茅臺(tái)“醉倒了”，私募圈炸鍋！知名“茅粉”董寶珍卻說(shuō)：茅臺(tái)沒(méi)什么變化，變化的只是“腎上腺”！

每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)編輯 吳永久    

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今日，貴州茅臺(tái)開(kāi)盤(pán)就跌停，截至收盤(pán)，股價(jià)報(bào)549.09元，一日市值蒸發(fā)近769億元。消息面上，貴州茅臺(tái)第三季度凈利潤(rùn)89.69億元，同比增長(zhǎng)2.71%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，由于茅臺(tái)是“股王”，一直以來(lái)得到市場(chǎng)很多投資人士關(guān)注，因此，今日茅臺(tái)的跌停，引發(fā)了投資圈內(nèi)的大討論。

跌停引發(fā)投資圈熱烈討論

今日，貴州茅臺(tái)開(kāi)盤(pán)便跌停。截至收盤(pán)，茅臺(tái)股價(jià)為549.09元，是其股價(jià)近一年以來(lái)新低，一日市值蒸發(fā)近769億元。在白酒板塊中，多只個(gè)股也重挫，五糧液、洋河股份、古井貢酒等悉數(shù)大跌。

在消息面上，昨天，貴州茅臺(tái)公布了三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司第三季度凈利潤(rùn)為89.69億元，增幅僅為2.71%，茅臺(tái)的第三季度凈利潤(rùn)增幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

“茅臺(tái)，在A股的地位，就好像漫天繁星中最亮的那一顆。”這是很多人對(duì)茅臺(tái)的評(píng)價(jià)。

火山君注意到，由于茅臺(tái)的“股王”特質(zhì)，其一直得到市場(chǎng)很多投資人士關(guān)注，因此，今日茅臺(tái)的跌停，引發(fā)了投資圈內(nèi)的大討論。

比如，有的私募在慶幸提前減倉(cāng)了茅臺(tái)。

而還有的投資經(jīng)理依舊看好茅臺(tái)，言語(yǔ)中沒(méi)有放棄的意思。

“茅臺(tái)的跌停只是情緒波動(dòng)而已，大概率不會(huì)成為股價(jià)拐點(diǎn)。”作為對(duì)茅臺(tái)投資研究多年的私募經(jīng)理，深圳榕樹(shù)投資總經(jīng)理翟敬勇對(duì)媒體如是表示。

在茅臺(tái)上大賺過(guò)的上海砥俊資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理梁瑞安則稱(chēng)，“此時(shí)此刻，依然喜歡價(jià)值投資的，一定是真愛(ài) 。”

而半夏投資李蓓則寫(xiě)文章指出，“圍繞著茅臺(tái)，在過(guò)去20年，中國(guó)投資界有一種非常成功的投資模式。即持有消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，比如茅臺(tái)和它的小伙伴，再比如某些家電制造商，某些中藥生產(chǎn)商，某些調(diào)味品企業(yè)，然后滿倉(cāng)躺贏。然而這樣的投資策略并非沒(méi)有盡頭。”

私募：再跌就補(bǔ)倉(cāng)買(mǎi)入

作為茅臺(tái)的忠實(shí)粉絲，北京凌通盛泰基金經(jīng)理董寶珍對(duì)于茅臺(tái)的跌停指出，業(yè)績(jī)不能超越預(yù)期有兩個(gè)原因，一個(gè)就是基本面沒(méi)有成長(zhǎng)，當(dāng)然就是不好了。第二個(gè)就是市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)預(yù)期過(guò)高。三季報(bào)發(fā)布了，由2017年下半年到2018年上半年所形成的圍繞茅臺(tái)的高預(yù)期被茅臺(tái)2018年三季報(bào)證明是錯(cuò)誤的，這是茅臺(tái)跌停的原因。

在董寶珍看來(lái)，茅臺(tái)股價(jià)跌停不是基本面有什么問(wèn)題，而是“市場(chǎng)先生”發(fā)瘋，是所謂的那些機(jī)構(gòu)投資者在年初非理性樂(lè)觀落空之后，從過(guò)度樂(lè)觀變成非理性悲觀。最重要的投資能力就是在超預(yù)期動(dòng)蕩的時(shí)候保持情緒穩(wěn)定。茅臺(tái)基本面很好，沒(méi)什么變化，變化的都只是人們的腎上腺激素。主流認(rèn)知的腎上腺激素發(fā)作，分泌量定期增加、定期減少就引發(fā)股價(jià)的波動(dòng)，引發(fā)他們情緒的變化。

“茅臺(tái)是中國(guó)最穩(wěn)定的上市公司，其優(yōu)質(zhì)品質(zhì)一直未變，變化的只是機(jī)構(gòu)的態(tài)度；去年三季度因?yàn)榭貎r(jià)放量導(dǎo)致基數(shù)較大，今年三季度數(shù)據(jù)完全合理正常；新一屆管理層干得非常好，而且從三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，茅臺(tái)管理層非常自信淡定；茅臺(tái)報(bào)表消化市場(chǎng)對(duì)股價(jià)和酒價(jià)的高預(yù)期后，會(huì)為更健康的銷(xiāo)售布局和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)創(chuàng)造更有利的條件；2018年理性增長(zhǎng)，為2019年的增長(zhǎng)創(chuàng)造更合理的基數(shù)；市場(chǎng)或許需要1~2個(gè)月消化茅臺(tái)的低預(yù)期，如果股價(jià)下跌，將成為未來(lái)2~3年最好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。”董寶珍詳細(xì)分析道。

“我認(rèn)為茅臺(tái)合理的估值是15倍左右。我的基金倉(cāng)位目前很輕，兩成，其中一半股票是茅臺(tái)，前段時(shí)間還減了點(diǎn)倉(cāng)位。今天茅臺(tái)跌停了，我就拿著不動(dòng)了，等到了500元左右，再補(bǔ)倉(cāng)買(mǎi)一部分吧。長(zhǎng)期看，我還是看好茅臺(tái)的發(fā)展，在白酒行業(yè)中，我只做龍頭的，因?yàn)樗鼈冇卸▋r(jià)權(quán)，在大環(huán)境不好的情況下，我只會(huì)做確定性的投資。”有著多年茅臺(tái)投資經(jīng)驗(yàn)的深圳東方鵬富投資總經(jīng)理周良先對(duì)火山君表示。

深圳中投恒泰投資CEO余少波對(duì)火山君表示，“貴州茅臺(tái)跌停說(shuō)明什么？很多人認(rèn)為是季報(bào)不及預(yù)期，估值高了，補(bǔ)跌。其實(shí)還有很重要的一點(diǎn)，就是機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股，里面的資金出逃，轉(zhuǎn)找估值更低，股價(jià)更低的其他股票。還有部分是跟風(fēng)的拋盤(pán)，導(dǎo)致踩踏。但是說(shuō)句實(shí)話，貴州茅臺(tái)一字板跌停還是出乎我意料。茅臺(tái)跌停，標(biāo)桿都倒下了，讓人不禁感慨：熊市的殺傷力真強(qiáng)！通過(guò)白馬股的大跌，大家要看到，近期有資金在棄高從低。很多前期大跌超跌的低價(jià)股，而且又基本面良好的，跌無(wú)可跌的，里面會(huì)跑出很多牛股甚至大黑馬。”