近4年罕見！滬市成交已低于900億，A股僅剩五個"蘋果"，是該貪婪了還是繼續(xù)恐懼？

不足千億，不足900億……滬市成交額不斷刷新新低。

今日，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，滬指收盤下跌1.11%，成交額僅869.63億元，創(chuàng)下四年來新低（剔除熔斷特殊情況），這也是近四年滬市成交額首次跌破900億元，同時深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年新低。

A股不斷下行之際，市場又有哪些變化，我們不妨以數(shù)據(jù)看市場：

1、成交低迷，創(chuàng)4年新低。8月份滬市成交額跌破3萬億，為28729.73億元，創(chuàng)下了4年新低。

2、A股總市值只有五個“蘋果”。A股總市值相當于5.3個蘋果公司市值，這一比率是2012年以來的最低點。

3、個人投資者持自由流通股市值占比超四成。2018年上市公司半年報數(shù)據(jù)顯示，A股個人投資者持有的自由流通市值占比達到40.5%。

4、流動性危機乍現(xiàn)，超兩成個股成交不足千萬。今日成交額不足千萬的股票已達792只，而三年前日成交額不足千萬的股票才50只左右。

5、超半數(shù)個股市值不足50億。今日市值不足50億元的股票多達1966只，占比達55.47%。

6、低價股遍地，超兩成個股價格不足5元。

7、破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史紀錄。截至9月17日，滬深兩市破凈股數(shù)量達到277只，以房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運輸、銀行、采掘、汽車六大行業(yè)為主。

成交低迷，創(chuàng)4年新低

今日，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，滬指收盤下跌1.11%，收報2651.79點，深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年新低。

更令市場關注的是，兩市成交額不斷在新紀錄：滬市今日成交額僅869.63億元，創(chuàng)下四年來新低，這也是近四年滬市成交額首次跌破900億元；深市今天成交額為1198.2億元，同樣創(chuàng)下四年新低。（剔除熔斷特殊情況）

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，今年8月份滬市成交額跌破3萬億，為28729.73億元，創(chuàng)下了4年新低?？梢灶A想的是，在成交繼續(xù)低迷之下，9月份成交額有望在下一個臺階。

整體來看，滬市月成交額上一次低于3萬億還要追溯到2014年8月，當時滬市月成交額為27897.14億元，但自2014年8月之后，滬市月成交額從未跌破3萬億。

A股總市值只有五個“蘋果”

海通策略統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10日，A股總市值已經(jīng)跌到5.73萬億美元，跟2015年的頂峰狀態(tài)10萬億美元比已經(jīng)跌去了近一半。最新的總市值意味著A股現(xiàn)在相當于5.3個蘋果公司（目前蘋果市值為1.08萬億美元），這個比率是2012年以來的最低點。

據(jù)海通策略荀玉根統(tǒng)計，從各主要市場總市值占全球主要國家股市總市值的情況來看，A股總市值占比9.1%，美國31.74萬億美元占比50.3%、日本5.97萬億美元占比9.5%、中國香港4.99萬億美元占比7.9%、英國3.49萬億美元占比5.5%、法國2.49萬億美元占比3.9%、印度2.17萬億美元占比3.4%。

個人投資者持自由流通股市值占比超四成

從全球股市投資者結構來看，A股市場個人投資者占比仍然過高。海通證券統(tǒng)計，2018年半年報數(shù)據(jù)顯示，A股個人投資者持有的自由流通市值占比達到40.5%，而其他主要資本市場中，中國香港、德國、日本、美國、英國和法國的個人投資者持有的總市值占比僅有6.82%、6.14%、4.59%、4.14%、2.74%和1.97%。

此外，美國機構投資者，包括投資顧問（以公募基金為主）、政府、銀行、保險、私募、養(yǎng)老金、對沖基金、風險基金、捐贈基金持有市值占比高達93.2%，相比之下中國A股機構投資者持有自由流通市值占比僅為31.5%。

流動性危機乍現(xiàn)，超兩成個股成交不足千萬

大盤成交低迷，更不用說個股。數(shù)據(jù)顯示，今日成交額低于500萬元的股票共有245只，而成交額不足千萬的股票已達792只，占比22.34%。要知道，三年前日成交額不足千萬的股票才50只左右。

10分鐘、半小時甚至1小時內(nèi)沒有成交記錄的現(xiàn)象，在A股市場已經(jīng)開蔓延。如下圖所示，這些個股分時圖在近幾年A股市場著實罕見：

不少業(yè)內(nèi)人士認為，個股成交額下降正是A股結構性變化的一大特點。在港股市場、美股市場，時常見到一整天沒有一筆成交的股票，一天只有一兩筆成交的股票更是比比皆是。

超半數(shù)個股市值不足50億

對于A股市場來說，曾幾何時，小市值股票是資金搶籌的重點標的，易操作、流動性高均是小市值股票的優(yōu)點，一度成為市場的稀缺資源。然而風水輪流轉，時至今日，A股市場小市值股票遍地都是，漸漸成為資金逃離的重點標的。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至9月17日，市值不足50億元的股票多達1966只，相對于全市場3544只來說，占比超過了一半，達到55.47%；其中，市值低于30億元的股票也多達1093只，占比高達30.84%。

時點回到兩年前——2016年1月28日，A股市場經(jīng)歷一輪快速下跌后，滬指跌破2700點，報收2655.66點，與今日2651.79點相差毫厘。但當日50億市值以下的股票共有991只（占比35.39%），遠低于今日的1966只。

低價股遍地，超兩成個股價格不足5元

熟悉港股市場的投資者都知道，港股市場不僅仙股數(shù)量多，同時大藍籌會獲得溢價，而小盤股由于成交低迷，股價會長期保持不動。更重要的是，這一現(xiàn)象更是國際成熟股票市場表現(xiàn)之一。

數(shù)據(jù)顯示，股價不足5元的個股共有826只，占比高達23.31%；股價低于3元的個股共有169只；股價低于2元的個股共有28只。

破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史紀錄

最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，滬深兩市破凈股數(shù)量達到277只，創(chuàng)下歷史新高。

從破凈股行業(yè)分布來看，破凈股數(shù)量最多的六個行業(yè)分別是房地產(chǎn)（33只）、公用事業(yè)（24只）、交通運輸（20只）、銀行（18只）、采掘（17只）、汽車（17只）。

萬聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風險偏好被極度壓縮的反應。2008年以來數(shù)據(jù)顯示，前兩次破凈潮與市場低點具有高度的共振性，雖然歷史不會簡單的重復，但破凈股的配置價值卻已逐漸凸顯。

海通策略荀玉根表示，中期視角看A股市場處于第五輪周期底部，A股經(jīng)歷了五輪牛熊周期，目前估值水平已經(jīng)與前幾次市場底部相似。未來磨底期右側的信號等待兩個因素明朗：

第一，盈利回落幅度到底多大。本輪盈利筑底特征也類似2002-05年期間，即W型筑底，這輪盈利改善左側底回升始于2016年二季度，現(xiàn)在是二次探底回落過程中，預計右側底在2019年二、三季度，右側底高于左側，預計凈利同比低點10%左右，ROE低點9.5%~10%。這一點市場有分歧，19年4月年報和季報數(shù)據(jù)有望給出更明確證據(jù)。

第二，資金面轉折需等去杠桿出現(xiàn)拐點。杠桿的癥結在于地方隱性債務，總量看我國杠桿率256%不算高，但結構性問題顯著，非金融企業(yè)部門杠桿率160%明顯偏高，這里包括地方融資平臺等地方隱性債務，這些債務的解決方案落實才是去杠桿的拐點，屆時資金面將迎來轉折，M2增速有望回歸到名義GDP之上。中期而言，基本面和資金面的變化仍需要時間，中期磨底格局不變，整體操作上行穩(wěn)致遠。

券商中國 成真

以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進行轉載，不構成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。