商業(yè)航天等“硬科技”怎么投資？在“泡沫”中尋找機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 文多    

嘉賓討論資本與新技術(shù)之間的關(guān)系 圖片來源：主辦方提供

2018年，之前大熱的“共享”、“無人”等概念逐漸退潮，單純靠追逐互聯(lián)網(wǎng)等模式創(chuàng)新的路子愈發(fā)走不通，而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，原本一向低調(diào)的科技領(lǐng)域企業(yè)，如家受到的關(guān)注正不斷提升。

1月15日，在北京舉行的鉛筆道“真相大會(huì)”上，多位創(chuàng)投圈人士表示，技術(shù)創(chuàng)新在這個(gè)時(shí)代蓬勃發(fā)展，商業(yè)航天等“硬科技”越發(fā)受到業(yè)界的關(guān)注，行業(yè)的技術(shù)壁壘非常高，天花板也非常高，想象空間非常大。這樣的項(xiàng)目很燒錢，除了擁有“高富帥”團(tuán)隊(duì)，還要在行業(yè)泡沫中尋找機(jī)會(huì)。

科技領(lǐng)域投資就像馬拉松

從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到技術(shù)時(shí)代，投資人選擇投資標(biāo)的的觀念產(chǎn)生了哪些變化？投資人和創(chuàng)業(yè)者之間需要達(dá)成怎樣的共識(shí)？這些，顯然都需要業(yè)界不斷思考。信天創(chuàng)投合伙人蔣宇捷表示，做新技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)，需要很好地整合渠道資源，達(dá)成各個(gè)節(jié)點(diǎn)之間利益的重塑和平衡。

“比如很多東西是在實(shí)驗(yàn)室里做的，條件非常理想，但當(dāng)你要把它批量化生產(chǎn)時(shí)，卻是另外一回事。”中科創(chuàng)星董事總經(jīng)理張輝提到，在選擇科技領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)更多地考慮技術(shù)先進(jìn)性，先進(jìn)的成果和產(chǎn)品商業(yè)化能力。

除了產(chǎn)品的商業(yè)化能力，技術(shù)是否有適合落地的場(chǎng)景十分重要。蔣宇捷分析稱，新技術(shù)最大問題就是與產(chǎn)業(yè)融合的時(shí)間比較長，有好技術(shù)的公司卻找不到落地場(chǎng)景的情況太多了。

由此可見，資本方在選擇科技項(xiàng)目時(shí)，更加注重項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)背景和技術(shù)內(nèi)核。而科技公司們，則希望資本對(duì)他們更有耐心，看到長遠(yuǎn)價(jià)值。“大家不接觸航天可能不了解，其實(shí)商業(yè)航天投入很大，很辛苦。”作為從業(yè)者，銀河航天合伙人高千峰表示，銀河航天2018年一共對(duì)6家投資方進(jìn)行了篩選。因?yàn)樽龊教煨袠I(yè)和互聯(lián)網(wǎng)有一些差異，這是一場(chǎng)馬拉松，不是百米沖刺，需要投資方關(guān)注項(xiàng)目的長期價(jià)值，根據(jù)不同階段分別突破。

通江資本董事總經(jīng)理張嘉誠對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，作為典型的技術(shù)密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，商業(yè)航天具有投資金額大、投資周期長的特點(diǎn)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，需要對(duì)這一領(lǐng)域有深刻的理解，要有足夠的投資耐心和對(duì)于失敗的包容度。比如國內(nèi)企業(yè)經(jīng)常對(duì)標(biāo)的美國“Space-X”，這家公司在火箭首飛成功之前有過多次失敗，甚至接近破產(chǎn)邊緣。

一邊擠泡沫一邊尋找價(jià)值

不可否認(rèn)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，科技企業(yè)的泡沫會(huì)相對(duì)少一點(diǎn)，但也有投資人認(rèn)為科技領(lǐng)域的泡沫沒有擠干凈。

在遠(yuǎn)望資本創(chuàng)始合伙人程浩看來，經(jīng)過過去兩年積累，科技公司價(jià)格肯定是有一定泡沫的，但未來科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的估值趨于理性是大勢(shì)所趨。

蔣宇捷則認(rèn)為，泡沫其實(shí)一直有，只是現(xiàn)在降到了比較低的水平，但是這個(gè)泡沫永遠(yuǎn)擠不盡正是因?yàn)閷?duì)新技術(shù)領(lǐng)域未來巨大價(jià)值的預(yù)期——有泡沫存在，才會(huì)有資金和人才不斷進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。此外，蔣宇捷提到，新科技公司有泡沫，對(duì)全社會(huì)、全人類還是“好事情”——從科技進(jìn)步中賺到的錢，又投資到新科技上面，促進(jìn)了社會(huì)不斷進(jìn)步。

“任何行業(yè)的發(fā)展一定伴隨著泡沫。”高千峰表示，其實(shí)更多時(shí)候，要有一種心態(tài)，去擁抱泡沫、面對(duì)泡沫。無論從資本，還是企業(yè)的角度，在泡沫中能夠找到自己的定位，能夠看清楚方向，最終達(dá)到自己的目標(biāo)，這個(gè)考驗(yàn)無論對(duì)于資本，還是企業(yè)能力，都是一個(gè)重要的關(guān)鍵點(diǎn)。

藍(lán)箭航天CFO張晨表示，相比起互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)，航天等科技企業(yè)的資本驅(qū)動(dòng)性沒有那么強(qiáng)，更多需要看到市場(chǎng)趨勢(shì)、政策紅利、工業(yè)技術(shù)紅利。

以航天為例，本身隸屬先進(jìn)制造企業(yè)范圍，不像互聯(lián)網(wǎng)或者其它一些創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域那樣存在太多泡沫。唯一的不同，是感覺到是投資者對(duì)航天領(lǐng)域關(guān)注度越來越高，也促使從業(yè)者進(jìn)行新一輪的變革和突破。