2019金基推薦：做時間的朋友 選出正確風(fēng)險偏好的基金

每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 楊軍    

2018年，以固收類資產(chǎn)作為主要配置的投資人踩準了債券牛市的節(jié)奏，大多取得了不錯的收益，但債券隱含的風(fēng)險卻也不容忽視。截至2018年12月21日，債券違約金額已經(jīng)超過1100億元，創(chuàng)下歷史新高。于是，有投資者遭遇了債基一天虧10%，一年凈值跌30%甚至被腰斬的情況?？粗找娌粩嘞碌踔粱鹎灞P，投資者欲哭無淚，說好的中低風(fēng)險呢？

債基雖然被視為“中低風(fēng)險”產(chǎn)品推薦給相應(yīng)風(fēng)險偏好的投資者，但一旦踩雷其殺傷力堪比表現(xiàn)不佳的分級，這也從另一個方面指出基金選擇的重要性。時間即將進入2019年，來年基金投資怎么選？中長期回報、規(guī)模大小、是否為機構(gòu)定制……這些都是需要考慮的因素。下列公募基金產(chǎn)品均成立至少5年以上，綜合考慮了業(yè)績、規(guī)模和管理人實力，選出了中長期業(yè)績相對優(yōu)秀、規(guī)模5億元以上的中低風(fēng)險型產(chǎn)品并且提示了風(fēng)險點，大家做功課的時候也可以考慮這些因素。注意，文章僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

招商產(chǎn)業(yè)

招商產(chǎn)業(yè)成立于2012年3月，投資目標是在嚴格控制投資風(fēng)險并保持資產(chǎn)流動性的基礎(chǔ)上，通過對產(chǎn)業(yè)債積極主動的投資管理，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值?；鹨浴爱a(chǎn)業(yè)”投資為標簽，其固定收益類證券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，產(chǎn)業(yè)債的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%，股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%。其中所謂的產(chǎn)業(yè)債指的是指公司債、企業(yè)債、短期融資券、可轉(zhuǎn)換債券及可分離轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等除國債、中央銀行票據(jù)之外的、非國家信用的固定收益類金融工具，但不包括城投債。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，招商產(chǎn)業(yè)債基最近三年的收益是17.21%，在同類141只基金中排名第三，最近五年的投資收益是57.97%，在同類的115只基金中排名16位。中長期業(yè)績優(yōu)良的同時，短期表現(xiàn)也可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，2018年該基金年內(nèi)收益為8.48%，在同類的154只基金中排名第10位。憑借良好的業(yè)績表現(xiàn)，招商產(chǎn)業(yè)獲得了市場的認可，2016年獲得多項三年期債基類獎項，2017年獲得多項五年期債基類獎項。

成立至今，有四位基金經(jīng)理單獨或共同管理過招商產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)任基金經(jīng)理馬龍自2015年4月起任職至今，任職回報為26.52%。當(dāng)前在管基金9只，以純債基金和一級債基為主，在管基金總規(guī)模達330.45億元。

值得注意的是，該基金不直接從二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，但可以參與一級市場新股申購或增發(fā)新股，也可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票、因所持股票所派發(fā)的權(quán)證以及因投資可分離轉(zhuǎn)債而產(chǎn)生的權(quán)證等權(quán)益類品種，因此基金業(yè)績也可能在一定程度受到股市影響。截至2018年三季報，基金前十大重倉債基中雖然有可轉(zhuǎn)債的身影，但整體占比僅有2.51%。目前招商產(chǎn)業(yè)處于開放贖回，限制大額申購狀態(tài)，限制申購金額上限為1萬元。

博時信用債券

博時信用債券成立至今已有近10年時間，以“中國債券總指數(shù)收益率×90%+滬深300指數(shù)收益率×10%”為業(yè)績比較基準，投資目標是在謹慎投資的前提下，本基金力爭獲取高于業(yè)績比較基準的投資收益。值得注意的是，雖然是債券型基金，但其投資標的卻不只是債券，還可以參與一級市場新股申購，以及在二級市場上投資股票、權(quán)證等權(quán)益類證券。從2018年三季報披露的數(shù)據(jù)看，該基金產(chǎn)品投資的股票市值占基金總資產(chǎn)的15.64%。

該基金長期業(yè)績亮眼，截至2018年12月21日成立以來收益145.58%，最近5年來業(yè)績?yōu)?24.62%，在成立時間達5年以上的500余只基金中名列前三甲，短期回報穩(wěn)定，常年位于前1/4梯隊，近一年期、近三年期回報均收正。憑借出色的業(yè)績，該產(chǎn)品獲得了不少三年期、五年期的固定收益獎項。

基金經(jīng)理過鈞2005年加入博時基金，現(xiàn)為博時基金董事總經(jīng)理兼固定收益總部公募基金組投資總監(jiān)。值得注意的是，博時信用債券成立至今未曾更換增減過管理人。在基金經(jīng)理變動頻率越來越高的大環(huán)境中，過鈞獨自管理該基金近十年實屬難得。Wind資料顯示，目前，過鈞在任管理的基金總共7只，在任基金總規(guī)模為30.07億元。除博時信用債券外，還有另外3只固收類產(chǎn)品在其任職期間獲得市場頒發(fā)的一年期或三年期獎項。

博時信用債券的投資者結(jié)構(gòu)較為均衡，2018年中報數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)投資者和個人投資者持有占總份額的比例分別是54.04%和45.96%。整體而言，投資者結(jié)構(gòu)穩(wěn)定均衡，這減少了大額贖回導(dǎo)致基金凈值異動的可能性。同時，截至三季度末，基金規(guī)模在8.2億元左右，在市場清盤基金數(shù)量不斷攀升的情況下，免除了因規(guī)模過小而出現(xiàn)引發(fā)清盤的憂慮。

作為一只可參與股票投資且股票倉位常年在15%以上的債基，其凈值除了受到債券市場行情影響，股票市場的走勢同樣有影響。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年以來賺得3.61%的收益，在442只同類基金中排名110位。基于股市的波動性，未來基金業(yè)績表現(xiàn)如何值得關(guān)注。

大摩純債穩(wěn)定增利

大摩純債穩(wěn)定增利是摩根士丹利華鑫基金旗下一只18個月定開放型的中長期純債型基金產(chǎn)品?；鸬耐顿Y目標是追求超過當(dāng)期業(yè)績比較基準的投資收益，力爭基金資產(chǎn)的長期、穩(wěn)健、持續(xù)增值。基金只參與有良好流動性的固收類金融資產(chǎn)的投資，既不會參與一級市場新股申購或增發(fā)新股，也不參與可轉(zhuǎn)換債券投資或直接參與股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)。

從中長期的角度來看，大摩純債穩(wěn)定增利業(yè)績穩(wěn)定且排名居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，基金近三年和近五年的回報分別為19.24%和54.21%，同類型基金排名中也位居前十，中長期表現(xiàn)穩(wěn)健?；谄浼儌鶎傩?，在長期收益上或許沒有一級債基或者二級債基亮眼，但期間波動性也相對較小，注重投資體驗厭惡股市波動只想投純債的投資人可考慮。Wind給予的3年期和5年期市場綜合評級均為五星。

現(xiàn)任基金經(jīng)理李軼2005年加入摩根斯坦利華鑫，從事固定收益研究時間超過10年，2008年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，管理的第一只基金為貨基，2012年起開始管理債券基金。目前在任管理的基金一共3只，2只中長期純債基金，一只二級債基，在任基金總規(guī)模達27.19億元。值得說明的是，大摩純債穩(wěn)定增利5年多來均由李軼獨自管理，期間不曾有基金經(jīng)理變更，期間任職回報為56%。

大摩純債穩(wěn)定增利是一只散戶鐘愛的定開純債基金。在2017年間，基金份額持有戶數(shù)一度達到2.16萬戶，個人投資者占比為96.98%。2018年上半年，個人投資者數(shù)量雖然有所流失，但個人投資者占比仍然超過85%。中報數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，機構(gòu)投資者和個人投資者持有占總份額的比例為14.37%和85.63%。

特別需要注意的是，這是一只定期開放型債券基金，資金不能每天自由進出，申購和贖回都需要在規(guī)定時間（開放期）內(nèi)進行，對流動性要求較高的投資者應(yīng)當(dāng)審慎選擇。大摩純債穩(wěn)定增利的封閉期有18個月，期間不辦理申購與贖回業(yè)務(wù)，基金凈值每周披露一次。封閉期結(jié)束之后的第1個工作日起進入首個開放期，每個開放期一般為5至20個工作日，具體時間需要關(guān)注基金管理人當(dāng)期的公告。目前大摩純債穩(wěn)定增利處于封閉期間無法申購贖回，到明年（2019年）的9月9日基金才會再度進入打開申贖進入開放期，對流動性要求不高的投資者介時可關(guān)注。

銀華信用季季紅

銀華信用季季紅是一只中長期純債型基金，不參與一級市場新股申購或增發(fā)新股投資，也不直接在二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)。雖然可配置可轉(zhuǎn)債，但從報表來看，其最近三年的債券配置中大部分時間未配置可轉(zhuǎn)債，2017年一季度可轉(zhuǎn)債配置比例最高也未超過0.55%。

該基金主要以信用債券為主要投資標的，主要是指中期票據(jù)、金融債（不包括政策性金融債）、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等除國債、央行票據(jù)、政策性金融債和中央政府代為發(fā)行的地方債券之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。資產(chǎn)配置中，要求信用債投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

銀華信用季季紅自成立以來取得38.78%的收益，高于同類平均水平。從中長期各區(qū)間表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月22日，其最近3年期和5年期收益分別為17.27%和39.89%，均居于同類產(chǎn)品前列，也在2017年收獲數(shù)項三年期債基類獎項。短期來看，該基金今年年內(nèi)收益為6.83%，排名雖然不拔尖但在同類基金中也處于中上游水平。

銀華信用季季紅經(jīng)歷了個人投資者99%持有份額到機構(gòu)投資者99%持有份額再到逐步均衡的過程。2018年中報顯示，截至2018年6月30日，機構(gòu)投資者和個人投資者持有份額占比分別為62.91%和37.09%，形成較為平衡的六四格局。其次，個人投資銀華信用季季紅的數(shù)量也在逐年不斷攀升，基金份額持有人戶數(shù)已經(jīng)從2013年12月末的3494戶上漲到10.34萬戶，5年時間增加了10萬戶。

成立至今，銀華信用季季紅經(jīng)歷了三任基金經(jīng)理。現(xiàn)任基金經(jīng)理鄒維娜自2013年9月開始擔(dān)任該基金基金經(jīng)理人，在任期間回報為38.79%。目前在任管理的基金有7只，均為中長期純債型基金，在管基金總規(guī)模達90.13億元。除銀華信用季季紅外，其管理的兩只基金產(chǎn)品也憑借良好的業(yè)績在2015、2016和2017年間奪下多項三年期債基獎項，獲得市場認可。

華安黃金ETF

資產(chǎn)配置因時而異?；谑袌鲅信?，明年國內(nèi)外權(quán)益投資形勢不確定性較高的情況下，多位基金投研人士表示，與證券市場相關(guān)性低的黃金可作為投資者抵御風(fēng)險時的考慮品種。在目前可供選擇的黃金主題基金中，ETF成本較低的同時可在場內(nèi)交易，具有場外基金不具備的流動性。

華安黃金ETF成立于2013年，是國內(nèi)最早成立的兩只黃金ETF之一。該基金以“國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格收益率”為業(yè)績比較基準，緊密跟蹤國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)，投資于黃金現(xiàn)貨合約的比例不低于基金資產(chǎn)的90%。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出，收益率2.34%，同類排名3/15；3年收益24.47%，同類排名4/9；5年收益18.14%，同類排名1/5。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月22日，最近1周至最近5年來的各區(qū)間回報均收正。

現(xiàn)任基金經(jīng)理許之彥自該基金成立之初一直擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，另一位共同管理的經(jīng)理人徐宜宜今年9月離任。資料顯示，全市場6只的黃金商品型基金中，僅華安黃金ETF和國投瑞銀白銀期貨有基金經(jīng)理人自成立之初一直管理至今。目前，許之彥在任管理基金數(shù)一共12只，總規(guī)模達359.23億，管理產(chǎn)品集中為增強指數(shù)型基金、被動指數(shù)型基金和ETF。

招商產(chǎn)業(yè)

基金代碼：217022基金類型：債券型基金（一級債基）基金成立日：2012年3月21日基金經(jīng)理：馬龍三季度末規(guī)模：11.06億元近五年收益率：57.97%

博時信用債券

基金代碼：050011基金類型：債券型基金（二級債基）基金成立日：2009年6月10日基金經(jīng)理：過鈞三季度末規(guī)模：8.20億元近五年收益率：124.62%

大摩純債穩(wěn)定增利

基金代碼：000064基金類型：債券型基金（純債定開）基金成立日：2013年6月25日基金經(jīng)理：李軼三季度末規(guī)模：8.07億元近五年收益率：54.21%

銀華信用季季紅

基金代碼：000286基金類型：債券型基金（純債）基金成立日：2013年9月18日基金經(jīng)理：鄒維娜三季度末規(guī)模：20.49億元近五年收益率：39.89%

華安黃金ETF

基金代碼：518880基金類型：商品型基金基金成立日：2013年7月18日基金經(jīng)理：許之彥三季度末規(guī)模：40.02億元近五年收益率：18.14%