重磅：中金所下調(diào)期指保證金、手續(xù)費，私募解讀：有助于保險、社保等長期市場資金入市！

每經(jīng)記者 楊建 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

又一個利好來了。

12月1日，證監(jiān)會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項準備。但是沒有想到來得這么快，12月2日，中金所發(fā)布了調(diào)整股指期貨交易保證金和手續(xù)費標準的公告。

對此，有私募人士指出，恢復(fù)期指市場的流動性，減少交易阻力和交易環(huán)節(jié)干預(yù)的措施，有助于保險、社保等各類機構(gòu)投資者這些股市長期資金積極入市。

股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易

12月2日，中金所發(fā)布了調(diào)整股指期貨交易保證金和手續(xù)費標準的公告。

經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中國金融期貨交易所在綜合評估市場風(fēng)險、積極完善監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序調(diào)整股指期貨交易安排：

一是自2018年12月3日結(jié)算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為15%；

二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；

三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之四點六。

值得注意的是，實際上股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易是有跡可循的，12月1日，證監(jiān)會副主席方星海在第14屆中國（深圳）國際期貨大會上表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項準備。實際上，方星海此前已就股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易做過表態(tài)。2018年7月23日，在中國期貨業(yè)協(xié)會主辦的期貨公司高管人員培訓(xùn)班上，證監(jiān)會副主席方星海出席開班儀式并講話。會上他表示，要抓緊恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，滿足境內(nèi)外投資者股票市場風(fēng)險管理需求。

上海千波資產(chǎn)總經(jīng)理束其全告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），此次監(jiān)管層恢復(fù)股指期貨的常態(tài)化交易，這是期貨發(fā)揮正常功能的重要一步。期貨保證金比例基本調(diào)整到2015年大跌前的水平，有利于進一步發(fā)揮期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。尤其是平今倉交易手續(xù)費的調(diào)整，將促進投資者探索新的交易手段，推動對沖等衍生投資技術(shù)的發(fā)展。

深圳前海乾元資始交易總監(jiān)李正也告訴（微信公眾號：huoshan5188），股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易對市場傳達了積極的信號，這會進一步提升股指期貨的流動性，發(fā)揮股指期貨套期保值和風(fēng)險管理的作用，對股市投資策略的多元化有重大意義。

私募：有助于長期市場資金入市

對于此次股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易，有私募人士指出，實際上目前市場上股指期貨的成交量出現(xiàn)大幅萎縮，不及高峰時候的2%，而目前從監(jiān)管層的動向來看，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，有助于恢復(fù)股指市場的流動性。而保險、社保等這些股市長期資金，也需要功能發(fā)揮正常的金融對沖工具。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，從長期看，投資者需要行之有效的套期保值和管理風(fēng)險工具。在此時對股指期貨管控措施進行適度調(diào)整，有利于進一步促進期指市場功能發(fā)揮。本次適度降低了交易保證金和手續(xù)費，適度調(diào)整了日內(nèi)開倉量限制，此舉是順應(yīng)市場風(fēng)險管理需求的表現(xiàn)，是發(fā)揮股指期貨市場功能的必舉之措。

億信偉業(yè)首席顧問江明德表示，“當(dāng)前股指期貨市場總體運行平穩(wěn)，投資者交易理性，但市場流動性嚴重不足，市場功能發(fā)揮受限。這次對股指期貨交易安排進行優(yōu)化調(diào)整，可以說是非常及時，響應(yīng)了市場中有關(guān)促進股指期貨功能發(fā)揮的呼吁。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，“此次對股指期貨市場的適度調(diào)整，是深化資本市場改革發(fā)展的重要舉措。通過調(diào)整，一方面將降低持倉者，特別是套期保值者的資金成本，促進投資者積極運用股指期貨進行風(fēng)險管理。另一方面，可適度提高市場流動性，解決交易成本過高、對手盤難找、轉(zhuǎn)倉困難等問題，滿足合理的交易需求，進而促進股指期貨市場功能的恢復(fù)及良好發(fā)揮。”

中航證券研報認為，用好股指期貨其實能為股票市場帶來諸多好處，其中之一就是相當(dāng)充沛的流動性，有助于加快探明市場底部。股市漲跌有自身規(guī)律起作用，期指被嚴格限制的三年多時間里，市場該跌的時候一點都沒猶豫，可見市場大跌本質(zhì)上與股指期貨無關(guān)。借鑒其他重要金融市場的經(jīng)驗，用好股指期貨反而能為股票市場帶來諸多好處，其中之一就是相當(dāng)充沛的流動性，而流動性充沛起來，則有助于加快探明市場底部，這對于對外金融開放日漸加深的今天尤為意義重大。