務將是陌陌重點需要攻陷的領域，并且陌陌也需要在成本支出上精打細算，行業(yè)粗暴燒錢的日子已經結束了，需要精細化運營。雖然陌陌此前也表示抖音等短視頻的崛起不會對陌陌造成影響，陌陌最大的挑戰(zhàn)來自直播行業(yè)本身，但用戶時間有限，娛樂產品在爭奪用戶注意力這件事上，面對的挑戰(zhàn)其實并無差別。