期貨衍生更多金融屬性 紅蘋(píng)果成為資本眼中“金蘋(píng)果”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

“通過(guò)蘋(píng)果期貨的上市，市場(chǎng)延伸出了‘期貨+保險(xiǎn)’‘期貨+電商’‘期貨+訂單+保險(xiǎn)’等‘期貨+’的模式。更重要的是，在蘋(píng)果商品屬性的基礎(chǔ)上增加了蘋(píng)果的金融屬性，把紅蘋(píng)果變成了資本眼中的‘金蘋(píng)果’，可以使得更多的資本關(guān)注、參與到蘋(píng)果這個(gè)產(chǎn)業(yè)中來(lái)?！?/p>

陜西省果業(yè)局副局長(zhǎng)范海龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的這番表述，可以說(shuō)道出了蘋(píng)果期貨上市一周年以來(lái)，從蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)從業(yè)者到相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的共同感受。

賦予蘋(píng)果金融屬性

在此次調(diào)研中，蘋(píng)果期貨賦予蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)的金融屬性讓《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的感受較為深刻。

在此次調(diào)研中，有多位蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)人士向記者指出，以前用蘋(píng)果抵押很難向銀行貸款，因?yàn)樘O(píng)果價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)難以規(guī)避。而現(xiàn)在有了蘋(píng)果期貨，貿(mào)易商可以做套期保值平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，蘋(píng)果期貨的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單現(xiàn)在也可以成為抵押物，一定程度上緩解了蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)過(guò)去融資難、融資貴的問(wèn)題。

“以前銀行的信貸政策不允許把蘋(píng)果作抵押物，銀行怕蘋(píng)果的價(jià)格波動(dòng)。而我們農(nóng)業(yè)企業(yè)想做大規(guī)模，往往會(huì)面臨資金瓶頸?！笔⒙」麡I(yè)董事長(zhǎng)侯保智表示，現(xiàn)在這一情況正在改變，“自從建立蘋(píng)果期貨交割庫(kù)后，公司的合作伙伴開(kāi)始多了起來(lái)，獲得了更多商機(jī)?！睋?jù)他介紹，他通過(guò)期貨公司的現(xiàn)貨子公司完成了倉(cāng)單融資，其程序簡(jiǎn)單、速度快、利息低，解決了自己公司的不少資金需求問(wèn)題。

據(jù)了解，2018年10月，盛隆果業(yè)就借助蘋(píng)果期貨倉(cāng)單融資2000萬(wàn)元，緩解了收購(gòu)季資金緊張的局面，收購(gòu)量也從原先預(yù)計(jì)的4000噸增加到8000噸。

“今年公司注冊(cè)了100多張?zhí)O果期貨倉(cāng)單，在倉(cāng)單融資方面和期貨公司合作得不錯(cuò)，互相還經(jīng)常交流信息?！本G野果業(yè)董事長(zhǎng)單金勇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年公司還為別的中小蘋(píng)果企業(yè)提供了注冊(cè)倉(cāng)單服務(wù)，幫助這些企業(yè)獲得融資。

引導(dǎo)金融資本進(jìn)入

過(guò)去，由于價(jià)格波動(dòng)和信息不透明，果農(nóng)往往難以擺脫“靠天吃飯”的困境，下游企業(yè)也常面臨融資難的問(wèn)題。而有了蘋(píng)果期貨這一工具后，期貨、保險(xiǎn)，甚至是銀行的資本也開(kāi)始紛紛涉足蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈。

2017年12月，蘋(píng)果期貨上市后，通過(guò)參與蘋(píng)果“期貨+保險(xiǎn)”，不少果農(nóng)在面對(duì)不利市場(chǎng)環(huán)境的時(shí)候有了底氣。今年12月19日，在陜西盛隆果業(yè)的“期貨+保險(xiǎn)”理賠處，當(dāng)?shù)靥O(píng)果果農(nóng)紛紛興高采烈地排隊(duì)領(lǐng)取理賠金。

2017年12月24日，在蘋(píng)果期貨上市兩天后，蘋(píng)果“期貨+保險(xiǎn)”項(xiàng)目就有人涉足。該項(xiàng)目由華信期貨聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)在陜西省宜君縣實(shí)施，承?，F(xiàn)貨規(guī)模20萬(wàn)斤，最終賠付94000元，每噸理賠940元。通過(guò)這樣的金融創(chuàng)新模式，能在相當(dāng)程度上消解農(nóng)民種植蘋(píng)果的后顧之憂(yōu)。

在此次調(diào)研中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，一些反應(yīng)敏銳的期貨公司從“期貨+保險(xiǎn)”的模式中，看到了蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈上下游和金融企業(yè)多贏的模式，其中場(chǎng)外期權(quán)等金融衍生工具已經(jīng)在行業(yè)中成為一種逐步成熟的金融服務(wù)。

國(guó)元期貨投資管理公司副總經(jīng)理趙霄告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在公司為蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的同時(shí)，期貨公司本身也可以通過(guò)出售蘋(píng)果場(chǎng)外期權(quán)的方式獲得利潤(rùn)。

“我們期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的盈利主要通過(guò)盤(pán)面對(duì)沖來(lái)完成。如果做得好，我們通過(guò)期貨對(duì)沖獲取的利潤(rùn)加上收取的期權(quán)費(fèi)要大于賠付的金額?！彼赋?，“我們的客戶(hù)是產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，我們的規(guī)模做得越大，獲利的空間就越大?！?/p>

據(jù)了解，目前除了“期貨+保險(xiǎn)”的模式，陜西當(dāng)?shù)卣€對(duì)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)設(shè)置了凍害險(xiǎn)，凍害險(xiǎn)同樣參考蘋(píng)果期貨價(jià)格。今年來(lái)，交易所方面也對(duì)上述模式予以了較大的支持。2018年8月，鄭商所將“期貨+保險(xiǎn)”試點(diǎn)擴(kuò)大到蘋(píng)果品種，共有10家期貨公司的10個(gè)項(xiàng)目獲鄭商所資金支持，支持資金約1000萬(wàn)元，目前已有9個(gè)項(xiàng)目順利出單落地，涉及農(nóng)戶(hù)5511戶(hù)，承保蘋(píng)果現(xiàn)貨2.7萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在蘋(píng)果“期貨+保險(xiǎn)”模式還處于推廣階段，保費(fèi)主要由交易所、期貨公司和地方政府出，從鼓勵(lì)農(nóng)民關(guān)注市場(chǎng)的角度來(lái)看，農(nóng)民也出了一小部分。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著這一模式逐步走向成熟，各方關(guān)注度更高，也就不再需要擔(dān)心保費(fèi)來(lái)源。

在政府、交易所、期貨公司等各方推動(dòng)下，還有更多的“期貨+保險(xiǎn)”的模式創(chuàng)新已得到了實(shí)踐。據(jù)了解，今年9月，在陜西延長(zhǎng)縣政府推動(dòng)下，工商銀行聯(lián)合6家期貨公司創(chuàng)新性地推出蘋(píng)果“期貨+銀行+保險(xiǎn)”模式，項(xiàng)目承保蘋(píng)果現(xiàn)貨1.5萬(wàn)噸，覆蓋種植面積1萬(wàn)畝，涉及農(nóng)戶(hù)739戶(hù)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)還計(jì)劃為項(xiàng)目提供后續(xù)的融資支持和金融服務(wù)。

值得注意的是，今年來(lái)，已有產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始進(jìn)入陜西當(dāng)?shù)氐奶O(píng)果產(chǎn)業(yè)。

據(jù)了解，今年來(lái)，一家叫華蒙通的企業(yè)聯(lián)合白水縣13家蘋(píng)果企業(yè)，計(jì)劃投資5000萬(wàn)元成立專(zhuān)注于蘋(píng)果供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的秦果匯公司。秦果匯副總郝培根向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“我們的短期目標(biāo)是為消費(fèi)者和新零售企業(yè)提供穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系，建立品牌，從而獲得定價(jià)權(quán)。長(zhǎng)期目標(biāo)是資本運(yùn)作，通過(guò)資本運(yùn)作提升蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平?！薄霸谌司鵊DP達(dá)到一定水平后，居民對(duì)優(yōu)質(zhì)維生素的需求會(huì)超過(guò)對(duì)優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì)的需求，所以我們選擇了蘋(píng)果這一在國(guó)內(nèi)較為成熟的鮮果產(chǎn)業(yè)切入?！?/p>

他向記者指出，目前華蒙通已經(jīng)在國(guó)內(nèi)各大主要蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了布局，“現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)好品的需求較大，不過(guò)好品不是供應(yīng)鏈的某個(gè)環(huán)節(jié)就可以實(shí)現(xiàn)，而是需要上下游整個(gè)供應(yīng)鏈的努力。”談到蘋(píng)果期貨，他表示，“我們現(xiàn)在做的是‘供應(yīng)鏈+金融’，如果未來(lái)可以做到‘供應(yīng)鏈+期貨+保險(xiǎn)+金融’，可能會(huì)更有利于供應(yīng)鏈的建設(shè)，所以我們也迫切想了解蘋(píng)果期貨相關(guān)知識(shí)。”

范海龍認(rèn)為，利用蘋(píng)果期貨這個(gè)工具，可以把各路資本引進(jìn)到蘋(píng)果上下游產(chǎn)業(yè)中，其中醞釀的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、蛻變空間較大。“借助資本的力量，不需要什么口號(hào)，那些原先落后、沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的方面就會(huì)悄無(wú)聲息地向轉(zhuǎn)型升級(jí)努力。”

市場(chǎng)存在幾個(gè)誤區(qū)

“蘋(píng)果期貨作為一個(gè)創(chuàng)新品種，走向成熟需要一個(gè)過(guò)程，不能期待一個(gè)蘋(píng)果期貨上市后能解決蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)的所有問(wèn)題，但相關(guān)積極作用已經(jīng)逐步體現(xiàn)出來(lái)了?！狈逗｝埾颉睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

不過(guò)，他認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果期貨有幾個(gè)誤區(qū)：1、蘋(píng)果期貨雖然通過(guò)交割可以成為一個(gè)蘋(píng)果的銷(xiāo)售渠道，但不應(yīng)也不能成為蘋(píng)果現(xiàn)貨銷(xiāo)售的主要渠道；2、蘋(píng)果期貨上市后，市場(chǎng)對(duì)期貨標(biāo)準(zhǔn)和對(duì)期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的理解還需要有更深刻的認(rèn)識(shí)；3、蘋(píng)果企業(yè)參與蘋(píng)果期貨的一個(gè)目的是套期保值，而不是投機(jī)或套利；4、并不是現(xiàn)貨企業(yè)都要參與期貨市場(chǎng)，果農(nóng)也完全不需要親自參與其中。

他認(rèn)為，沒(méi)有一定資金、知識(shí)、人才和經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備的企業(yè)，并不適合參與。但蘋(píng)果期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的服務(wù)來(lái)自于潛移默化，“不參與市場(chǎng)未必體會(huì)不到市場(chǎng)帶來(lái)的好處?！?/p>

此外，記者在調(diào)研中了解到，一些陜西當(dāng)?shù)靥O(píng)果產(chǎn)業(yè)人士對(duì)目前蘋(píng)果期貨存在的區(qū)域貼水和倉(cāng)單標(biāo)準(zhǔn)制定等問(wèn)題提出了意見(jiàn)。對(duì)此。鄭商所方面表示，未來(lái)，蘋(píng)果期貨合約規(guī)則優(yōu)化和倉(cāng)單布局等方面還有進(jìn)一步優(yōu)化的空間。鄭商所也將繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)的培育推廣和投資者教育工作，提醒市場(chǎng)各方理性參與。

而此前，鄭商所已經(jīng)對(duì)蘋(píng)果期貨的相關(guān)規(guī)則進(jìn)行了修訂。今年10月17日，鄭商所完成了蘋(píng)果期貨合約規(guī)則修訂，并對(duì)市場(chǎng)公布。修訂后的規(guī)則對(duì)交割品級(jí)、交割方式、配對(duì)流程、質(zhì)量爭(zhēng)議解決辦法等方面進(jìn)行了調(diào)整，將從1910合約開(kāi)始實(shí)行。