2019金基推薦：聚焦“拳頭”產品 放眼中長期

每經記者 黃小聰    每經編輯 楊翼    

2018年權益市場有目共睹，在偏股型基金中要找到正收益的產品，難度太大了。也就是說，2018年大家比的不是賺了多少，而且虧了多少。

不過，在同樣的市場環(huán)境下，不少基金公司的拳頭產品還是表現(xiàn)出了比較出色的控制風險能力，拉長周期來看，這些基金依然能夠獲得較為不錯的中長期業(yè)績。

對于投資者來說，在一個持有周期相對較長的情況下，如果能找到一類基金，既能在市場不好的時候生存下來，又能在市場好的時候大幅跑贏大盤，那這類基金顯然是更值得關注。

以下，《每日經濟新聞》記者根據(jù)基金的中長期業(yè)績，精選了幾只來列舉說明，僅作交流參考，不作為投資建議。

興全輕資產混合

如果從中長期業(yè)績表現(xiàn)的角度來選擇基金，興全旗下有幾只基金在五年期以上都表現(xiàn)比較不錯，興全輕資產混合算是其中之一。該基金近5年193.97%的回報在同類所有基金中排名第一。如果分年度來看，2013年~2017年，其每個完整年度的業(yè)績表現(xiàn)也是可圈可點。

其中，2013年、2015年和2017年的業(yè)績回報均排進了同類的前十分之一，僅有2016年表現(xiàn)稍遜色，回報為-7.52%，不過也戰(zhàn)勝了滬深300指數(shù)的-11.28%。

而業(yè)績的良好表現(xiàn)，其實從另一個側面也反映了該基金對于市場機會的把握上比較準確。具體到持倉上，該基金在過往幾年中，不僅比較靈活，而且敢于集中重倉。比如在2014年一季度，前10大重倉股中，有9只是中小創(chuàng)個股，而到了2017年三季度，前十大重倉股中僅有1只中小創(chuàng)。

可以看出，這其實也是該基金最具特色的競爭力，能夠在不同市場環(huán)境下，對不同風格、板塊的個股做出較為正確的切換。

而在基金經理方面，該基金自成立以來，經歷了3任基金經理，前兩任的任職時間均超過了2年半時間，且在任期期間，該基金的區(qū)間回報均有超過100%的優(yōu)異表現(xiàn)，比如在謝治宇任職的2015年1月至2017年11月期間，任職回報超過140%。而目前的基金經理為董理，從2017年11月開始接任，并從2018年5月開始獨自管理該基金。

如果從董理獨自管理的這半年多時間來看，興全輕資產雖然近6個月的回撤也有8.45%，不過相比于同期滬深300的-15.69%，還是有明顯戰(zhàn)勝指數(shù)，在同類排名中也位于前二分之一的位置。當然過往的業(yè)績只能代表過去，投資者還是要結合當前的市場走勢以及該基金的最新調倉換股動向，做進一步判斷。

中歐時代先鋒

這幾年，A股市場依然延續(xù)大波動，這對于股票型基金來說，壓力不言而喻。從中長期來看，中歐時代先鋒表現(xiàn)還比較不錯，近2、近3年的業(yè)績回報分別達到了17.99%和37.61%，均在同類產品中位列前二十強。

記者注意到，該基金對于其運作思路一直披露得比較清晰，比如2018年一季度，該基金的思路是“謹慎樂觀，聚焦中游，精選成長”，到了二季度變?yōu)椤坝^察風險，精選成長，耐心布局”，到了三季度又變?yōu)椤熬x成長，防范危機，等待變化”，四季度相比三季度，新增了“關注資源”。

結合其思路進一步分析，對于投資者來說，在選擇上就能夠對投資方向有更具體的了解，而不僅僅是只依靠過往業(yè)績來做判斷。

隨著基金規(guī)模的增長，該基金的換手率在下降，比如三季度的月度換手率降至25%~30%水平，相比二季度降低了20%，基金經理說：”中長期的目標，是希望提升長期持有的優(yōu)質成長股比例，逐步降低總體換手率?！?/p>

當然，換手率高低也須辯證來看，并不是說低了就一定好，只能說低換手率從一個側面反映了基金會更加聚焦于中長期投資，也比較適合投資者進行中長期的持有。具體從持有個股的情況來看，該基金的持股相對還是比較分散，雖然三季度末股票總體倉位達到九成，但是前十大重倉股中僅有2只持倉占比超過5%。

另外，基金經理方面，該基金自從成立以來一直都是周應波一個人管理，任職3年多時間，期間回報達到55%，除了中歐時代先鋒，周應波還管理中歐時代智慧混合、中歐明睿新常態(tài)混合兩只基金，其中中歐明睿新常態(tài)混合自2016年12月接手以來，任期回報超過15%，在同類排名躋身50強。

而從回撤來看，周應波管理的這幾只基金都表現(xiàn)出較好的控制風險能力。2018年以來，中歐明睿新常態(tài)混合、中歐時代先鋒的回撤為負11.69%、負11.37%，低于同期滬深300的負24.84%，中歐時代智慧混合近6個月的回撤為負7.99%，低于同期滬深300指數(shù)的負15.69%?？梢钥闯?，在進攻端和防守端，該基金整體算是比較均衡。

易方達中小盤

該基金成立于2008年，算是歷經多輪牛熊市的“老基”，也是易方達旗下比較熱門的一只基金，由于彈性較大，許多投資者熱衷于短期進出，比如2018年一季度，申購份額5.6億份，贖回的接近4億份，三季度，申購份額約11億份，同時贖回的也有將近7億份。

其實如果從中長期業(yè)績來看，該基金表現(xiàn)還是有比較大的亮點，近2年、近3年和近5年的業(yè)績回報分別為24.36%、31.40%和129.54%，在同類產品的排名中都位列前三十強，可見長期持有的話，也能夠獲得比較可觀的回報。

不過雖然說該基金從名稱上看是中小盤風格，但是需要提醒的是，該基金的建倉標的并不局限于此，比如2018年一季度的前十大重倉股，就包括了上海機場、貴州茅臺、格力電器、恒瑞醫(yī)藥等諸多非中小盤的個股，而到了2018年三季報，同樣也是如此。

這其實也可以分為兩方面來看，一方面這種風格切換，在契合市場環(huán)境的情況下，讓投資者覺得基金并不死板，調倉換股很靈活，而另一方面，在一定程度上也可以說基金的風格存在漂移，對于只是單純從基金名稱去做判斷的投資者來說，很容易有所偏離。

基金經理方面，其實也有比較值得一提的地方，該基金雖然成立已經有10年了，但是截至目前只變更過一次基金經理，上一任基金經理任期4年多，而目前的基金經理——張坤，任職時間已經達到6年多。

眾所周知，對于一只主動偏股型基金來說，基金經理的作用不言而喻，有些基金在更換基金經理之后，往往會出現(xiàn)很明顯的風格變化，因此如果一位基金經理能夠長期管理一只基金，并且還有著比較不錯的業(yè)績表現(xiàn)，那么這只基金顯然更值得關注。

博時主題行業(yè)

該基金在成立時，開創(chuàng)了業(yè)內主題型投資基金的先河，也算是博時基金的招牌基金之一，自2005年成立以來，經歷了目前為止最大的兩輪牛市和熊市，算是久經考驗。

在中長期業(yè)績方面，近2年、近3年和近5年的回報分別為1.60%、1.62%和107.49%，其中近2年和近3年的業(yè)績水平基本處于前三分之一的位置，而近5年的業(yè)績則是在同類產品中位居前十分之一的位置。

基金經理方面，該基金13年時間更換過3位基金經理，目前掌舵的王俊是該基金成立以來的第四位基金經理，總的來看，更換頻率并不高，其中過往任職時間最長的鄧曉峰，曾掌舵超過7年時間，任職回報接近200%。

王俊于2015年1月接手以來，已經掌管了將近4年的時間，在近2年行情表現(xiàn)較差的情況下，依然獲得了超過20%的任職回報。另外，該基金經理同時還掌管了博時滬港深成長企業(yè)、博時滬港深優(yōu)質企業(yè)基金和博時新興消費主題混合這3只基金。

值得一提的是，其管理的另外這幾只基金成立時間分別在2016年11月和2017年6月，自任職以來，均取得了正回報。

不過短期來看，該基金表現(xiàn)比較一般，近6個月和近1年的業(yè)績回撤均大于同類平均，在同類排名中處于中位數(shù)水平。值得關注的是，其在2018年一季報時表示，看好環(huán)保行業(yè)中的水環(huán)境治理、危險廢棄物和再生資源等子行業(yè)，尤其是這些行業(yè)中采用PPP模式的公司，并且重倉了碧水源等個股。

而到了二季度和三季度，雖然仍堅持上述觀點，但是少了“尤其是這些行業(yè)中采用PPP模式的公司”的看法，而從2018年這些行業(yè)和個股的回調幅度來看，對業(yè)績的拖累非常明顯。因此，投資者對于該基金的選擇，還需進一步根據(jù)其看好的投資方向，結合市場情況做進一步分析。

富國中證紅利指數(shù)增強

2018年以來，ETF等指數(shù)基金的增長規(guī)模非常迅猛，尤其是場內投資者，選擇通過ETF來進行投資的越來越多，這從另一個側面也反映了投資者的成熟度越來越高。

記者跟一位指數(shù)基金經理交流后了解到，其實不僅是一些寬基的指數(shù)，一些紅利ETF或紅利相關的指數(shù)基金2018年以來也獲得了不少個人投資者的青睞，而且增長速度明顯高于機構投資者。

另外，2018年指數(shù)基金火了后，不少基金公司醞釀推出指數(shù)產品，其中提得最多的就是SmartBeta，因子也從單因子發(fā)展到雙因子，但據(jù)記者了解，從過往不管是發(fā)達國家市場還是A股市場來看，有一個因子相對來說都是比較長期有效，這個因子就是紅利因子。

加上這兩年，A股市場開始更加關注有持續(xù)分紅能力個股，使得投資者對相關類型的基金也更有興趣。在這其中，富國中證紅利指數(shù)增強算是比較值得關注的一只，該基金成立也有10年時間，主要跟蹤的就是中證紅利指數(shù)。

所謂的中證紅利指數(shù)，就是由中證指數(shù)有限公司編制和計算，其挑選在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票作為樣本。

而指數(shù)增強的最大魅力就在于在完全復制目標指數(shù)的基礎上執(zhí)行有限度的個股調整，力圖實現(xiàn)更多的超額回報。

不管從短期還是中長期表現(xiàn)來看，該基金確實表現(xiàn)比較不錯，其中近2年、近3年和近5年的回報分別為2.56%、-0.37%和100.04%，在同類產品中均位列前四分之一的位置，而在近6個月、近1年的回撤方面，也明顯小于同類平均。

基金經理方面，目前該基金由徐幼華、方旻擔任，該基金自成立以來，基金經理的變更次數(shù)也較少，已離任的基金經理僅有2位，不過對于指數(shù)基金來說，基金經理的主動管理體現(xiàn)并不明顯，因此對于該基金的選擇，更多的還是基于對紅利這類因子的認同。

興全輕資產混合

基金代碼：163412基金類型：混合型基金成立日：2012年4月5日基金經理：董理三季度末規(guī)模：52.68億元近五年收益率：193.97%

中歐時代先鋒

基金代碼：001938基金類型：股票型基金成立日：2015年11月3日基金經理：周應波三季度末規(guī)模：24.59億元近三年收益率：37.61%

易方達中小盤

基金代碼：110011基金類型：混合型基金成立日：2008年6月19日基金經理：張坤三季度末規(guī)模：96.64億元近五年收益率：129.54%

博時主題行業(yè)

基金代碼：160505基金類型：混合型基金成立日：2005年1月6日基金經理：王俊三季度末規(guī)模：102.62億元近五年收益率：107.49%

富國中證紅利指數(shù)增強

基金代碼：100032基金類型：股票指數(shù)基金成立日：2008年11月20日基金經理：徐幼華、方旻三季度末規(guī)模：26.76億元近五年收益率：100.04%